香港通胀率如何影响港元?(以2017/2018/2019年走势为例)

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通胀率通过影响购买力和央行政策，从而对汇率造成影响。不过香港通货膨胀率对港元的影响有所不同，因为联系汇率制度限制了通过货币政策调节通胀的能力，因此理论上只能通过购买力变化引发的资本流动来影响港元汇率。

香港通胀率如何影响港元?(以2017/2018/2019年走势为例)


通货膨胀率指什么 ?
通货膨胀率(Inflation Rate)指物价上涨幅度，由于居民对生活消费资料的价格最为敏感，因此一国通常用消费者物价指数（CPI）来衡量通货膨胀水平。一般来说温和的通胀膨胀率有利于经济发展，因为能够刺激消费和生产，因此政府和央行通常将通货膨胀率作为宏观调控对象，防止通货紧缩和恶性通胀。对于采用自由市场和联系汇率制的香港而言，香港通胀率除了受本地经济增长等因素影响，还受到国际经济金融大环境的左右。


香港通货膨胀率影响因素
影响香港通胀率的因素众多，但是无论在哪里都至关重要的两个因素是：产品供需状况和货币松紧程度。

产品供需方面，如果香港本地经济强劲，消费者对商品和服务的需求旺盛，造成供不应求的状况，通胀率将因而上行。反之，经济不景气将造成对商品和服务需求的不振，造成通胀率下降甚至形成通缩。

货币政策方面，在社会产品总量不变情况下，货币政策的松紧程度将决定通货膨胀率水平。货币政策越宽松，一般通货膨胀率将越高。反之，货币政策越紧缩，则通胀率也将相应的越低。由于香港采用联系汇率制度，港元汇率盯住美元，使得香港当局货币政策缺乏独立性，因此美联储货币政策对香港通货膨胀率影响重大。


香港通货膨胀率走势
以过去十年来看，香港通货膨胀率前两年（2009-2011）因全球性大水漫灌的宽松政策走强，2011年见顶（7.9%）至今则处在下行趋势当中，其中经济增长放缓、油价走低以及美联储加息等因素主导了这波通胀率下行。以过去几年来看，香港通货膨胀率自2017年初开始自零水平反弹回升，但是整体上仍处在近十年的区间低位。

2017年香港通货膨胀率平均为1.7%，不及2016年的2.3%，也是连续第六年下滑。但是全年来看，通胀率还是呈现了随着时间推移由低渐高的态势，2月份一度低至-0.1%，而后在6、8月份创下年内高点1.9%。而推动当年通货膨胀率反弹的背后因素主要有油价反弹，港币贬值。

2018年香港通货膨胀率平均为2.6%，较2017年高0.9个百分点。与历史比较而言，2018年通胀率保持稳定且温和。之所以通胀能够保持稳定，是由于一系列支持和打压因素共同作用。支持因素方面有2018年香港经济增长高于趋势水平、油价继续反弹等，打压因素方面有港元汇率跌至弱方兑换保证水平迫使金管局收紧港元流动性以及美联储加息等。

最新数据显示，2019年4月份香港通货膨胀率为2.9%，高于3月份的2.6%，旅游费用同比上升等构成通胀率上行短期因素，但是在外围市场低通胀环境以及美元升值等因素作用下，预计未来通胀压力将维持温和。



香港通胀率如何影响港元走势
无论通胀率和汇率，影响它们的因素通常都错综复杂，而通胀率和汇率本身就互为影响因素，这对因素在香港相互作用又有其特殊性。通常通胀率对汇率的影响需要纳入经济增长的因素，不同的实际经济增长率（名义增长率扣除通胀率）下会有不同的汇率走势。

如果实际增长率低甚至为负，意味着该货币收益率为负或购买力下滑，资本外流以及央行偏宽松的政策将打击货币汇率。而如果实际经济增长率高，意味着该货币较好或购买力上升，则将吸引资金流入或导致央行采取偏紧政策，从而令汇率走强。这是香港通货膨胀率影响港元的主要途径。另一条途径则是不通的，由于香港缺乏独立的货币政策，香港通货膨胀率的高低不会直接触发影响汇率的货币政策。

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