福汇FXCM 货币战争的兴起（第一部分）

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福汇FXCM文章摘要∶全球各大央行已经开始启动大量干涉措施以刺激其经济复苏，其中许多国家是通过采取货币政策来进行的，即所谓的“全球货币战争”。在这篇文章中，我们来看一下货币升值的後果，而在下一篇文章中将了解货币贬值的後果。

据许多人称，央行干涉防止了全球经济进一步滑入金融危机的深渊。自金融危机暴发以来时间已经过去了5年，全球各主要央行仍在继续向金融系统中注入流动性。

目前美国、欧洲、日本以及瑞士正在积极地采取干涉货币政策的措施，而在2012年中国的干涉最为显著，因该国努力防止其经济出现硬著陆。

目前标普500指数接近5年新高，之前一度上破心理关口1500，看起来金融市场已经避免了灾难的爆发。至少从目前看起来如此，大量的干涉措施部分抵消了一些令人担忧的经济数据所带来的影响。不过大部分干涉都可能引发隐忧，这也是阻止各主要央行实施更大规模刺激措施的原因。

货币贬值

这可能听起来有些反直觉，但货币贬值本身就是一种刺激方式。反之货币升值则会增加一个国家的出口压力，特别是对於那些依靠出口的国家，货币升值则可能引发灾难性的後果。

以日本为例，这个出口导向型经济体最近采取了激进措施令日元贬值。日本主要出口汽车，下面我们汽车出口为例，来讲述一下日元升值或贬值的影响。

在1999年，美元/日元接近150.00，一辆日本汽车卖到美国，可以卖到3万美元，而所有成本则是350万日元。

在美元/日元报价为150.00时，一辆出售到美国的汽车报价3万美元，换算成日元为3万美元*150=450万日元，之前提到所有成本为350万日元，这样在美元/日元报价为150时，一辆车的全部利润为100万日元。

8年以後，市场情况变得非常不同，美元/日元跌至100.00，较150.00下降了33%。汇率的变化对汽车产业造成了猛烈的冲击。我们之前计算结果显示一辆车的利润为100万日元，但是现在却转为了亏损。

在美元/日元报价为100.00时，如果在美国出售价格仍为3万美元，那么换算成日元则是300万日元，但全部成本为350万日元，这样算起来每出售一辆汽车的亏损为50万日元。

在这种情况下，汽车企业就会面临艰难的抉择∶要么提高出售价格（这会削弱其竞争力），要么承受亏损。从企业的角度来看，这都是利空因素。

我们只需看一下过去25年里日经指数的走势，并就可以看到日元升值的影响。


如上所述，在日元升值的情况下企业所面临的选择不多，其未来的道路变得艰难。在一个依靠出口的经济体中，货币升值会令其产品变得更加昂贵，从而降低了其竞争力。

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