当两个英国外汇平台商在一个月内破产时，是谁犯的错误？

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最近的英国外汇平台商破产使人们对既有概念产生了很多疑问，包括这些投资平台是否足够安全，以防止在破产客户资金是否可以安全提取。

公司倒闭并陷入行政管理之中，可能有许多原因，有些与公司无法控制的不可预见的事件和情况有关，而另一些与内部管理不善，错误的决定或商业欺诈有关。这常常给投资者带来巨大的后果。

但是，无论出现什么原因或情况，涉及的最大风险，影响和损失不仅威胁那些与此外汇平台商有关的人，而且还威胁到整个外汇市场的信心和声誉。

客户和债权人都面临几个月无法使用其资产，更糟糕的是外汇平台商倒闭往往是突如其来的，客户在资产被冻结后才意识到平台跑路的危险。

对英国外汇平台商的累计打击
英国最近发生的两个差价合约/外汇平台商的最重大崩溃，两家都在2019年8月进入了特殊管理程序。两家所涉及的公司都在从事与证券和差价合约有关的交易活动，两家公司的连续倒闭冲击着整个外汇行业。

SVS Securities Plc（SVS）成立于2002年，是受英国FCA监管的金融服务经纪人，持有大量客户资金和资产。
另一个公司AFX Markets Ltd（AFX）成立于2011年，并自2012年5月起获得FCA授权。

Leonard Curtis透露其正在SVS Securities的21000个账户中处理2.77亿英镑的托管资产和2400万英镑的客户资金。此外，大约有670单未结算的交易，包括某些债券，其价值仍不确定。

两家公司分别于2019年8月5日和2019年8月27日进入特别管理体制，这使得两家经纪公司成为自2001年来进入定制的“投资银行特别管理”程序的第17家和第18家公司。
此外，此次破产规模是自Beaufort Securities Limited于2018年陷入同一程序以来规模最大的一次。两家经纪商现在都在各自指定的破产从业者的控制和主持下。

什么是特别行政制度（SAR）？
英国政府于2011年创建此制度，旨在直接解决那些根据FCA监管“客户资产”（CASS）规则可以持有客户资金和/或保护资产的投资公司失败的情况。搜救程序有许多目标，但是其中一个关键要素是确保客户的资金安全，并且在合理可行的范围内尽快将资产退还给客户之前，对资产进行快速，安全的保护。

每种情况下涉及的特殊管理人员现在已经控制了每个公司的事务，并且已经与消费者联系以提出他们的要求。此外，管理员一直在研究未来业务的选择，这可能会导致他们最终破产或涉及每个业务的全部或部分销售过程。

事实似乎如下：
英国金管局（FCA）确定了涉及其运营和实践的严重问题，包括将客户资金投入的资产后，对这些公司进行了紧急且有针对性的监督。纽约市监管机构已采取适当行动，阻止这些公司进行进一步的管制活动，并有效限制了其处置其自身或客户资产的能力。

值得注意的是，由SVS的各个董事会决定将公司置于特别管理之下，但是AFX的特别管理申请是由FCA本身直接下达的。

因此，任何一个有理智的人都可以问，为什么这些公司内部发生了什么事情以及允许他们发生什么事情才能使它们有效地失败。


FCA问ReedSmith合伙人David Colligan，他将如何评估英国监管机构（FCA）对差价合约领域的监管效力，如果他认为这是公平的，则应该为两家公司的倒闭承担任何责任？
Colligan：“近年来，由于ESMA和FCA产品干预分析中已充分记录了这些担忧，FCA对差价合约领域的监管工作相当可观。预计干预措施将导致外汇行业的收入下降，但是目前尚不清楚是否导致最近两次失败。”


ReedSmith的合伙人David Colligan
就SVS而言，根据公开信息，似乎监管机构有多种理由利用其权力阻止该公司在8月份采取行动时开展受监管的活动。SVS有四个主要业务部门，而零售外汇业务只是其中之一，而且似乎并不是导致FCA采取行动的问题的中心。当一个公司有很多严肃的指控时，则必须期望FCA采取这种行动。高级管理人员被指控缺乏诚信，误导FCA并无视客户的最大利益。

关于AFX失败原因的公共信息较少，但似乎遭受了财务困难。主要关注的是，FCA公司的交易不是作为本金而是作为与AFX母公司在塞浦路斯的代理/安排进行的，CySEC宣布在塞浦路斯母公司中缺少“大量”客户资金。Colligan先生补充说，必须担心这可能是Worldspreads历史重演，因为该公司倒闭后偿还客户的投资资金短缺了数百万英镑。

英国金融服务补偿计划（FSCS）下的投资者保护
当英国授权的金融服务公司倒闭时，FSCS可以保护向投资人提供赔偿。FSCS对所涵盖的人员和公司都有资格标准，但是对于符合资格的索赔人，FSCS涵盖的资产和客户资金短缺，包括与分配给客户相关的成本，范围最广，每人不超过85,000英镑。

SVS Securities和AFX Markets的债权人委员会成员问FSCS是否涵盖专业客户？
Alaswad：“简单的答案是肯定的，FSCS涵盖了合格的索赔人（主要是个人和小型公司客户），而与客户的分类无关，无论是零售还是专业的客户。”

至于客户何时可以合理地期望取回他们的钱，SVS Securities Plc的联合特别管理人员（JSA）现在已经与该公司的客户联系，邀请他们通过在线客户门户索取客户资金和资产。提交索赔的截止日期是2020年1月10日17:00（GMT）。

至于AFX Markets的客户，有关程序的细节尚未达成共识，但有望在2020年1月7日的JSA和债权人委员会第一次会议之后定稿。

确实，根据FSCS，绝大多数客户通常应该期望收回全部客户资金和托管资产。

整个市场的涟漪效应
目前涉及的公司在特别行政程序中仍获得FCA的授权，因此，在FCA继续进行审查和监督的同时，它们仍受所有适用规则的约束。但是，识别和判断这些近期事件可能带来的长期后果和市场后果可能为时尚早。

我们还询问了Colligan，这两家公司的倒闭如何会损害英国和外国投资者对英国（FCA）监管的外汇和差价合约公司的声誉以及信任和信心水平。

Colligan：“英国公司的任何失败都会引起负面新闻，并可能破坏投资者对监管体系的信心。但是，强有力的监管永远不会完全保护系统免受个别公司倒闭的风险-无论是由于行为不当或财务业绩不佳所致。
拥有审慎/行为监管者，财务监察员和薪酬计划的资源丰富的基础设施的英国系统很可能将保持多年来建立的备受赞誉的地位。”

新法规会预防这些问题吗？
展望未来，我们还询问了CPT Markets UK Limited首席执行官Nick Lewis，应该从市场上的这些事件中学到什么教训，以及新的或更强有力的法规是否可以切实防止将来发生类似事件？

Nick Lewis：“不幸的是，总会有一些公司在商业环境中失败，这就是竞争的本质。” “通过更严格的法规和控制，FCA已经走了很长一段路，以确保尤其是差价合约市场中的零售客户不会受到财务损害。

投资者如虎添翼
对于客户来说，最大的问题是公司是否会把钱还回来。总体而言，一旦所有客户的债权得到核实和裁定，公司资金将按比例分配给客户，即按所欠金额成比例分配。

此外，还有很多保护措施。如上所述，FSCS 在今年早些时候宣布  ，遭受财务损失的人有资格通过FSCS进行赔偿，该保险涵盖的投资额最高为85,000英镑。

但是，请注意少数因为超过8.5万英镑的赔偿水平，将使这些高资金客户无法拿回全部资金，这些较大的客户将损失惨重。

然后，在破产的经纪人处使用最少的可用资金，将其分摊到其成本和其他顾问上，这是一个复杂的破产程序。

AFX Markets可能是一个惊人的例子，这可能是由于资产短缺或为昂贵的破产程序提供资金而掠夺客户资金以支付违规行为。上周，塞浦路斯监管CYSEC说其初始观点认为，有可能是在客户资金的材料赤字。此外，AFX英国分公司的特别管理人员向FCA透露，该公司财务状况不佳。虽然该公司最初持有780万英镑的客户资金，但在英国的银行帐户中只有460,000英镑。