对话经济学家∶美联储悲观言论别全信，多年通胀威胁或是幻影

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临时聘用是一个有用的指标，供交易员考虑；对悲观的货币政策评论持保留态度；警惕美联储的「虚幻通胀威胁」

对话经济学家∶美联储悲观言论别全信，多年通胀威胁或是幻影

蒂姆•杜伊(Tim Duy)是俄勒冈大学(Oregon University)教授、美国宏观经济专家，也是博客《美联储观察》(Fed Watch)的作者。

在《全球市场交易解码》(Trading Global Markets Decoded)中，主持人泰勒(Tyler)与蒂姆讨论了美联储和利率决议、美联储是否正沦为「日本化」的牺牲品，以及如何看待鸽派货币政策评论。

美联储专家蒂姆于2005年开始撰写有关美联储货币政策的博客，引起了彭博社和其他市场专家的注意。目前蒂姆是该领域一位有声望的评论员，分析重要就业报告、加息和通胀目标等方面的数据。


临时聘用是一个有用的指标
蒂姆建议将临时招聘作为交易员关注的主要指标。他解释说，公司更有可能先解雇临时员工，然后再聘用长期员工。另一方面，由于企业不能肯定经济复苏是否为真，它们往往会首先雇佣临时工。

迪伊（Duy）补充称，，过去几个月该指标走弱，与我们听到的经济活动放缓的说法相符，尤其是制造业领域。这些就业岗位中有很多都与制造业有关，而且更具有周期性，因此他认为，与2015年或2016年等其他经济放缓时期相比，人们看到了一种更为疲软的临时雇员就业情况。


悲观的货币政策评论
对货币政策的许多悲观评论往往可以持保留态度。人们必须在分析中认识到，低迷往往是相当短暂的，而复苏确实推动了大部分市场活动。

蒂姆强调，美联储的存在在一定程度上是为了防止经济陷入困境。他说，人们忘记了这个主要机构的任务是防止经济陷入令人担忧的衰退。

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他补充称，人们必须愿意走在经济出现低迷之前。收益率曲线是一个长期领先指标，这意味着可能要过一年或两年才会出现衰退。

所以根据定义而言经济仍然表现很好，你处于领先地位，你仍然远离商业周期的高峰期，而且数据总体上会很好。所以基于经济前景和数据表现坚挺，美联储很难轻易扭转加息方向。


通货膨胀会达到多高？
蒂姆认为，美联储一直在与他所称的「虚假通胀威胁」作斗争。他指出，在本轮周期或过去20年，我们从未见过通胀上升到足以让人产生对上世纪70年代那种通胀走势的担忧的程度。

人们经常忘记，我们关注着这些通胀预测，并对通胀将达到多高存在争议。蒂姆说有时候他会担心美联储没有意识到他们仍有足够的空间。这不是1968年，当时通货膨胀率上升了很多，而他们在这个过程中迷失了方向。目前而言，出现程度大到美联储必须应对的通胀上升的可能性很小。

真正令人担忧的是，当政策制定者对通胀感到非常担忧时，他们往往会将利率维持在高于应有水平的水平，时间也长得超出必要。这是未来政策领域的主要风险所在。现在很幸运的是，美联储在今年头三个月确实大幅调整了加息进程。

（Ben Lobel）