什么是金融压力指数？美国有哪些常用的金融压力指数？

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本文主要介绍了什么是金融压力指数（Financial Stress Index，FSI）、美国四个常用的金融压力指数、以及这些金融压力指数的用法。


什么是金融压力指数？
金融压力指数（Financial Stress Index，FSI）是指根据一系列反映金融系统不同方面压力的指标合成的综合性指数。金融压力指数能够较好地反映一国金融系统总体风险压力水平，对於市场参与者和决策者评估市场潜在风险具有重要指导作用。
最早由加拿大经济学家Mark Illing和Ying Liu在2003年6月发表的文章《An Index of Financial Stress for Canada》中提出，他们首次构建了加拿大金融压力指数，随後不久，不同国家和区域的金融压力指数也相继被构建出来。

在构建金融压力指数之前，需要选择那些能代表系统性风险的底层指标变量，这些变量可以从银行部门、货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场、金融衍生品市场（期权、期货、掉期等）中选取，比如隔夜市场实际利率、利差、债券收益率、波动率指数等。
不同机构和研究学者在构建金融压力指数时，选取的底层指标变量存在差异，构建方法也不尽相同，目前常用到的构建方法包括CDF转换法（基於样本累积分布函数的转换法）、等方差权重法、信用权重法、主成分分析法等。


美国四个常用金融压力指数
美国主流的金融压力指数有四个，分别是：堪萨斯联储金融压力指数（KCFSI）、圣路易斯联储金融压力指数（STLFSI）、美国金融研究办公室金融压力指数（OFR FSI）、芝加哥联储全美金融压力指数（NFCI）。
以上四个美国金融压力指数发布的频率分别为：KCFSI按月公布、STLFSI按周公布、OFR FSI按日公布、 NFCI按周公布。由於这四个指数的底层指标变量和构建方法整体相似，因此它们表示的意思也相近：指数越高，金融压力越大/金融状况越差；指数为正值通常表示金融压力高於平均水平，为负值通常表示金融压力低於平均水平。

图1 美元指数、KCFSI、STLFSI、NFCI


图表来源：TradingView

图2 美国金融研究办公室金融压力指数（OFR FSI）


图表来源：美国金融研究办公室 (Office of Financial Research)

截至目前，堪萨斯联储金融压力指数KCFSI为-0.05、圣路易斯联储金融压力指数STLFSI为-0.27、美国金融研究办公室金融压力指数OFR FSI为-1.296、芝加哥联储全美金融压力指数NFCI为-0.18，这些指数均显示，美国金融压力低於平均水平，美元流动性仍然充裕。

（Chris Li 撰）

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