VIX波动性上涨再次成为市场焦点，复盘这些暴跌事件「温故而知新「（二）

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纵观整个历史，主要金融市场都出现过一些具有里程碑意义大幅波动，进入2019年末，VIX指数再次上涨成为市场焦点。本文盘点自大萧条时代以来的暴跌事件，帮助投资者为未来的交易敲响警钟。

VIX波动性上涨再次成为市场焦点，复盘这些暴跌事件「温故而知新「（二）


2008-2009 澳元/ 美元的暴跌

从外汇市场来看，澳元/美元是2008-2009年金融危机最大的受害者之一，汇价在金融危机时间内下跌了近40%，两周实际波动率上涨至80%，数月前该波动率还只是个位数。事实证明，在全球经济衰退期间，当新兴市场经济体遭受严重打击时，澳大利亚的出口代价也非常高昂。

在澳元最终崩盘的前几个月时间里，波动率逐步上升∶两周实际波动率指数从2008年7月的5%升至30%，到10月最终飙升至80%。而随着澳元/美元的处死，波动率也开始降低，到2009年的前几个月时间里几乎接近崩盘前的水平。其他货币如欧元/美元和美元/加元也未能幸免，不过其波动率不及澳元/美元那么高，最高仅升至30%到40%，但这对于货币来说也已经是相当高的水平了。点此了解您最关注的货币对在每天最为波动的时段，保证在正确的时间进行交易

2010 年标普500 期货合约闪崩
2010年5月6日英国期货交易员Navinder Singh Sarao因采用欺诈的交易方式令价格向其有利的方向运动，而导致标普500期货合约在7分钟里下跌超6%，随后在不到15分钟的时间里又迅速反弹抹平了所有跌幅。

标普500指数∶2010年

虽然这位交易员可能是导致此次美股下跌的「元凶「，但股市在一开始就处于脆弱的状态，有时候也会导致闪崩。我们仍从波动率的角度来看，VIX指数从数周前的15升至5月6日当周的25，在闪崩当日更是飙升至40，直到闪崩结束后的三周里，VIX指数才结束上涨，期间最高升至48。

2015 年黑天鹅事件∶欧元/ 瑞郎暴跌
金融市场中最让人意外的波动性爆发非2015年瑞郎黑天鹅事件莫属。瑞士央行一直以来为欧元/瑞郎设定了汇率下限，助长了市场的自满情绪，也让投机者认为央行仍将一如既往的支持汇率，然而事实并非如此。

欧元/瑞郎汇率走势 ∶2014-2015年

2015年初，瑞士央行取消对瑞郎汇率的上限设定，欧元/瑞郎瞬间跌破1.20、最低跌至0.68。两周实际波动率也从0瞬间飙升至100%，随后三个月的时间里波动率才回到正常水平。

2016 年英国脱欧公投
2016年6月英国脱欧公投的结果虽然出乎市场意料之外，但也是一种可能性，投票结果出来显示英国离开欧盟后市场的反应就证明了这一点。投票结果出来之前，英镑/美元还处于短期上升趋势中，结果公布后，英镑/美元汇率当天收盘下跌8%，两周实际波动率升至46%。

与上面我们所探讨的危机不同，英国脱欧公投是一件众所周知的风险事件，因此市场能提前看到波动性上升也并不令人意外，然而波动性的上升仍然提供了一个警告，即事情可能会变得相当危险。投票前的一个月，两周实际波动率指数从6%升至16%，由于投资者持续押注英国将留在欧盟，市场也并没有准备好迎接意料之外的结果和后果。外汇市场季度展望∶ 美元、黄金、澳元、原油、英镑等全掌握！

英镑/美元汇率走势 ∶2016年

公投结果出来后，波动率在随后的一个月时间内从峰值的46%跌回16%，然后在随后的六周时间里才逐渐回到正常水平的7%。到10月份英镑再次出现闪崩，波动率也在短期内呈螺旋式上升。

2018 年2 月美股暴跌
2018年2月发生的美股暴跌虽然其戏剧性和破坏性远不及1987年黑色星期一那次，也并非完全无迹可寻。2017年12月，美股以不可持续的方式加速走高，同时两周实际波动率从9月底的3%升至2018年1月8%。1月底美股达到峰值后，股市在接下来的一周持续暴跌，同时波动率急剧上升∶道琼斯工业平均指数甚至10分钟下跌了4%。

标普500指数和VIX指数∶2018年

衡量股市波动性的VIX指数在2月出现暴涨，并且是该指数自创立以来的最高水平，2月VIX指数的飙升主要来自于衍生品市场的急剧波动，导致VIX指数盘中最高触及50。与上面的暴跌一样，波动率在几个月之后才恢复到此前的正常水平。

VIX指数∶2018年

从上面的VIX指数日图可以更明显的看到，当天的波动率指数峰值远高于「正常」情况下股市下跌的实际幅度，这是因为除了恐慌情绪外，大规模的空头挤压也为VIX指数在盘中触及50提供了支撑。


未来的市场波动
重大波动事件一直是金融市场的一部分，未来也永远是。因此通过对历史事件的复盘，理解波动性的规律和特征，可以为交易者在未来的操作中提供一个可行性框架。

（Paul Robinson）

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