原油价格遭遇中期阻力，市场静待关键数据指引

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中东地区的地缘政治紧张局势持续升级，而美联储内部的鸽派成员在本周早些时候发布的JOLTS职位空缺数据和ADP就业报告超出预期后，显得愈发忧虑。


ADP就业报告显示，美国上月私营部门新增就业岗位约14.2万个，这一数字远高于市场分析师预测的12.4万个，且上月的数据还得到了上修。尽管这些新增岗位数量远不及疫情后几个月的20-30万个，但也没有出现足以让市场期待美联储在11月大幅降息的情况。美国2年期国债收益率正逐步攀升至3.60%以上，而上周该收益率在3.50%附近触底，当时市场普遍预期美联储将在11月降息50个基点。10年期收益率也回升至3.80%，同时美元突破了自夏季以来形成的下行趋势，正蓄势测试50日均线。美元能否进一步走强，将取决于明天的官方就业数据。如果数据继续显示美国就业市场放缓但并未崩溃，那么美元有望迎来新的回升。


在美元普遍走强的背景下，欧元区通胀率已经下滑至欧洲央行设定的2%目标以下，这为欧元对美元的进一步下跌提供了理由。该货币对已经突破了50日均线的支撑位，目前正在试探下一个重要的心理支撑位1.10。一旦跌破这一水平，下一个支撑将位于1.0980，这是6-9月反弹行情的38.2%回撤位，这一位置将决定夏季以来形成的积极趋势是否会转变为中期看跌趋势。


此外，日本新任首相石破茂的表态也为美元提供了额外的支撑。他表示，日本经济“尚未准备好进一步加息”，并希望“在货币宽松政策到位的情况下，经济能够以可持续的方式朝着结束通货紧缩的方向迈进”。这一表态导致日元大幅贬值，美元对日元汇率立即突破了146水平。尽管有观点认为货币对可能跌至或跌破140水平，但更有可能的情况是，该货币对将重返并稳定在148/150水平附近。


对于美国就业数据的影响，市场存在分歧。一方面，良好的就业数据将证实美国经济表现稳健，足以支撑标普500指数的盈利预期，并为接近历史高位的股票估值提供进一步支撑。另一方面，过于强劲的数据可能会打破美联储进一步激进降息的预期，从而对股票估值构成不利影响。投资者的观点出现背离，一些人认为标普500指数达到6000点不仅触手可及，而且轻而易举；而另一些人则认为，美联储没有理由继续降息，其政策转向可能会适得其反。


在原油市场方面，尽管中东地区的紧张局势推动了油价的上涨，但美国原油的上行空间仍然受到限制。昨日油价在72.85美元/桶附近遭遇阻力，这是7月至9月期间回撤的主要斐波那契回撤位。这一技术阻力位表明，尽管地缘政治紧张局势吸引了战术性多头，但市场仍缺乏足够的信心来逆转中期看跌趋势。在EIA数据显示上周美国石油库存增加390万桶后，油价迅速回落，涨幅被迅速吞噬。


目前，市场上出现了一些看涨的声音，重新将每桶100美元的目标纳入视野。然而，我认为，除非中东局势严重恶化，否则很难看到美国原油价格突破88-90美元的区间。因为石油输出国组织(OPEC)准备在今年年底前结束限产政策，而沙特正致力于增加市场份额而非支持油价。此外，伊朗约有一半到三分之二的石油主要销往中国，而中国并不担心制裁的影响。唯一能够实质性推动原油价格上涨的情况是，美国支持的以色列袭击伊朗的石油设施。这是全球石油供应面临的最大风险，也是原油价格有理由上涨至100美元/桶或更高水平的唯一情况。然而，即使在这种情况下，我们也需要考虑美联储和其他主要央行对通货膨胀的预期和宽松政策的变化。能源价格的大幅上涨可能会直接阻止并逆转这些政策，从而加剧全球衰退的预期，限制原油价格的上行潜力。因此，我认为，地缘政治紧张局势虽然可能为原油看涨者提供有趣的战术机会，但中期看跌的趋势仍然占据主导地位。