期货交易名家——布鲁斯•约翰逊

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早在1965年，布鲁斯•约翰逊就开始接触到期货市场，当时他在芝加哥期货交易所担任标价员。1969年，法律学校毕业之后，他被推举为一家期货佣金商——佩克斯投资公司(Packers Trading Co.)的负责人。这么多年过去了，布鲁斯成为期货市场公认的分析专家和投资大师。

问：最初是什么因素吸引您步入期货市场的？

布鲁斯：1965年，我开始在法律学校读书，同时兼职在富兰克林街道上的交易所打工。当时我是一名标价员，亲身体验到了那些投资者的生活。法律学校毕业之后，我觉得自己也可以当好一个交易员，于是就产生了这样一个念头：在参加法律工作之前，何不在期货市场小试牛刀？

问：最初激励您尝试交易的动机是什么？是金钱还是其他因素？

布鲁斯：交易只是一场游戏，我倾向于这样一种观点：它提供了与别人较量的机会。我记得托尼•蒙特兰诺常常引用这样一句老话——“金钱只是一种标记”，这句话对我影响很深。

问：您认为一名成功的期货投资者需要具备哪些条件？优秀投资者在个性上有什么特点？

布鲁斯：我观察过周围所有认识的投资者，他们背景各异。你看看约翰•格林伯格、乔治•西格尔、莱奥德•阿诺德以及鲍勃•卢芬纳特，他们对金钱都看得很淡，这是他们的共性。比如鲍勃•卢芬纳特，我跟着他工作过几年，亲眼看到了他在期货市场上的数次沉浮。亏损的时候，他毫不在乎，金钱从未对他形成压力。其实，每个人都想“如果我挣了100万美元，马上就撤身”，但是，抱有这种心理，绝不会赚到100万美元，因为真正的投资者很少一心关注金钱。

问：这种思想是怎么形成的？

布鲁斯：我只是认为大师们做交易不单纯是为了钱，而是将期货视为游戏和挑战。金钱只是一种标记，如果你每天清点一下账面上资金的盈亏，我想情况会截然不同。但是对于他们来说，金钱只是一些数字而已。他们做交易，只是因为喜欢这种游戏。

问：如果投资者过分在意金钱，您觉得会分散他们的投资精力吗？

布鲁斯：我个人认为是这样的。如果每次交易时，心理总是这样嘀咕，“我必须挣多少多少钱”，就很难操作交易了。我自己有过这样的经历，所以很明白。交易的时候，如果你肩负重担，仿佛急切需要钱，必须努力挣到，你就很难如愿以偿。相反，当你不需要钱的时候，市场反而会给你送来钱！我相信这与投资者的心理世界有关，你开始交易时就压力重重，竭力寻求成功的道路，那你根本就不可能成功。

问：不知道我的理解是否正确，如您所言，大师们对金钱观念上的漠视，意思就是注意力不只在金钱上。而且现在您也是这样做的，只是一心专注于交易，甚至不去考虑账面的盈亏，只是在市场中做好现在。

布鲁斯：是的。大师们总是对金钱考虑得淡一点，或者说，他们都是精神自由的人。我们都看到了吉尔在债券市场的表现，激励他做交易的，确实不是金钱。一个人在市场中做交易时，脑子里想的不是钱，不是为了钱去交易，听起来似乎不合逻辑，但事实的确如此。

问：您认为走向成功期货交易的心理阻碍有哪些？您已经提到了一些，比如说人们心理压力太大，对金钱渴求欲望过盛，您认为还有哪些因素阻碍人们走向成功？

布鲁斯：我认为最重要的一个因素就是心理结构，因为我们天性难改。我想，多数投资者都适应某种生活方式，他们只适合过那样的生活。我认为，你必须让自己内心感到舒适，不要为难自己，没有必要让自己心事重重，诸如每个月必须挣到20000美元，支付押金或者其他什么债务，莫让心理背上沉甸甸的负担，这一点太重要了。还有一点就是你必须接受市场，努力与它和睦相处，从杂乱事务的阴影中摆脱出来，对市场保持清醒的认识。

问：所以，这些投资者纠缠于繁杂的外部事务中，作茧自缚，对于眼前的市场却是迷途难测？

布鲁斯：是的。他们还陷入到心理误区，认为他们比市场高明，这真是大错特错。

问：许多投资者根据自己在市场中赚到金钱的多寡来衡量他们的才智，我们都知道这种观点通常不大正确。

布鲁斯：没错。许多在其他领域表现优秀的人才在期货市场难以适应，难以表现他的才能。

问：您认为一位杰出的投资者是天生的还是通过后天学习而成的？

布鲁斯：这个问题很好。从我内心来说，我确实认为是天生的。环顾一下生活中的人们，像吉尔这样的人物，他在债券市场受过挫折，此后又能东山再起，我认为做到这一点的人不多，这不是学来的能力，而是生性坚强。

问：您以为在这些大师身上什么最奇妙？那就是对过去交易经历的态度。例如，吉尔并不认为他被打败了，这一点颇令人费解。我访谈过的每一位投资者都认为吉尔是一场“悲剧”，但是问及吉尔本人的时候，他的感受却截然不同。

布鲁斯：他从未有过失败的感觉！我猜想他处事十分理智。也许他对市场走势分析没有错，但是节外生枝，打乱了预先的分析，因此他不会有挫折感。他可能是这样想的，自己做了认为是对的，直到别的外来因素将自己推向困境。

我想，投资者不应该总是把过去的一些不幸放在心上，不断地折磨自己。对于那些不尽人意的账单，绕开好了，转向下一笔交易。我认为这一点对于期货投资者十分重要，因为有时人们易于沉湎失败之中。如果你渴望成为一名成功的投资者，必须把那些阴影抛在脑后，继续向前。此外，你还应该保持积极向上的精神状态。

问：这也是一个有趣的内在素质，在期货市场，如果你抱着痛苦、气愤或者是仇恨的心情去交易，你多半会失败的。

布鲁斯：不要总是想追回亏蚀的资金，既然亏损了，就忘掉它，转向下一笔交易。其实市场中这样的人太多了，他们心中总有这样一个念头，急切地想在同一个市场、同一天、同一周、同一月挽回失去的一切。

问：对您个人来说，最难跨越的心理障碍是什么？您必须解决的心理症结是什么？

布鲁斯：我最初的两次尝试都以失败告终，那时候资金只有1800美元和3000美元，我甚至亏掉了妻子积蓄下来准备分期付款购买房子的钱。虽然我认为自己可以在期货市场获得成功，但是仍然十分在意别人的看法。我知道，如果不去从事法律工作，父亲会对我失望。起步的时候确实很困难，法律学院读书的同学都已经开始从事法律工作，但是我还是想在期货市场试一试，我必须扭转局势。

我还想提另外一件往事。当股票市场在1987年出现崩盘的时候，我手中的活牛头寸被套，我斩掉了头寸，这是平生首次感到有些伤心。我对自己讲：“这些年来所有的收获都在这一次交易中砍掉了。”我对期货交易开始重新审视，这辈子只有这么一次，有好多事情想不通，三个星期之后我才重新振作起来。

我只好去借钱维持生活，那是我从事期货交易以来最为惨痛的时期，唯一的一次惨败。我坚信自己是正确的，活牛市场总有回头转势的一天，然而我还是不得不全部平仓出局。此后，你猜怎么着？我又开始分批少量买入，当活牛市场探底回升之后，我挽回了所有的损失。我好像是从零开始一样，但是我知道自己没有错！

问：为了振作士气，重头再来，您是怎么鼓励自己的？我的意思是，平仓出局只是提供了回旋的余地，然而重新杀回市场才是您成功真正的原因，您是怎样走出消沉，然后果断出击，您的信念是什么？

布鲁斯：我只是像以往一样重新站起来。我买进5手，然后增加了10手，好像是两个星期之后，我手头又持有了几百手的头寸。我想这好比那个耳熟能详的比喻，你从马背上摔下来，重新爬起，翻身上马就行了。我相信，如果你坐在那里一味的自暴自弃，情况会更加糟糕。我马上就开始重新交易。然后，我发誓，今后持仓量再也不会超过50手！但是我从来没有守诺，两个星期之后，持仓量又达到了200手，我还在虎视眈眈地寻求增仓买入的机会。

问：您很自信，自己对市场的看法是正确的？

布鲁斯：没错。对我来说，这件事真是刻骨铭心。因为市场走势仅仅持续了两个星期，又开始拐头向下，当时我非常沮丧。

问：当市场走势与您的判断背道而驰，就像当时的活牛市场一样，您最大的感觉是什么？

布鲁斯：我有点和自己做游戏的感觉。我对自己讲，你在这一行可以遇到不测，就是在其他行业，也会遇到麻烦；在期货市场，你曾经有过欣喜若狂的时刻，现在该轮到你失败了，这没什么。

问：如果您在活牛市场以75美分做了一笔交易，做多的第二天，市场下跌了约100个点，您有何感受？

布鲁斯：我会更多的买入。我在做交易的时候，并非像其他人一样，在某个价位孤注一掷。如果我准备买入100手，我就会分批买入，一次10手，有时是5手。我常常想，这正是我的成功之道，不要把全部资金压在一个价位上。

问：您是一位基本面派，因此，您是否总是先对市场有一个分析和判断，然后再跟踪观察？

布鲁斯：我不会整日坐下来分析各种各样的数字，我会和人们交流，同那些我尊敬的人们。此外，我还进行技术分析，这是很必要的。

问：在怎样的点位，您会说“赚够了”？

布鲁斯：很难说。我有时会突然说，我们已经赢得了这笔交易，可以获利出局了。其实，我在市场中反应非常迟钝。比如，前段时间我在猪腩市场被套了5美元，猪腩交易我很少做，但是我并不在意。

问：操作出现失误的时候，您的情绪是否会受到影响？

布鲁斯：会的。当我的分析有误时，也会感到非常难受。但是在市场逆我而行时，我并不在意，只有最终结果同我的预期不相符的时候，我才感到痛苦。

问：只要市场整体上向着你预期的方向发展，即使市场一天或者二天背离而行，您仍能保持正常的状态。您是否关注市场每天的走势？

布鲁斯：我观察市场的行情，但是它们对我而言意义不大，我总是关注市场的整体走势。我会说，今天早晨猪腩涨到了45美元，所以它们应该回撤大约一半左右，然后就可以止跌。如果市场的走势确实如此，市场回撤之后又重上45美元，但是我不会采取什么行动，我只是在市场实现了自己预期的分析走势之后，获得了一点满足感而已。

问：当市场有利于您的时候，您的内心有何感触？

布鲁斯：我只是想再买入更多一些头寸，如果手里还有资金闲置着，我总想更多地买入，我发现这是自己的一个弱点。正确的做法应该是，把资金挪开一会儿，否则你自以为很安全，但实际上危机已经潜伏其中。

问：交易过程中，您是否会陷入亢奋的状态？

布鲁斯：很难说。4月份时，我曾经预测活牛期价会涨到85美元，认为走势会突破这一价位，但是好长时间市场走势都没有突破。不过，市场最终的价位还是很接近此价位，当市场真的有所突破时，我想自己确实是陷入到一种亢奋状态，当时价格离85美元那么近，我坚信还会上涨。有人认为，把活牛的头寸握到85美元，从来都不敢想象，而我则坚信一定会涨到那个价位。

问：当市场不利于您时，是否会感到意志消沉？

布鲁斯：绝对不会！

问：那么您是如何保持积极的心态？

布鲁斯：每天早晨，我总是对自己说，“我会拥有美好的一天”。即使这一天并不如意，我也总是看到事情积极的一面。我绝对是一位乐观主义者，我认为这是关键因素，也就是说，想要成为一名成功的投资者，必须拥有积极的人生观。

问：作为一名投资者，您个人有哪些信仰？

布鲁斯：我相信自己的能力，不为别人所左右。当我想做多的时候，即使其他人朝着另外一个方向走去做空，也不会影响到我。我对自己的判断信心十足。此外，我还认为自己具备一种奇特的能力，洞察别人。

我可以感受到市场。比如，当市场走势显得很糟糕的时候，这并不能影响到我。我会这样对自己讲：“哦，在这个市场，我才是最勇敢的。”此外，我还会在关键时刻果断出击。我不会坐在那里痴人说梦，如果决定买入，我就会果断入市，对我来说，这一点至关重要。有了第一笔交易之后，我就开始寻求增仓买入的机会。我觉得分批建仓是个很好的手段，假如说我是一名汽车商，交易数量在100辆，我不会在认为该买进的时候一次性购进100辆汽车，在开始的时候，我总是先买进10辆，再择机购买。

问：作为一名投资者，市场中是否有一位您视为楷模的人？

布鲁斯：鲍勃•卢弗纳赫特对我影响很深，我认为卢弗纳赫特有点儿天不怕地不怕的味道，卢弗纳赫特教会我不要害怕手中头寸的大小。我也很尊重格兰•布诺美根，他是市场中一位非常出色的人。但是对他来说，期货不是游戏，他很实际。他们各有所长，我受益匪浅，我非常赞赏布诺美根的节律，同时我也非常敬重卢弗纳赫特对市场的态度。

问：对于那些期货投资新手，或者是渴望走向成功的期货投资者，您有什么鼓励或者是建议的话吗？

布鲁斯：我想告诉大家，有一点很重要，你不能用借来的钱去交易，否则会把自己置于只能赢不能输的压力中去。现在这个市场已经发生了很大的变化，投资者应该永远保持积极的态度，不能有心理压力，如果有的话，一定要趁早解决。当然，能做到这一点的人并不多，这也是真正伟大的投资者如此鲜少的原因所在。

他的表现与众不同。他不喜欢在市场来到趋势线的支撑时买进，相反，他喜欢在那里卖出。如果买进，如果市场能够穿透它，就全完了。但是事实经常是他在底部做多而在顶部放空。原因是：当市场看来最强的时候–这时它可能在顶部–大规模的指令进来买，而经纪人们都看着他，他就卖给他们。他说简直不能相信在市场每天的顶部和底部有多大的成交。但是奇怪的是，每个人都认为那是他做过的最傻的事。他们告诫他，说他太稚嫩，不该那样做。他们说从来没有见过一个新手这样做。他们教训他，他就附和他们，告诉他们“仅此一回，下不为例”云云。鲍德温认识到需要忽略他人的意见。

从根本上讲，他的策略是减小自己的风险。他喜欢极小风险的交易。规模大而风险小的交易常常带来巨大的利润。他愿意承担的亏损占自己全部净值的百分之十。他说自己可能设定这个限制，但是并不认为真会亏掉它。在亏损的交易日的结尾，他会有安慰自己的思想–“这只是我净值的百分之十”。他曾经一天中亏损最多的金额是31.25万美元。他并没有因此给自己放假休息一天–他不相信这种理论。他不认为在自己不景气时需要离开。他的情绪控制得很好。当亏损较大时，他从来没有惊慌过，因为当一个人惊慌时会亏损太多金钱。情况经常是这样：最好的策略就是感觉最不舒服的事情。

说到趋势的价值，鲍德温认为没有人能比市场更大。他认为太多人都没有真正懂得这个哲学道理。他认为这已经一遍遍地证实过。市场走向它想要去的地方，不管是谁挡在路中央或者什么挡在路中央。这也是为什么一个人应该象做一手交易那样做十手交易。重视趋势，这是他开始赚钱时的方式。大多数场内交易者以对市场没有观点为荣，但是他最终被迫持有观点，因为他站在交易池的一处，很少有连续的指令传来，所以进出交易并不总是十分容易。他需要知道市场正在去向何方。

市场上重复着历史。通常市场倾向于一遍又一遍地做着相同的事情–或者至少二到三次。它倾向于两三次向上走到一个阻力位，然后穿过阻力；也倾向于向下两到三次走到一个支撑位，然后穿透支撑。他注重迅速行动和杜绝犹疑。他一般是在事先就知道自己将在什么位置买进和卖出。如果他认为应该发生的事情真的发生了，那他就去做。这只是一瞬间的事，他知道这是正确的，一点不犹豫–如果犹豫，机会就跑了。行动中，他也学会了遵守纪律，学会了在某一时刻必须要说“我错了”。很多人认为他是国债交易池里最大的场内交易者。但他淡然处之，认为世事多变。他有一套理论解释交易者为什么会达到特定的水平。是因为每个人都抵达一个“满意”的水平。每个人都是从一手合约开始–如果他们想要成功，就应当这样。