黄金持仓逼近极端边界：道明证券深度剖析

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当前，市场对于美国联邦储备系统（简称美联储）的降息预期仿佛置身一场未知的赌博，50个基点或25个基点的降息幅度选择如同抛掷硬币般难以捉摸。然而，令人瞩目的是，市场对于3月前降息幅度超过175个基点的激进预期，已悄然吸引了大批投资者将重注押在黄金市场之上。道明证券的高级大宗商品策略专家丹尼尔·加利（Daniel Ghali）先生，对此现象给出了独到见解，他强调这一市场情绪动态正是黄金市场对美国非农就业数据反应平淡的幕后推手。


黄金闪耀，逼近历史巅峰
“我们重申，当前宏观基金的黄金持仓水平已经达到了一个前所未有的高度，这一盛况唯有回顾历史中的几个关键时刻方能寻觅到相似之处——如2016年英国脱欧公投的动荡、2019年‘隐形量化宽松’政策的悄然实施，以及2020年3月新冠疫情初现时全球市场的恐慌之巅。”丹尼尔·加利进一步指出，“这些极端持仓时刻，在过去无一不伴随着金价飙升至显著的高位区间，但随后也遭遇了7%至10%不等的回调挑战。”


非农数据背后的市场暗流
尽管近期公布的美国非农就业数据表现优于市场预期，可能为市场利率预期的重新定位提供了一定催化剂，但丹尼尔·加利强调，这并非黄金价格回落的绝对前提。更为微妙的是，黄金价格走势的持续平缓，悄然降低了商品交易顾问（CTA）们的抛售门槛。即便黄金价格依然在历史高位附近徘徊，任何显著的下挫都可能成为触发趋势追踪者抛售行为的导火索，进而加剧市场的波动与不确定性。