经济衰退是什么？经济衰退与经济萧条的主要区别

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衰退和萧条都描述了可能对个人、商业和市场带来破坏性影响的经济下行情景。但是，这些经济下行情境对交易的影响存在着关键的差异。新冠病毒大流行之后，全球GDP会发生怎样的变化？查看本文了解更多。


经济衰退的定义是什么？
经济衰退（Recession）通常由GDP（国内生产总值）连续两个季度录得萎缩来定义的。这在商业周期中表现为经济活动受到抑制的时期，一系列指标如零售销售、制造业、就业等都出现萎缩。经济衰退通常伴随着从特定的股票到工业商品等一系列资产价值的下跌。
在商业周期中，经济衰退是不可避免的过程。商业周期在峰值和低谷之间波动。在经济扩张时期，工业产出可能非常强劲进而促进就业，推动价格迎来上行压力，最终触及峰值。经济衰退则代表峰值之后的修正时期，从高峰到低谷，一般发生在经济开始复苏及新一轮商业周期启动之前。
美国最近的三次经济衰退分别发生于2008年的金融危机，2001年互联网泡沫破灭及1990-1991年的经济衰退。这些衰退是由一系列的因素导致的，包括升息、油价冲击以及持续增长的悲观情绪。



经济萧条的定义是什么？
鉴于经济萧条（Depression）的罕见程度，萧条的定义并不明确，但其通常意味着持续多年而非数月的极端经济萎缩时期。例如，大萧条（Great Recession）是过去100年时间里唯一公认的萧条时期，其包括了从1929年开始的两次大规模经济萎缩并一直持续到第二次世界大战（World War II）开始。


经济衰退和经济萧条的主要区别
经济衰退和经济萧条之间最大的区别就是持续时间长短有所不同，但经济萧条持续时间如此之长的事实就不可避免地意味着更深层次的影响。换言之，这会对一系列因素构成影响如失业率，潜在的股市和其他资产价格的下跌，当然，还有GDP的萎缩。
为了更直观地展现经济衰退和经济萧条之间的主要区别，笔者将1929年开始的大萧条和2008年的金融危机进行了对比并以表格的形式展现出来，如下：

经济萧条 VS 经济衰退（以美国为例）
	经济大萧条 (1929年)	经济大衰退 (2008年)
持续时间	大约10年	大约18个月
主要原因	1929年股市崩盘，银行倒闭	次贷危机，企业过度杠杆化
GDP萎缩程度 (经通胀调整, 从峰值到低谷)	-26.5% (1929年-1933年)	-3.3% ( 2008年第二季度- 2009年第一季度)
道琼指数出现的最大跌幅	-89.2% (1929年9月-1932年7月)	-53% ( 2007年10月-Mar 2009年3月)
失业率峰值	25%	10%
紧急支出（占GDP的比重）	一年GDP的1.5%	两年GDP的2.5%

经济衰退和经济萧条的积极面和消极面
在经济衰退和经济萧条期间，市场可能出现积极的结果也可能出现消极的结果，不过多数媒体往往聚焦的是此类事件的负面影响。


消极面
正如上文所提及的，经济萎缩意味着失业、各行业如零售和制造业（受到的影响特别严重）表现低迷或出现下降，并且常常伴随着股价大跌。


积极面
不过，从积极面来看，某些行业的一些公司的确做得很好。部分公司被迫提高效率，降低通货膨胀以平衡个人的日常成本，新的必要的紧缩心态可能帮助人们更好地管理资金。


一些公司表现良好，一些公司被迫提高效率
在经济萎缩期间，虽然“增长型”如消费科技等行业的收入可能会受到冲击，但提供生活必需品的行业通常不会表现得那么糟糕（一般是指股价及销售方面的表现）。一般情况下，必需消费品、医疗保健及公共事业公司被普遍认为是在经济衰退背景下更具弹性的行业。与此同时，也会有更多更经济实惠的酒店可供人们选择。

下图展示了在2008年金融危机期间部分这些行业相对于标普500指数的表现

其他公司可能被迫做出调整以适应形势或走向“死亡”，这使得他们必须提升效率。在经济稳定发展时期，那些花费大量资金在管理和剩余库存上的公司可能会因为经济衰退而被迫简化流程并重新评估自己的运营以留住客户。


经济衰退有望规范成本并鼓励节约
经济衰退通常会伴随着通货膨胀的下降，因为各行业对消费者消费力下降做出了反应。这可能会推动成本重置到更易于管理的水平—如果从商业周期中去掉低谷时期的话，这种情况是不可能发生的。此外，经济萎缩可能会鼓励人们多存钱并更好地构建他们的个人财务。一个典型的现象就是，储蓄率通常会在经济衰退期间上升。


我们即将步入经济衰退还是经济萧条？
自新冠大流行爆发导致全球大部分经济体陷入极端的经济放缓以来，我们即将步入经济衰退还是经济萧条就成为了一个常见的问题。新冠大流行期间，主要的经济体包括德国、日本和法国都已正式步入过衰退。美国也遭遇了失业率飙升及GDP大幅下降。
即便是一直以历史上最长的不间断的经济增长闻名的澳洲也不得不应对经济衰退的前景，因为其主要的出口商品需求大幅下滑。时任英国财务大臣苏纳克（Rishi Sunak）一度预计经济衰退并表示“这可能是我们从未见过的”，而英国央行（BOE）则将新冠大流行称为自1706年以来最严重的经济事件。
虽然很明显各主要经济体都面临严重的经济困难时期，但随着各大经济体逐步放宽新冠疫情相关的限制措施结合央行及政府提供的大规模刺激，部分经济开始复苏。在初始的最具破坏性的暴跌之后，随着复苏势头初现端倪，这意味着经济很可能面临的是衰退而非萧条的风险。
大规模的货币和财政刺激带来的副作用就是全球主要经济体迅速飙涨的通胀水平，而各主要央行为压低通胀水平而采取的激进升息政策令经济衰退的担忧持续萦绕在市场的上空。至于未来经济下行的情况还会持续多久？做好充分的准备是关键，至少要尽到个人最大的努力做好准备。关于如何在经济衰退期间进行投资，

(Ben Lobel撰Lisa译)

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