伟大交易员的法则：防守，再防守

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你可能听说过保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones），现在活着的交易员中，CNBC把琼斯排在第2名，第1名是乔治·索罗斯。琼斯的净资产估计为36亿美元，在2013年《福布斯》全球亿万富豪排行榜中排名376位。琼斯在早期三年半的场内交易员生涯中，只有一个月遭到亏损。1984年9月，琼斯以150万美元创立了自己的基金，仅仅四年之后4年，原本投资他基金的每1000美元，都增值成为1万7482美元。

25年前当“金融怪杰”Jack Schwager询问琼斯的交易理念时，得到了如下的回复：

当你交易不顺时减仓；当你交易顺利时加仓。永远不要在无法控制的情形中交易。比如，我就不会在重要财报公布之前重仓一支股票，因为这不是交易，是赌博。

如果价格走势与你预期的想法不同，你为此感到不安，那么最高好的解决办法就是立即出场，因为之后你可以随时选择回来，没有什么事比一个全新的开始更好。

别担心你该何时进场，重要的问题是当天你到底看多还是看空，把你的进场点位选择为前一天的收盘价就好。每当有新手问我“你看多还是看空？”时，我总会告诉他，不管我看多看空都不应该影响他自己的看法。（假设我告诉他我在做多）如果这个新手接下来问我“你为什么做多？”，我想说市场上没人关心我是多还是空，我的想法对市场本身的多空趋势、包括风险/回报比没有任何影响。

交易中最重要的原则就是防守，而不是进攻。每天，我会假设自己的头寸都是错误的方向，我紧盯止损点位，这样我可以控制自己的最大亏损额。但愿市场能与我的预期一致，如果我错了，我也有离场计划保底。

不要试着去做个“英雄”。永远质疑自己的能力和判断，不要自我感觉良好，一旦这样做你就已经输了。

史上最伟大的投机者Jesse Livermore认为，从长线上看你永远无法战胜市场。这个说法耸人听闻，这对于很多人也包括我来说，是个绝望的打击。但是因为这点，我也学会了如何将防守思想摆在交易的第一位。即使你交易的很顺手，也不要觉得自己预测能力很牛。你需要有自信，但是随时审视这份自信。

延伸阅读：对冲基金奇才Steve Clark的教训

自2001年成立以来，Steve Clark领导的事件驱动型对冲基金Omni Global Fund每年都有不错的盈利。即使在金融界人心惶惶的2008年，Omini Global的业绩还是超过了对冲基金研究机构HFRI的同策略基金指数。

由于在股市低迷期和亏损的大环境下盈利增长强劲，Omni Global的回报与风险比衡量分数极高。所以，“对冲基金市场奇才”（Hedge Fund Market Wizards）一书的作者Jack Schwager评价说，这家基金持续的出色表现令人难以置信。

Schwager采访Clark时了解了他的一些人生经历，以下就是由此总结的部分经验教训：

1、 有时，兴趣与激励比门第家传更重要。
Schwager说Clark“坦诚得不合常理”，因为他一开始就和盘托出，说自己在伦敦郊区的廉租房里长大，没什么雄心壮志，也没有大学学位。
直到有个朋友告诉Clark，纽约招做交易的人，他才装了些实操的系统。在那之前，他没有任何交易经验。

2、 逆势试水。
Clark干过办公室的后勤工作，当过助理，后来终于抓住了一次机会，操作一个做市交易的账户。
那是Clark的第一次机会。他是在一个假日里申请做交易员的。那周发生了1987年10月股市大崩盘。

3、 价格就在所有人都准备交易的地方。
1987年10月19日，Clark向市场交了学费，学到了上述宝贵的教训，还有一点补充：价格可以是一切。
那天他发现，只要卖方还在一个劲地卖，自己就不得不报很低的价。19日一天过去，Clark亏了数百万英镑。

4、 当机立断，不要畏首畏脚。
后来，Clark终于成为自己公司最赚钱的交易员。他把这份成绩归功于自己斩仓的能力。一发现形势不妙或者“错了”，他就斩仓不手软。
他还根据一些新闻信息交易，调整自己的方向，处于“市场正确的一面。”
而且，因为他没什么经验，面对一些交易老手都犯憷的情形，他也根本不害怕。

5、 根据订单流信息交易，筛选那些成交量大的股票。
Clark还利用图表观察，在股市达到一定水平以前的一段时间里发生了什么。
不过，他并不是特别信赖那些预见性的图表分析。这方面他态度谨慎。

6、 新环境，新挑战。
此后，因为雷曼公司以高薪挖角，Clark离开了Warburg公司。但他很快发现，在Warburg自己还是顶尖的做市交易员，到雷曼却不会赚钱了。
雷曼的订单流信息很丰富。这个新环境打击了Clark的自尊心，让他怀疑自己是否有能力做交易员。
大部分人都有过这种经历。

7、 低潮怎样翻身。
最终，Clark打了翻身仗。他花了一段时间与值得信赖的券商打交道，建立联系。
他借助这些券商的的订单流信息，衡量近期市场对新闻事件的情绪。
如果与动量不一致，Clark就会斩仓。他相信要在上升时买入。

8、 对有效的，要多下功夫，没作用的就少花精力。
这是Clark给交易员的一条重要建议。在交易类型、时机等方面分辨哪些对自己有用，哪些没有用。

9、 价格是不相干的，要命的是规模。
如果流动性差的仓位规模太大，神仙也救不了。

10、 创业受挫，职场沉浮。
Clark成立的第一只对冲基金没能得到第一轮种子资金。从那以后，他就遇到一连串麻烦。
他先是被迫关门大吉，重新给人打工，接着遭到起诉，官司缠身。Clark的纽约梦一度破灭。

11、 交易的成就何在。
2001年，Clark又成立了基金公司。在那之前，他在First New York Securities做得很成功。
尽管交易战绩出色，Clark还是在等待发现“长大成人后想做的事”。
他感到，除了金钱，自己的交易生涯没有任何可展示的。
他这么问：
我取得了什么成绩？
这个问题值得反思。为什么干这行？每个人对这种职业的优劣和个人价值都会有各自不同的评价。

12、 力所能及，不要贪大。
决定你保持某种持仓的不是价格，而是规模。在自己能控制情绪的情况下交易。
持仓的规模不要超出自己的掌控能力。
如果某个持仓让你睡觉都睡不好，它就太大了。

13、 不明白，就放手。
如果你开始不理解某个仓位的动向了，就要斩仓，因为这个迹象表明，你不了解正在发生什么。

14、 目标明确，心无旁骛。
作为交易员，你的工作就是让资金曲线从左下方伸向右上方。

不要在其他假想的“使命”上耗时间，保护自己的资金，保证这条线的方向不变。