福汇FXCM 货币贬值的后果

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福汇FXCM文章摘要：这篇文章详述了货币贬值的后果：通胀。温和通胀通常被认为是一件好事情，但如果通胀过高，以致难以控制，就会成为经济体的灾难。笔者在学习微观经济学第一天时，听到存在通胀前景对经济体来讲是一件好事情。不过，如果物价上涨，意味著我们用同样的钱买到更少的物品，不是吗？这对於笔者来讲当然是一件糟糕的事情。下课后，笔者通过与教授交流，学习到了利率与通胀的关系。教授解释到：“通胀就是经济增长的副产品..，随著工资水平以及成本的上涨，企业不得不提高其成品价格。较高的物价很可能吓走部分消费者，所以通胀过高可能是一件坏事情。因此当通胀看起来过高时，美联储就会通过加息打压通胀。” 我的教授继续解释称：“若通胀处於温和增长，就是好事，因为它是经济增长的迹象和副产品。”


笔者自此之后学习到，通胀处於温和增长是件好事情，但增速过快或过慢就会对金融市场造成破坏。为了理解通胀过快对增长的破坏力，我们可以来看一个例子：津巴布韦。津巴布韦，位於非洲南部的一个小国家，在1965年之前属於英国殖民地，之后独立战争暴发，并於1979年取得胜利，随后在1980年进行的选举中，罗伯特•穆加贝获胜，成为津巴布韦的总统。不过自此之后，这个小国就开始了其艰辛历程。大选后不久，该国实施了“土地改革”，在这场改革中，从农民手中收回的土地被分配到了罗伯特•穆加贝的支持者手中。尽管如此，但津巴布韦的经济仍在增长，在1980-1990年期间，年均增速超过4%。在接下来的10年里，经济增速更高，不过在2000年所有这些事情发生了改变。由於不满足之前“土地改革”的效果，认为其没有快速地分配可耕土地，罗伯特•穆加贝在2000年开始强制分配资产。这对该国经济来讲是一个重要转折点。农作物是津巴布韦的主要出口产品，许多之前生产和出口农作物的田地，现在归其他人所有，大部分归那些不知如何耕种的政府官员所有。津巴布韦在2000年的通胀率超过55%，仅一年后就达到112%。下图是当时一张面值为50津巴布韦币的钞票。


随著土地继续被分配，许多资金流出了该国。投资者对投资津巴布韦失去信心，不想冒险投资於该区域。该国通胀在2003年达到598%。随著资金流出该国，津巴布韦元开始下跌。稍后美国对该国进行了制裁，这使津巴布韦的前景变得更加不确定。津巴布韦元贬值严重冲击其进口，并对该国民众的基本生活构成了挑战。2006年，津巴布韦央行行长发行新的货币，每1新津巴布韦元相当於过去的1000元。2006年的通胀率达到1281%。发行新货币一点也没有改善投资者或者消费者的信心，只是引发了更多的津巴布韦元卖盘。这促使津巴布韦央行再次发行新的货币，经过此次发行，上图我们看到的50津巴布韦元变成了现在的500,000,000。


在3年多的时间里，津巴布韦元变化了4次。通胀率在2007年达到66212%，在2008年达到不可控制的程度。在此后的一次印刷中，其货币吸引了世界各地的眼球（今天看来可以成为一个收藏品）：


每一次重新发行货币都是对投资者信心的一次打击，只会看到更多的资金流出津巴布韦。在第3次发行后，津巴布韦经济已经开始“美元化”，即使用美元作为主要的货币。这导致津巴布韦元开始旋转下跌，并最终遭到废弃。一旦通胀变得不可控，那么几乎没有措施可以挽救其经济。这也是目前美联储所担忧的，也是日央行没有启动更加激进宽松措施的原因。通胀可以变成一件好事情，但只有在其处於温和增长的情况下才是好事情。人为地贬低该货币，引发通胀，进而促进经济增长可能会使其经济处於危险境地。

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