《趋势跟踪》读书摘要

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趋势跟踪是我所信仰和追随的一个交易模式和方法。
  我信奉趋势跟踪，这是一个信念。在市场中，交易的就是我的信念。

  拿到《趋势跟踪》这本书的时候，还是抱有很大的期望值的。因为它写的是趋势跟踪，而且号称在美国的亚马逊网站上交易类的书籍中长期排名第一。　第一次看，其实有些失望，因为它讲的和我所希望的完全不一样，它根本就没有讲到具体的方法。全篇都是采访和描述的形式，从各个不同的角度来讲趋势跟踪，这和我想象中教我趋势跟踪的方法可是大有差别了。但后来随着经验的越来越丰富，实战的越来越多，体会越来越深，更是经过了史无前例的大牛市和大熊市之后，我突然明白了为什么这本书能长期占据第一的宝座，更知道了为什么它是一本蕴藏着黄金的书籍。方法不重要，重要的是哲学，哲学才是你在市场中生存的最根本的法宝！这才是这本书要教给你的，趋势跟踪，是一种哲学，是一种信仰，更是一种信念！只有你相信它，才会去追随它，才会始终如一的坚持它！【评注：我第一次读到《趋势跟踪》这本书的时候，也是希望能够从中学到具体的趋势跟踪技术，结果也和本文作者一样失望，但随着实战经验的日渐丰富，逐步形成了适合自己的趋势跟踪系统之后，才知道这是一本蕴含真正交易之道的好书。交易是人、技术、市场三者合一的过程，其中的核心的人。而人其实就是心法、理念和信念，《趋势跟踪》这本书，讲的就是一种趋势跟踪的理念或信念，这也是它最有价值的地方。近期市场很火爆，于是很多人就想去学习一些具体可行的神功秘籍，以此在市场中获取暴利。于是很多人就来到了股海藏经楼，结果发现股海藏经楼里，大部分文章就是在说心法、理念、信念之类的东西，于是就说太假大空了，这种感觉，估计就跟我第一次读《趋势跟踪》这本书的感觉一样。但同时，也有很多人在股海藏经楼找到和能对自己有所启发的东西。】

  每一种方法，在不同的时期都有不同的效果，起伏（或者称为波动性）都是不可避免的。作者要告诉你的是：趋势跟踪在过去的那么多年来，经受了考验，是一个好的方法。下面是书中的经典内容摘要：

一、趋势跟踪
  何为市场：就是买家和卖家因为某种原因聚集在一起交换货物、进行交易的地方。
  个人和集体的形态就是价格的本质含义！出色的投机客一定要知道什么时候进场，更重要的是，要知道什么时候做壁上观，最为重要的是，还要知道，一旦进场，什么时候出场！

  我们的基本哲学趋向是：变化是随机的！如果市场经过一段没有任何趋势的时期，那么趋势就会再次出现，那是未来趋势的先兆。我们觉得，如果市场再经过一段无趋势的时期，这真正意味着，未来会出现壮观的趋势！---------约翰-W-亨利

  趋势跟踪者参与已经发生的，并非将要发生的。他们利用统计上证实可行的投资策略，这使他们能够把注意力集中在市场上，而不是情绪上！【评注：趋势跟踪者关注并处理市场当下的市场状态，而为预测未来。】
  面对市场逆境时，投资策略能否成功，取决于管理者能不能坚持原则！趋势跟踪交易者使用机械化交易，以一套被自动化的和客观设定的规则为基础。规则来自于他们的市场看法或投资哲学，交易者严格遵守这些交易原则，以便他们进出市场。机械式交易系统去除了交易决策中的情绪干扰，并且强迫你坚持规则，强化了纪律！如果你违反自己的机械交易系统规则，你就会破产！
  趋势跟踪和乐趣没有关系，趋势跟踪只和赚钱有关系！
  市场之所以没有什么不同，是因为它总是在变化，这是趋势跟踪的哲学支柱！接受无法逃避的变化是了解趋势跟踪哲学的第一步！市场价格上涨、下跌、震荡、人们驱动、追随、惊慌不安，直到它变成过去。就像天气一样，没有人能预测趋势的开始或结束，然而，如果你设计的交易策略能适应变化，你就能利用变化赚钱！

  约翰-W-亨利说：我知道，我无法预测人任何事，这就是我们决定采用趋势跟踪策略，也是我们获得成功的原因。我们只进行趋势跟踪，不管在开始的时候趋势看起来多么荒谬，不管趋势怎么发展，也不管在结束时，趋势看起来多么的没有道理，我们都追随它！趋势跟踪的利润来源是市场价格的波动，这是趋势跟踪最根本的原则之一！价格波动的影响和波动无法被准确预测，这就是趋势跟踪能够起作用的原因！趋势跟踪者产生显著的收益，因为他们的最终决策基于一个核心信息：价格。在充满不确定性的市场环境中，如果我们的决策以单一的、简单而可靠的事实为基础，就会特别有效！【评注：对普通交易者来说，能够获取到的最真实、最快速的市场信息，就是价格，所以我们应该把交易的焦点放在价格上。至于大家所喜欢讨论的政策、消息、资金等等，普通交易者是无法获取最真实、最快速的信息的，它们在到达普通投资者手里时，已经经过了无数道环节的过滤和扭曲，所以对于普通交易者来说，如果你对政策、消息、资金等没有深入研究或特殊感觉的话（我相信除非你是专业的团队，否则很难做到这一点），建议还是把焦点放在价格这个最真实的因素上。】

  不要尝试去猜测趋势将会走多远，没人能做到。是价格创造新闻，而不是新闻创造价格。市场会去它要去的地方！
  趋势跟踪策略能够成功，有两个重要的假设。首先，市场价格趋势经常会发生，其次，可以设计出一套交易系统能从这些趋势中获利！
  趋势跟踪最基本的交易策略是：截断亏损，让利润奔跑！换个简单的说法，就是：大赢小亏，整体盈利】
  让你的利润奔跑，要有顽强的心理状态，只懂得尝试保护利润的每一分钱，实际上妨碍了你赚更多的钱！如果你不愿意接受损失，你就不能赚钱，就像只吸气，但是不愿意呼气！对待亏损的态度是交易者是否成熟的重要标准之一，

  趋势跟踪是一种思维方式！！保持积极的态度是成功的关键要素！

二、伟大的趋势跟踪交易者
  提心吊胆的代价太大是比尔顿的座右铭！他坚信，为了赚钱，你一定要承担一定的波动性！波动性是利润的真正来源！你必须接受市场的下跌，了解行情将重拾升势的本源----因为趋势即将来临！（比尔顿，趋势跟踪交易者，从1974年10月到2003年4月，平均年收益率23.72%）。

  约翰-w-亨利：我们就是凭其他投资者认为自己可以预测未来的这点获利！我相信就这么简单！

  趋势跟踪的重要哲学原则：从长期方面看，变化是不变的。由于变化是不变的，不确定性也是不变的。趋势从不确定性中浮现出来。是趋势的发展形成了利润的基础！

  亨利的投资哲学是：
  1、长期的趋势确认：交易系统忽视短期的波动性，尝试捕捉主要的市场趋势，追求更高级别的报酬；
  2、高度训练的投资程序：设计只保存最少量的任意决策的程序！
  3、风险管理：坚持严格的、程序化的风险管理系统，包括市场暴露评估、止损的准备和投入资金的风险管理，尝试在无趋势的情况下保护本金！
  4、全球的多元化：趋势跟踪的复杂而困难的要素，不是关于你一定要掌握什么，而是你一定要从你的市场观点中消除什么！

  为什么做长线交易的方法是几十年以来最好的？一般人遇到行情不好时，总要采取行动，通常它被称为回避波动性，其基本假设是波动性是不好的、然而，我发现避免波动性反而约束了做长线的能力。想要以止损的方式控制持股价格下跌所造成的损失，10年以来，代价高昂。长线系统不避免波动性，静观其变，降低了投资人在市场震荡中被迫出场的几率！
  趋势追踪倡导：高价买入，低价卖出！【换个通俗易懂的说法，就是“追涨杀跌”，市场开始上涨时才买，市场开始下跌时才卖。】

  怎么才能严守纪律：先要对自己的策略有信心，然后才能有纪律！如果你真的相信你的策略，自然会守纪律！如果你不相信它，换句话说，如果你没有很好的做功课，不能想象，当你面对困难时你可以坚持什么，它将不会起作用！如果你对你正在做的事情充满了巨大的信心，真的不需要太多的纪律约束！
  趋势的产生需要时间，如果你有足够的耐心，你会获得巨大的利润，尤其是你不预先设定利润目标的话！

  艾德斯科塔(1990到2000年，去除费用后，每年的收益率有60%)最著名的一句话是：获利或亏损，每个人都从市场中如愿以偿。一些人看起来喜欢亏损，那么他们通过亏钱取得成功！关于成功的最大秘密是，没有任何的大秘密，即便有什么秘密，也是来自自我的一个秘密！寻找交易成功的一些秘密的想法，错过了重点！

  强调：过程超越结果！

  风险管理的本质：风险只是你能承担的损失，足够的风险使获利变得有意义。如果没有承担风险的能力，不要交易！没有什么方法可以让你回避不确定性！你需要勇气处理市场的起起落落！你一定要能接受和感受市场的不确定性！

  群众心理学是真的存在，而且价格反映了一切！趋势跟踪是观察和回应市场变化的一种方式！用基本分析和靠预感的人可能对风险控制有困难，因为交易看起来越好，他们就越对风险难以控制！

  理查德丹尼斯：你之所以持有头寸，一定有你的原因。继续持有，直到那个原因不存在为止！不要仅仅为了利润而取得利润，你必须有一个交易的策略，并且知道它如何工作，而且要始终贯彻！

  关键是：持之以恒和纪律！

三、趋势跟踪的绩效数据
  波动性就是无法预料的价格变动！高波动性带来高收益！波动性是获利的前提。没有波动性就等于没有利润！问题不是该如何减少波动性，而是该如何通过适当的投资比例或资金管理来驾驭它！

  你一定要习惯资金并非是一条平滑的增长趋势，你必须习惯于骑一匹烈马！：很多人追求平滑上涨的盈利曲线，但这实际上是做不到的

  亨利说：对我们来说，如果我们在一笔交易上冒20%的风险，真正的风险是我们可能的亏损！若把获利又回吐，这看起来视乎像风险，但对我们来说，它更像波动性！为了最后在交易中取得利润，你一定要知道你的优势，你一定要知道它什么时候存在，而且当你可以做到的时候，你一定要充分利用它。如果你没有优势，那就不要想从交易中获利。如果知道自己没有优势，却因为其他原因不得不交易，那就要调整交易模式，把损失控制到最低，才不会把钱都赔给有优势的人。了解自己的优势，是从交易中获利的必要条件！

  如果你正在买入，正在卖出的家伙会认为它也是正确的，所以你应该知道你将从哪些人那里取得利润。

四、趋势跟踪大事记
  纳斯达克灾难、911事件、安然事件、长期资本管理公司破产、亚洲金融风暴和维克多-尼德霍夫、德国金属股份有限公司。

  约翰-w-亨利：他们说耐心是一种美德，对我来讲，耐心是纪律的同义词。你必须遵守纪律，认清市场的变化，艰难的时期过后是有利的时期！我一次又一次的看到，交易的屹立不摇，是由纪律衡量的！

  艾德科斯塔：意外就是人们意料不倒的事。如果你已经在趋势中，意外就不会发生在你的身上。

  趋势跟踪者愿意接受损失，让市场告诉他们，趋势什么时候结束！技术分析基本上就是在预告趋势，资金因此快速的流入。通常在基本面明朗之前，趋势就已经出现了

五、趋势跟踪的棒球思维
  约翰-w-亨利：市场的本质是趋势。生活的本质也是趋势。

六、趋势跟踪关注焦点：行为金融
  一般人都会根据小样本所取得的信息做出广泛的预测，一般人非常厌恶损失，以至于会徒劳的做出非理性的决策，尝试避免亏损。这帮助解释了为什么有的投资者太早卖出他们获利的股票，或者持有亏损股票的时间过长，而造成更大的亏损。一般人都认为，好的行情不会持续太久，所以及早将获利兑现。相反，亏损时又希望市场反弹，抱着亏损的股票不放！然而，趋势跟踪者知道，如果不减少小的损失，损失将会变得更大。一开始是小亏损，如果你的决策慢了的话，它可能会变大，并且更难以应付！接受损失的问题是，它强迫人们承认自己是错误的，而人类天生就不愿意承认自己是错误的！

  投资者最大的敌人是他自己！

  沉没成本是已经投入无法收回的资金和时间！沉没成本不能影响现在的决策，但人们一般需要经历一段痛苦的时间才可以忘记过去！趋势跟踪者忽视沉没成本。如果他们买入后，市场走势对他们不利，他们就离场！让损失最小是他们的口号！当我们必须处理沉没成本时候，大部分人是矛盾的，虽然我们的头脑中知道，已经付出的钱不可能收回，但在情绪上，我们仍然生活在过去！

  还有很多行为会造成亏损。
  缺乏纪律：成功的交易需要知识的积累和锐利的观察力！多数人宁愿听他人的意见也不愿意学习和训练！
  没有耐心：人们有无法满足的欲望。他们需求赌徒的刺激。
  缺乏客观性：情绪被市场左右！
  贪婪：试图抄底逃顶，希望可以在最短的时间内取得最大的利润！
  拒绝接受事实：不愿意承认价格波动才是唯一的事实！
  冲动的行为：
  无法面对现实：只是为了赚钱而进行交易，不是决策的明智之举！

  如果所有的领导者有一个特性的话，那就是动力！他们为做到超越自己和其他人的期望所驱动，他们深深的受达成目的的愿望所驱动！

  在面对亏损时，交易者一定很沮丧。通常情况下，他们看起来换了个模样，责备其他人或其他事，避免对他们的行动负责，不是考虑他们自己的动机或情绪，不去了解为什么那么做的原因。他们仍然在追求另一个圣杯或基本面预测，希望发现不变的获利策略！

  情商：交易成功的核心。
  对所有成功交易者来说，在他们的能力范围内，信心十足，并积极行动，不惧怕改变！而这正是失败的交易者忽略的行为模式！
  你越不自信，就会遇到更多的挫败，更加越无所适从。对于市场和你自己，你越了解，你就越自信，你越自信，操作就会更好！

  获得成功有几个必备的要素：包括自我认知、自我控制、直觉、良好的人及关系等！
  自我认知就是要了解自己，知道自己的人生目标和价值观是什么，并且在时间中积极实施！
  对情绪的自我克制会使人变得更有活力！自我控制就像是一种内在沟通，情商高的人，能够通过这种沟通控制自己的情绪，甚至还能把自己的情绪向有利的方面引导！

  趋势跟踪者有延宕满足（指个体愿意抑制立即获得满足的欲望，暂时忍受未能满足的煎熬，以换取日后更大满足的一种心理倾向），扑灭冲动，摆脱市场中不可避免的挫折和混乱的能力。

七、趋势跟踪的决策过程
  趋势跟踪者控制他们所能控制的事物！他们知道自己能承受多少风险。他们测量价格波动，了解与交易有关的交易费用，但是，他们知道自己仍然有很多不知道的事情。因此在面对不确定的因素是，他们挥动球棒，当机立断，决策的能力是他们交易哲学的核心！　


  恒心、勇气、态度和忍受不确定性的能力，是取得长期胜利的关键！

  人们通常有把事情变得太复杂的倾向。趋势跟踪本来就是非常简单，但是很少有人愿意相信简单的事情能赚钱！我们做的好的原因是，我们能够集中注意力和保持纪律性。我们执行游戏计划，那是我们真正的力量！

  你可以做出决策，不需要知道所有的事实！因为你不能预见市场如何变化，到变化已经发生时再决策，已经为时过晚！

  注重过程胜于结果！

八、趋势跟踪者：视交易为科学
  趋势跟踪者就像物理学家，用开放的思维观察世界，他们不断观察，并且进行试验，批判性的思考，问聪明的问题！提出问题和发现问题的技巧，是他们成为伟大的交易者的关键！想要做一个成功的交易者，在生活方面一定要成功，你需要发展一种问正确问题的能力---提出聪明的问题！
  1、深入的挖掘，什么是真正的问题；
  2、清楚的表达为什么要问这样的问题；
  3、更清楚的分析各种信息，如果以前的认知不对，还有机会改进！
  4、要了解我们自己的问题！
  5、要面对现实；
  6、了解自己对世界的主观态度，吸收新的客观信息！
  7、了解我们问这种问题的目的。
  8、我们或许错过了原先可能忽略的、重要的细节问题！

  接受非线性世界的现实，混沌理论说明，世界不是线性的，偶然的时间会发生。苦苦找寻完美的预测，是一种无用的练习！不管你收集到的基本信息多么详尽，未来总是未知的！
  趋势跟踪者能在那些大事件中取胜，是因为他们期待意想不到的事情发生！其交易模式的设计就是为了捕捉这些意外事件，不会回避非线性、无因果关系的市场变化。因为趋势跟踪交易者有统计学的思维。
  趋势跟踪的优势在于市场并非正太分布，所有有极端值的出现！
  吉姆罗杰斯说：投资诀窍就是不要赔钱，损失将会杀死你。那么做交易会影响你的复利率，复利是投资的魔术！

九、别再寻找交易圣杯
  没有任何事情是永远的！
  摊平亏损是走向深渊进而破产的最好方法。下跌的市场不会由于你以低价买入而停止下跌！

十、趋势跟踪交易系统
  趋势跟踪交易者懂得生活是风险和报酬的平衡。如果你想要更多的报酬，就要承担更大的风险！

  成功的人都了解，只要准备得当，不必惧怕风险。敢于冒险才有可能硕果累累。风险可以被利用，不是无法回避的陷阱，经过计算的风险和冲动不同！简单的说，安全地行事的风险超乎你的想象！人生最大的风险就是拒绝冒险！生活中蕴藏着风险，无法逃脱！很多时候我们尝试着去控制生活，其结果往往是失败！因此，我们最好接受人生如同一场赌局。如果是这样，在某种情况下我们一定要计算面临的危险可能出现的几率，这样才会感到舒服。我们必须学会处理不确定，尤其是在交易和金钱方面！

  有远见的人愿意承担预先计划的风险。用你的头脑了解可能性，合乎逻辑地工作，然后带着超越本能的力量和自信心前进。预先计划的风险来自于黎明时每一颗为了取得成就的心。趋势跟踪交易者因为有对风险的预先计划而成功！趋势交易者不担心市场明天会是什么样，他们不关心预测、基本的因素和科技突破性的发展，他们不忽略过去，不预测未来！

  趋势跟踪交易系统的五个核心问题：
  1、在什么样的市场买卖？
  2、应该买卖多少？
  3、你在什么时候买入？
  4、你在什么时候清理亏损的头寸？
  5、你在什么时候退出获利的头寸？

  大师认为，在做交易之前，要做的第一件事，就是回答下面的问题：
  1、我的天赋是什么，我是否适合做交易？
  2、我要赚多少钱？
  3、我的目标是要努力达到什么水平？
  4、我投资或交易的经验是什么？
  5、我能承受什么？
  6、我有哪些优点和缺点？

  资金管理也叫风险管理、头寸调整，它是趋势跟踪交易者成功的关键！
  艾德科斯塔用“压力”的概念来说明什么是适量的资金管理：做个预先设好止损点的交易，好比赌博，赌注越大，风险就越大。保守的下注方法带来保守的绩效，可是大胆的赌博导致壮观的毁灭。下大赌注的大胆的交易者会感觉到压力或热度，来自投资组合的波动性。压力大的投资组合比压力小的投资组合冒的风险要大。投资组合的压力似乎与个人偏好有关，胆大的交易者喜欢承受更大压力，而比较保守的交易者通常避免压力过高的情况！压力可以因为交易者对痛苦的忍受能力上下调节，冒的风险越大，压力升高，利润也增加。但到了极限时，压力越大，收益反而会降低。交易者们必须选择一个适合自己的压力水平！

  趋势跟踪交易者认为：你应该固定杠杆，而不是固定交易量。随着资金总额调整交易合约份数。这样，即使基金净值增加，也不用改变交易模式！许多人的交易量往往低于适当的水平，只是为了规避风险。若要避免这种情况，你最好假设在抽象的金钱世界，不去考虑钱可以买什么，把钱看成你正在玩的积分游戏！

  趋势跟踪无疑是动态再平衡远离，我认为成功的交易者都是无所畏惧的。在趋势跟踪交易中，许多对冲基金把风险管理列为独立的项目，是交易方法的逻辑核心！

  在什么时候买入？趋势出现时。
  艾德斯科塔认为：进场点在进入交易前很重要，但在进场后就不重要了！你不知道市场将要走多高，你应该关心的是如果市场和你背道而驰，你怎么办？

  期望收益是趋势趋势跟踪获利的关键因素之一！


  什么时候清理亏损头寸？越快越好！
  市场走势是快速的起起落落，来来回回拉锯！艾德斯科塔提醒我们，避免锯齿的唯一方法是停止进行交易！因为锯齿是游戏的一部分，它们与你为伍，如果你不愿意，就不要交易！
  在开始像趋势跟踪交易者那样做交易之前，你已经知道，你会有小的亏损。你也知道，小的亏损不会永远的持续下去。当你准备放弃时候，大的趋势开始出现了！

  什么时候退出获利的头寸？等到趋势反转的后再决定出场！趋势跟踪交易者不相信抄底和逃顶是可行的，因此他们不设定利润目标。利润目标限制利润！如果你追随趋势，应该让它走的越久越好，你需要完全挖掘潜在的趋势！趋势交易者需要“本垒打”来弥补锯齿造成的损失。人为地设定利润目标，只是为了让自己安心，但是你可能会限制大趋势ideas潜能，从而限制了你挽回所有小损失的能力！

  趋势跟踪交易者捕捉趋势的主要部分或中间，他们从来不在底部进入，也不在顶部离场。
  在操作前，我们问的第一件事不是我们得到什么，而是我们能损失多少，我们玩一场防御的游戏！

  遵守交易纪律的价值，在于它让交易者在压力尚未来临时，事先规划好投资策略，然后当市场剧烈波动时，你只是需要执行你预先制定的计划，避免因为压力而做出错误的决策！