本文将介绍使用选择权市场的隐含波动率来预测价格区间的基本方法。
隐含波动率是选择权市场对某项资产在未来某一段时期内的波动性预测指标。
具体而言，隐含波动率是选择权权利金反映的（年化）标准差。
关于隐含波动率的详细介绍，请参考：
《隐含波动率是什么？为什么交易员必须关注隐含波动率？》
根据选择权定价理论，如果假价格服从常态分布（Normal Distribution），那么价格落在一倍标准差区间的概率约为68%，落在二倍标准差区间的概率约为95%，落在三倍标准差区间的概率超过99%。
简言之，选择权权利金可以预测底层证券（Underlying Asset）价格落在某一区间的概率。
实例1：
以6月23日到期（距笔者发稿时间约有1个月）的美元/日元选择权/期权为例，下图显示执行价格为14000的买权/看涨期权的隐含波动率（IV）为10.97%，将年化隐含波动率10.77%乘以转换因子就可以算出1个月隐含波动率约为3.11%（转换因子大致等于1/12的算术平方根），这表明美元/日元在未来一个月有68%的概率在-3.11%到+3.11%内移动，也就是13565-14435区间。
（因为所有的隐含波动率都是年化值，所以对除一年期外的其他期限的选择权来说，需要转换为相应的数值，具体而言，隐含波动率乘以转换因子就得到波幅，转换因子等于一个分数的算数平方根，这个分数的分母是一年，分子是需要转换的时间长度，比如上例中，我们需要算未来一个月的波幅，所以时间长度是1个月，这一分数就是1/12；如果需要算未来两个月的波幅，这一分数就是2/12。如果想要更精确的数值，这一分数的形式也可以是天数/天数）
实例2：三个月期的标普500指数迷你期货（ES）
我们可以使用同样的方法对标普500指数进行区间预测。下图中我们可以清晰地看到标普500指数从现在到2023年9月时大约有±9.74%的波幅，换言之，标普500指数在2023年9月时大约有68%的概率落在3800下方至4600下方这一区间。
（Sloan Liu）
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