交易员股票估值指南，PE、PEG以及DDM等三大估值方法介绍

深圳外汇返佣

摘要∶知道如何准确地对股票估值使交易者能够识别并利用股票市场上的机会。股票估值，也称为“股权估值”，为交易员提供了一个确定股票是相对便宜还是昂贵的框架。股票市场价值与其内在价值之间的差异为交易者提供了从这种差异中获利的机会。


为什么要对股票估值？
对股票进行估值可以让交易员对股票的价值以及股票的定价是否合理有一个基础的了解。一旦知道股票的价值，就可以将其与股票的市价进行比较。

如果市场上交易的股价高於计算得到的价值，则被视为股价过於昂贵，在预计股价将向价值回归的驱动下交易员将考虑卖空/出售该股票。如果报价低於计算价值，则认为股价较为便宜，交易者会在预期价格恢复其内在价值的情况下买入/看涨股票。

以下信息总结了这种关系∶
市场价值>内在价值=估值过高（做空信号）
市场价值<内在价值=价值低估（做多信号）
值得一提的是，尽管一只股票可能被高估或低估，但如果不平衡的根本原因持续存在，它有可能长期保持这种状态。


不同类型的股票价值
什么决定了股票的价值？回答这个问题的最好方法是界定价值的概念。什么是价值？是一个人准备支付给另一个人的现行价格（市场价值），还是可以根据一组公开数据客观计算的基础价值（内在价值）？

这两个概念的定义如下∶

• 市场价值∶股票市场的最新交易报价，市场价值是自愿买方和自愿卖方同意交换的价格。
• 内在价值∶基於公开信息计算而来的价值度量。由於没有确定的股票估值模型，分析师往往得出不同的内在价值，但这些价值往往相差不大。
  

事实上，股票的市场价值往往与其内在价值不同。这方面的一个例子是，围绕著一支新股或一支投资者害怕错过行情(FOMO)的股票进行大规模炒作。FOMO自然会延长市场价值和内在价值的不平衡，直到股价发生重大调整。

例如，如果特斯拉公司目前的交易价格为331美元，而其内在价值为300美元，那么交易员可能会预期价格会朝著300美元的方向下跌。

高於内在价值的股票交易示例（特斯拉公司）∶


相反的情况是，股票交易价格低於其内在价值，交易者在预期股价上涨以匹配内在价值的情况下购买股票。价值型股票通常就是这样。下面显示了一个例子，其中Aviva PLC的交易价格低於内在价值。


低於内在价值的股票交易示例（Aviva PLC）∶



找到股票估值的三大方法
主要金融机构和对冲基金经理进行的股票估值采用了以下估值方法的高度复杂变化。本文旨在为交易员提供以下股票估值方法的全面股票估值起点∶

市盈率（PE）
市盈率与增长比率(PEG)
股息贴现模型（DDM）

1.市盈率
公司的市盈率是衡量股票价值的最常用的方法之一，因为它易於使用，并且被投资专业人士广泛采用。
该比率不不直接提供内在价值，而是将该股票的市盈率与基准（或同行业的其他公司）进行比较，以确定该股票是否相对高估或低估。

市盈率的计算方法是将股票的每股价格除以每股收益。



例如，考虑以下三家公司及其各自的市盈率∶


A公司和B公司看起来很有吸引力，因为它们都低於行业平均水平11。这是股票估值的起点，因为这些公司看起来相对便宜可能有一个很好的理由。公司可能承担了太多的债务，而股价准确反映了债务缠身实体的市场价值。

C公司的市盈率远远高於平均水平，需要进行相同水平的分析。虽然它看起来很昂贵，但市场可能已经考虑到未来收益增长的因素，因此，投资者愿意为这些增加的收益支付更多。

2.市盈率与增长比率
当市盈率更进一步的时候，交易者在结合每股收益（EPS）的增长率时能够对股票的价值有一个很好的了解。这个指标是更贴近现实的，因为每股收益很少是静态的，因此将每股收益增长添加到组合中会创建一个更具动态性的股票估值公式。


PEG比率的计算如下∶
股票估值公式∶


考虑同一个例子，但增加了收益增长的信息∶


一般而言，PEG小於1表明投资良好，而比率大於1则表明股票当前价格相对於预期收益增长过高，因此不是一笔好交易。

根据PEG比率，A公司还行，C公司看起来很有吸引力，即使价格很高，而B公司看起来一点也不划算。

再次需要注意的是，投资决策不应完全根据PEG做出，应进一步分析公司的财务报表。

3.股息贴现模型（DDM）
股息贴现模型与前一个股票估值方法类似，因为它考虑了股东的未来股息（收益）。然而，DDM模型著眼於未来股息，并对其进行贴现，以确定这些股息折算成现在的价值。

这背後的理由是，今天的股票应该是股东以股息形式获得的价值，贴现到今天。


为了简化计算，假设每年支付一次股息。其次，假设随著业务的增长以及通货膨胀的影响，股息逐年增加是正常的。更高的投入成本转嫁到消费者身上，反映在收入的增加上，进而也反映在股息支付的增加上。

假设股息增长为常数，并在下文中表示为“g”。要求的回报率表示为“r”，用於将未来现金流贴现为今天的价值。

股票估值公式∶

PV=股票的现值
DIV1=1年後的预期股息
r=贴现率
g=股息增长率
从今天的角度来看，未来收到的股息价值较低，因此对确定股票价值的贡献较小。贴现未来股息後，PV的答案是根据股息贴现模型得出的股票价值。


股票估值总结
很明显，当使用市盈率和PEG比率时，股票估值可以非常直接，或者使用DDM方法时更复杂。找到合适的方法後，交易员可以将特定股票的市场价格与计算出的内在/相对价值进行比较，以确定是否存在有意义的价值差异。
如果这两个价值之间存在差异，交易者可以选择做空高估股票或做多低估股票，不过始终要记得应用合理的风险管理。

游客，本帖隐藏的内容需要积分高于 100000 才可浏览，您当前积分为 0