交易中致命的认识偏差

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每一个人的身上都有一种根深蒂固的系统性、重复性的非理性，而交易者的非理性会导致市场的波动。人类的情绪（希望、恐惧、贪心、绝望等）和非理性思考可以制造出一种重复性的市场模式，这种模式便是机会出现的信号。

在那些较为简单原始的环境中，人类已经形成的某些特征的世界观对他们大有帮助，但在交易世界中，这些认识反而成了障碍。人类认识现实的方式可能出现扭曲，科学家们称之为认知偏差。以下是几种对交易行为有影响的认知偏差：

损失厌恶症：对避免损失由一种强烈的偏好——也就是说，不赔钱远比赚钱更重要。

患上损失厌恶症的人对避免损失有一种绝对的偏好，盈利只是第二位的。研究表明，损失的心理影响可能比赢利大一倍。对交易行为来说，损失厌恶症会影响一个人使用机械性交易系统的能力，因为使用这类系统的人对损失的感受要强于对潜在赢利的感受。一个人可能因为遵守系统的法则而赔钱，也可能因为错过了一个机会或忽视了系统的法则而赔掉同样多的钱，但前者带给人的痛苦要远大于后者。（风险偏好）

沉淀成本效应：更重视已经花掉的钱，而不是未来要花的钱。

一笔交易，设定10%退出，到10%的时候，认知偏差的影响：割肉退出对一个有损失厌恶症的交易者来说是件极其痛苦的事，因为这会让损失变成板上钉钉的现实。他相信，只要他坚持不退出，他就有机会等待市场反弹，最终失而复得。沉淀成本效应则会决策过程变了味儿，他考虑的不是市场下一步会怎么变化，而是怎么想办法避免那10%真的打水漂。所以，这个新手决定继续持有这个头寸不是因为他相信市场会反弹，而是因为他不想接受损失，白白浪费那10%的钱。那么，如果价格继续下跌，损失上升到了20%会怎么样？

理性思维要求他退出。不管他最初对市场有什么样的假设，市场已经明显地证明了他的错误，因为价格已经远远低于他当初设立的退出点。不幸的是，上述两种认知偏差在这个时候变得更加严重了。他想避免损失，但损失更大了，更加不堪忍受。

处置效应：早早兑现利润，却让损失持续下去。

处置效应是指投资者倾向于卖掉价格正在上涨的股票，却保留价值正在下跌的股票。有人认为这种效应与沉淀成本有关，因为这两种现象都证明了一件事：投资者不愿意承认过去的决策并不成功。类似的，早早兑现利润的倾向也来源于人们不愿意丢掉盈利机会的倾向。

结果偏好：只会根据一个决策的结果来判断它的好坏，而不去考虑决策本身的质量。

结果偏好会导致人们过于重视实际发生的事情，忽视决策本身的质量。在交易世界中，即使正确的方法也可能赔钱，甚至有可能连续赔钱。这些损失会导致交易者怀疑自己，怀疑自己的决策程序，于是对自己一直在使用的方法做出负面评价，因为这个方法的结果是负面的。再加上近期偏好，这个问题会变得尤为严重。（特别是在错误的方法而赢钱时，危害更大。）

近期偏好：更重视近期的数据和经验，忽视早期的数据和经验。

昨天的一笔交易比上个星期或上一年的交易重要。近两个月的赔钱经历可能跟过去6个月的赚钱经历同样重要，甚于更加重要。于是，近期的一连串不成功的交易会导致交易者怀疑他们的方法和决策程序。

锚定效应：过于依赖（或锚定）容易获得的信息。

指人们在作出一个涉及不确定性的决策时过于依赖那些容易得到的信息。他们可能会盯着近期的一个价位，根据当前价格与这个参考价格的关系作出决策。这就是有些人不愿意卖出股票的原因，相比较而言，现在的价格显得太低了。

潮流效应：盲目相信一件事，只因为其他许多人都相信它。

信奉小数法则：从太少的信息中得出没有依据的结论。相信一个小样本就可以近似准确地反映总体状况。信奉小数法则会导致人们过早地建立信心，或过早地失去信心。再加上近期偏好和结果偏好的影响，交易者往往会在一个有效的系统刚要发挥作用的时候就将他抛弃。