黄金的资金流向和市场情绪

深圳外汇返佣

生产成本高昂，但售价却不断下降——是近日石油生产商所面临的一大困境。不仅是原油，以黄金为主的贵金属市场也遭遇同样的困难。目前，金价似乎有跌向1000美元/盎司的态势，本报告旨在分析黄金的资金流向和市场情绪。
——从2014年1月截止到目前为止，黄金ETF基金市场的资金流出达到30亿美元；近几周流出速度加剧；
——世界上最大的黄金ETF——SPDR黄金ETF录得资金流出额最大；
——尽管这样，黄金生产商还没成为空头的目标；

美联储与日央行的背离
在美联储宣布结束其有史以来最大规模的量化宽松项目后，美元似乎奠定了其强势的上升基础。市场预期，随着通胀压力逐渐缓解，美联储加息进程循序渐进；亦因为如此，以美元计价的能源价格近期连番下跌。

上周，日央行意外宣布将扩大其资产购买规模，再次成为了市场的焦点。日央行此举似乎更表明了在未来一段时间内，美元继续走强的可能性。

由于黄金是以美元计价，美元不断升值，能否守住1000美元/盎司关口似乎对金价是一个极大的挑战。近日市场上充斥着关于黄金陷入「死亡骆驼」形态的论调，令各大财经评论员感到十分迷茫。黄金作为传统「安全避风港」的历史离人们越来越遥远。

ETF市场资金持续外逃
近几周，随着贵金属价格的不断下挫，与黄金等贵金属挂钩的ETF基金不断出现资金流出的现象。本季度以来，含325只贵金属ETF产品市场共录得13.4亿美元资金外流；远远高于第三季度12.8亿美元的外逃规模。两季度合起来接近30亿美元。当然，这比起2013年高达400亿美元的资金外逃量，只能算是很小的一部分。

图片来源：Markit

虽然大部分的外逃资金流入了SPDR黄金ETF，其资产规模曾在2012年10月达到峰值767亿美元，但在随后两年SPDR黄金ETF亦录得连续资金流出，累计达到350亿美元。再加上黄金价格持续疲弱，目前SPDR黄金ETF的资产规模收缩至278亿美元，几乎是鼎盛时期的三分之一。该ETF基金从今年1月开始已经陆续录得21亿美元资金外流。

最大的黄金生产商并未显现受空头狙击迹象
有趣的是，尽管黄金生产商近期的股价表现不佳，但事实上押注黄金生产商股价下跌的投机空头兴趣并没有明显上升，因主要的黄金生产商目前贷款融资需求仍比较低。
2013年世界上最大的黄金生产商是加拿大的巴里克公司。该公司的股票从今年起已经下滑了30%。引用彭博消息，随着金价的下行压力加剧，巴里克公司和其同行金罗斯公司很可能被下调信用评级。金罗斯公司从今年起股票已经重挫了50%，但该公司目前融资贷款压力并不明显。


图片来源：Markit

澳大利亚最大的黄金生产商——Newcrest矿业公司的股价曾下挫20%，回吐年初涨幅，目前暂时持稳。该公司质押股票比率已经上升三倍，由0.5%升至1.6%，不过目前其股票卖空兴趣并不明显。


图片来源：Markit

南非最大的黄金生产商Gold Fields 和最近刚分离出来的矿企Sibanye Gold，其股价在过去12个月的表现相对较好；但在第三季度依然分别下挫了18%和13%。十分讽刺的是，Gold Fields当初将Sibanye剥离是为了避免受到动荡不安的南非采矿环境所影响；岂料Sibanye表现更佳。


图片来源：Markit

可能是交易者更喜欢做空中小规模的黄金生产商，目前Market Vectors Minor Gold Producers ETFs所追踪的小型黄金生产商所吸引的空头活动比主要黄金生产商要多。

（Relte Stephen Schutte）