选股策略——戴维斯效应（Davis Double Play）

深圳外汇返佣

摘要：戴维斯效应（Davis Double Play）选股策略的核心为市盈率PE安全边际随着市场的调整自我进行调节。利用EPS和PE同时增长的倍乘效益，形成戴维斯双击，股价大幅攀升。


戴维斯效应（Davis Double Play）、戴维斯双击和戴维斯双杀
戴维斯效应（Davis Double Play），最早由美国的保险股投资大师谢尔比·戴维斯提出，是指股票价格波动和市场预期之间的双倍效应，具体可以分为戴维斯双击和戴维斯双杀两种情形。


为了有效谈论戴维斯效应，我们首先需了解一些基本知识：如股价（P）、市盈率（PE）及每股收益（EPS）。
根据公式，股价（P）= 每股收益（EPS） * 市盈率（PE）
市盈率（PE）=每股市价/每股盈利，即PE（市盈率）=P（股价）/E（每股盈利）。

每股收益（EPS）=税后利润/股本总数，即利润

从上述公式可以得出，股价上涨对应情况分为三种：1，净利润增长，市盈率不变；2，净利润持平，但看好公司发展，每股市价，市盈率增长；3，净利润增长、市盈率双双增长。

当一个公司利润持续增长使得每股收益（EPS）提高，同时市场给予的估值也提高，股价得到了相乘倍数的上涨，这就叫戴维斯双击；相反，当一个公司业绩下滑时，每股收益减少或下降，市场给予的估值也下降，股价得到相乘倍数的下跌，这就叫戴维斯双杀。


简单而言，戴维斯效应的本质即为市盈率PE安全边际随着市场的调整自我进行调节。在市场投资中，价格的波动与投资人的预期关联程度基本可达到70%－80%。而不断抬高的预期配合不断抬高的PE定位水平，决定了价格与投资人预期之间的非线性关联关系，以前这个现象被称作市场的不理性行为，更准确地说应该是市场的理性短期预期导致的自发波动。


戴维斯效应的应用：
正如前文所言，对于戴维斯效应的应用主要是投资者以低市盈率买入潜力股票，待成长潜力显现后，以高市盈率卖出，这样可以尽享EPS和PE同时增长的倍乘效益。

假设A公司当前的股价为20元，每股收益是2元，市盈率10PE。按照戴维斯的操作，我们可以以10PE买入每年增长10-15%的公司。假设该公司每年净利润增长为10%，那么3年后每股收益EPS=2*(1+0.1)3次方=2.66元。

而在市盈率不变的情况下3年后公司的股价为P=2.66*10=26.6元。这就是导致了单击。

笔者注：股价（P）= 每股收益（EPS） * 市盈率（PE）

然而，由于该公司业绩持续增长，使人们对公司的未来产生更乐观的预期，于是给它更高的估值15PE，这时候用公式算一下3年之后的股价应该是P=2.66*15=39.9元。这意味随着每股收益（EPS）提高，同时市场给予的估值也提高，股价最终得到了相乘倍数的上涨从而形成了戴维斯双击。

总结而言，戴维斯效应作为一种选股策略。由于在牛市过程中或最后的疯狂阶段投资者可能对30倍甚至更高的估值水平也能接受。戴维斯双击正是利用这种现象，在市场低迷的时候寻找每股净利润（EPS）和市盈率（PE）处于低位的股票，在预计盈利进入上升的拐点时买入。随着公司盈利回升，从而PE和EPS齐升最终股价大幅攀升。

（Billy撰）
扩展链接：
传奇投资人之戴维斯家族(Davis)

游客，本帖隐藏的内容需要积分高于 10000000 才可浏览，您当前积分为 0