美元强势回归？十月涨幅超2%，贸易战风险或再推高美元

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近期，美元在国际金融市场上展现出了强劲的复苏势头。尽管距离10月结束尚有大部分时间，但美元已经实现了超过2%的显著涨幅。这一表现引发了市场的高度关注，甚至有华尔街机构开始预测“美元王者”的再度归来。

法国农业信贷银行的外汇专家指出，美元此轮上涨的背后，有多重因素在共同发挥作用。首先，9月份美国公布的非农就业数据意外强劲，这极大地提振了市场对美国经济的信心，并降低了对美联储未来进一步降息的预期。这一变化使得美元的相对利率吸引力得到了恢复，从而吸引了更多资金的流入。

其次，中东地缘政治紧张局势的加剧也对美元构成了支撑。紧张的地缘政治环境导致油价上涨，全球环境趋于紧张，投资者的风险情绪受到打压。在这种背景下，作为避险资产的美元自然成为了投资者的首选。

此外，特朗普总统当选前景的不断改善也增加了全球贸易战的风险。这种风险的提升为美元提供了额外的支撑，因为投资者往往会选择将资金投向相对稳定的货币以规避风险。

然而，法国农业信贷银行也指出，尽管美元目前表现出强势，但未来能否持续上涨仍取决于多个因素。一方面，需要美国数据继续释放更多利好消息，以进一步提振市场对美国经济的信心。另一方面，全球风险情绪的进一步走弱也将有助于美元的上涨。

与美元的强势表现相对的是，欧元兑美元汇率则呈现出走软的态势。截至本周四，欧元兑美元在10月内的累计跌幅已经接近1.8%。德意志银行的外汇研究主管George Saravelos预测，如果没有全球贸易冲击的影响，欧元兑美元汇率可能会维持在1.10至1.05的区间内波动，但更可能偏向于该区间的低端。

然而，如果全球贸易战真的爆发，Saravelos认为欧元兑美元汇率可能会跌破1.05并更接近平价水平1.0。不过，他也指出，德银目前的分析并未将全球风险溢价上升带来的额外美元看涨效应纳入考虑范围。因此，德银计划在美国大选后更新其外汇预测以更准确地反映市场变化。

德银的报告还指出，相对自然利率的估算表明美联储和欧洲央行的终端利率应该更接近170个基点而不是目前的130个基点。这一结论反映了财政政策、储蓄率和生产率等相对趋势对美国更为有利的现实情况。如果前端利率的利差再扩大40个基点，根据目前的beta系数计算，欧元兑美元汇率可能会跌至1.07左右。

展望未来，欧洲央行的利率政策以及美国大选的结果和贸易战的程度将成为影响欧元兑美元汇率的关键因素。德银的分析表明，美国对欧洲征收10%的关税对欧洲贸易条件的直接影响相对有限，并且可以在很大程度上被贸易加权欧元贬值2%所抵消。因此，在多种因素的综合作用下，欧元兑美元汇率的未来走势仍然充满不确定性。