要点：
- 美国1季度GDP差於预期并录得3年来最低增幅
- 尽管GDP数据表现乏力，但美指及标普500指数并未受到重创
- 宏观经济指标当然重要，但其对市场的影响力取决於某些客观因素
基本面重要吗？这是一个很普遍的问题，通常出现在一个重要的经济数据对市场的影响寥寥时。上周五公布的美国1季度GDP就是针对这类困惑的完美例子，尤其是当越来越多的人认为美元及美国股市面临一个拐点（趋势）时。令人困惑的是，全球最大的经济体-美国的1季度GDP让人难以置信地录得了三年低位。然而数据公布後，美元抑或美指未迎来重大突破抑或关键趋势的逆转。但是，这并不能排除数据在未来的某个时间可能会产生一定的影响。再一次重申，上周美国GDP数据就是一个活生生的例子。
具体化市场对风险事件的反应有几个有用的衡量方法。价值的相对性是外汇市场中最经常被人遗忘的方式之一。举例来说，美国经常被引用於对欧元的分析中，这就具备了非常具有实用性的基本面考量。倘若其它国家的经济数据表现异常疲软，美国GDP数据不温不火也可能提振美元以及美元资产。经济数据中常见的另一种冲突则是源自於市场投机性产生的偏离。市场中有多种方式来衡量期望值 – 联邦基金期货，经济学家的一致预期，衍生性金融商品 – 但花旗经济意外指数则是针对GDP最有趣的一种衡量方式。这一指标在过去几周为疲软的官方数据提供了一个截然不同的前瞻性视角。
可以说，市场对於关键风险事件的不寻常或者中性的回应里最常见的复杂问题是：在不断变化的背景下，什么主题对市场的影响最大。尽管世界最大的经济体-美国在经济及金融方面具备相当大的影响力，但需要留意的是，市场投机情绪已经偏离了传统价值的衡量方式。近期投资者对低波动性（自满情绪）及轻微收益率优势，而不是对强劲利润及收入增长，展现出了更大的兴趣。这其中有极端的货币政策，上升的贸易威胁和传统推动力的挤出效应。也就是说，市场和经济的基础建立在此类波动缓慢但重要的新发展上。
(John Kicklighter 撰， Lina 译)
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