2015外汇波动：货币如何与资产匹配

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• 波动，就像杠杆，对投资者来说是双刃剑
• 数据显示外汇市场的波动性比股市更持久
• 辨别波动对外汇的影响与国债等的不同
  

波动是经常被误解的概念之一，即使很多老练的金融市场专家也不例外。投资者对快速的市场波动如此警惕是因为与风险有关，他们通常过分地夸大了「波动即是交易机会」这一观点，而忘记了波动背后所带来的风险。对外行来说，货币交易就像直接触发了对价格波动的恐惧一样。笔者深入对比不同的资产如何波动后发现，无论是短期还是长期，外汇是众多资产组合中波动性最敏感的类别。

以2014年6月到现在各种利率为例（下图），不同资产的波动水平有显著的不同。大部分金融系统都在2014年末开始剧烈震荡。然而并非所有的都一样。例如，外汇市场比几乎所有其他市场更活跃。这主要受益于全球各国货币政策的差异，以及风险事件如希腊财政危机等。

与之对比，股票市场的波动性「来得快去得也快」。股票的波动性指标——VIX指数，暗示股市波动性将在10月和12月急剧上涨；但2015年年初至今实际波动性却不断下降。下图全面地对比不同市场的波动程度，揭示了此间明显的差别。与传统市场相比，外汇市场的波动能使交易者发现更多不同的机会。

图片来源：DailyFX


对投机者来说波动是有吸引力的，但也应该被看做是对风险的判断。需要注意，上图并不完整。某些反映了『隐性波动』的波动指数，例如基于VIX的标普500，代表着对价格年率的期望。与真实的市场变化相比，图片上则有所不同。

用90日ROC指标将各种资产标准化后（下图），便可通过易变性分辨其中的差别。结果显示大宗商品和国债的波动程度都更剧烈。相对而言，股票的波动性水平则缓和的多，其中欧元/美元（外汇市场中流动性最高）也一样。即使加入杠杆因素，其附加风险对散户来说也是可接受的。然而交易者可以通过控制杠杆率来限制仓位，以达到更好控制风险的目的。


图片来源：DailyFX


总之，对所有市场参与者来说波动是重要的工具，因为波动能同时权衡收益和风险。对于短线交易者而言，波动则预示着交易机会。相反，长线投资者则最小化波动以保障收益。因此，外汇交易在投资组合中有着重要的地位。