Breadth（市场宽度或市场广度）是用来分析股市走向的一种技术方法，本文以大摩、高盛的案例来解释什么是市场宽度和市场广度，以及如何利用它们分析市场。
市场宽度与市场广度
Breadth释义为宽度或广度，延申到金融市场，是通过对比上涨和下跌股票的数量，来判断股市上涨是由于少数巨头领涨，还是因为大部分股票共同上涨的结果。如果是少数市值占比较大的巨头领涨，那么市场具有潜在的脆弱，即股市走向受到巨头表现牵制；而同步上涨的股票数量越多，市场整体相对稳健，后劲越强。这种方法被投资人和分析师用来分析牛市是否稳健并预测牛市的持续时间。
在此基础上，产生了市场宽度法和市场广度指标。
市场宽度法用来分析和预测股票市场价格走势，该方法认为，根据某一个股票价格指数来判断股票市场是一种“抽样”，并不能反映市场全貌。同时所选的个股都是较为活跃的股票，它们的变化在时间上会早于其他股票，但它们不一定会引导其他股票向同一方向变化；还存在其他股票一直在朝某个方向变化，未受到活跃股票的影响。
为了了解整个市场价格运动的大方向，应当把握市场上所有股票的变动方向，这就是“市场宽度”。市场宽度法或市场宽度图表统计某一天或某一段时间内，价格上涨的股票数量和价格下跌的股票数量或差额，用以反映出趋势状态、行业强弱甚至是人气状态。市场宽度图表需要一些编程技术和数据库支持。（下图为示例）
市场广度指标是技术人士用创出52周新高的股票数量与创出52周新低的股票数量进行对比，以此判断多头或空头市场可能持续的时间。市场广度为正值，说明上涨个股的数量大于下跌个股的数量，市场处于看涨；市场广度为负值，则说明下跌个股的数量大于上涨个股的数量，市场处于看空。
总之，通过分析市场宽度或广度，可以消除指数因少数个股涨跌而波动的错觉，从而反映整个市场参与者的多头或空头看法。
大摩和高盛对市场宽度、市场广度相关指标的应用
2021年年中，摩根士丹利在研报中表示，“当前美股广度指标为近一个月最低，相比创下52周新高的股票数量，创52周新低的股票以更快速度增加。”
“同时，目前位于标普50日均线上方的股票数量低于50%，虽略高于此前30%的低点，但仍处低位。这表明，部分大型成分股可能对标普指数上升做了主要贡献，而股市并没有全面上升。”
“相对于市值加权，等权重的标普500指数已经出现大幅回调，也能与市场广度指标恶化得出相同结论。”
“周期性和防御性股票也出现分化，市场愈发开始由前者向后者转换，表明美股正进入一个更加脆弱的时期。”
大摩发布研报的时间正是标普500指数频创新高的时期。
高盛也利用市场宽度作出类似的判断。
高盛分析，1980年以来，市场广度大幅收窄的次数只有11次，最近一次发生在2018年。在每次市场广度收窄后，SP500在随后的1个月、3个月、6个月和12个月时间内的回报率均低于历史平均水平。每次美股市场广度收窄后，需要4个月的时间才能重新扩大。在市场宽度重新扩大后，此前标普500指数中最重要的那些股票仍将对指数产生重大影响。这些股票中的其中一个或多个如果持续回调，仍有可能抵消基准指数和相关指数基金的涨幅。
2021年4月至12月，标普500指数（SP500）中五只市值最大的股票——微软、英伟达、苹果、Alphabet（谷歌母公司）和特斯拉贡献了指数整体涨幅的一半以上。美股市场宽度重新收窄让美股在2022年后更加脆弱，因为这些头部公司的股票一旦因为某些原因而停止上涨，美股股指就失去了上涨动力。
从实际情况看，这种分析方法有一定的合理性和准确性，但在实际运用中不能过于绝对化和墨守成规。
（Arthur ）
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