一文看懂瑞士央行(SNB)∶历史背景/经济任务/未来挑战

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本文将对瑞士央行的历史背景、主要的经济指标及未来可能面临的挑战进行阐述。

一文看懂瑞士央行(SNB)∶历史背景/经济任务/未来挑战

如何了解一国央行？
要了解一国央行，最好从以下三个方面着手：第一，知道央行的历史背景；第二，知道央行主要的经济指标；第三，知道央行未来所面临的挑战及议息日期，以提前布局或调整策略。接下来威力外汇将从上述三个方面对瑞士央行（SNB）进行了解。


瑞士央行的历史背景
瑞士国家银行英文名称Swiss National Bank、简写SNB，是瑞士的中央银行，负责瑞士法郎的发行和安全。瑞士央行是根据《瑞士国家银行联邦法案》成立的，于1907年6月20日开始营业。瑞士央行是受联邦法案特别规定管辖的特殊股份制公司，其中有大约55%的股份由公共机构（如州或州银行）持有，剩余股份由私人持有，而瑞士联邦政府并不持有任何股份。目前由托马斯·乔丹(Thomas Jordan)出任该行行长。


瑞士央行的主要经济任务
瑞士央行的首要任务是在确保物价稳定的同时适当考虑经济发展。

• 价格稳定
  

价格稳定是经济增长和繁荣的关键条件。瑞士央行所谓的价格稳定等同于将将通货膨胀的年率维持在2.0%水平以下，截至2019年2月瑞士通胀水平仍仅处于0.6%的低位水平。

• 实施货币政策
  

瑞士央行的货币政策策略包含三个方面，其一价格稳定；其二，中期通胀；其三目标利率。
中期通胀预期充当瑞士央行货币政策决定的关键指标，而调节利率水平则作为瑞士央行管理通胀的重要手段。当通货膨胀率过高的时候，瑞士央行将通过加息的方式抑制通胀；而当通胀过低甚至陷入通货紧缩时，瑞士央行将通过降息的方式刺激经济、提振通胀。
瑞士央行通过控制货币市场的利率水平来实施其货币政策，3个月期银行同业拆借利率是瑞士央行的目标利率（目前该目标利率水平为-1.25%至-0.25%）。瑞士央行可以通过公开市场操作或调整活期存款利率（目前为-0.75%）来影响货币政策目标利率。必要时，瑞士央行也会干预外汇市场以影响货币政策的状况。

• 其他
  

此外，瑞士央行还负责各银行间的清算，管理外汇储备并对外汇储备进行投资保值，分析并管理金融系统性风险。


瑞士央行未来挑战
瑞郎作为传统的避险货币，在2011年欧债危机与美债危机不断升温、全球避险情绪浓厚的背景下，瑞郎急速升值导致瑞士经常项目失衡。为应对该情况，瑞士央行在2011年9月6日将欧元/瑞郎汇率的最低下限设置为1.20。

然而在2015年1月15日，瑞士央行意外宣布取消欧元/瑞郎 1.20的最低下限；与此同时，瑞士央行宣布降息50个基点，3个月期银行同业拆借利率区间从此前的-0.75% ~0.25%降至-1.25% -~-0.25%，活期存款利率从此前的-0.25%降至-0.75%水平。这便是震动全球金融市场的瑞郎「黑天鹅」事件。该消息爆出后，欧元/瑞郎一度暴跌将近20%。

自那以后，瑞士央行便一直将3个月期银行同业拆借利率区间维持在-1.25% -~-0.25%，活期存款利率维持在-0.75%不变。

展望未来，瑞士央行仍面临着瑞郎升值及房地产泡沫的挑战。进入2019年后，全球经济增速放缓的担忧便一直萦绕在市场上空，全球贸易的紧张局势也没有显露任何缓解的迹象，地缘政治风险犹存。在此背景下，瑞郎作为传统避险货币的特性可能大放异彩，市场需求的增加料再度推升瑞郎汇价。

房地产方面，瑞士央行的负利率政策促使投资者涌入房地产并推动银行发放更多贷款，而当利率上升时，投资者将无法负担这些贷款。虽然目前房地产投资方面的价格已经有所企稳，但近年来房价高涨及房屋空置率的不断上升令房地产市场面临大幅回调的风险。瑞士央行也一直对房地产泡沫的风险保持着警惕。

在此背景下，预计瑞士央行在2020年一季度之前都将维持当前的利率水平不变。

2019年瑞士央行会议时间表

月份	3月	6月	9月	12月
日期	21日	13日	19日	12日

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