白银星期四∶一文了解亨特兄弟史诗级白银逼空始末

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• 亨特兄弟介绍
• 1980白银价格史诗级逼空
  

白银价格在2021年2月一度冲击30.13，刷新了2013年2月19日以来的最高水平，当时正值散户在社交媒体上抱团做空各大资产，Reddit帖子也指示投资者专注于购买iShares Silver Trust ETF，白银价格也一度遭遇逼空。自2020年以来，金融市场波动性不断上升，包括2020年初的WTI原油负值事件、黄金价格在同年刷新历史高点、2022年初伦镍逼空事件等。以史为鉴，本文将回顾上世纪80年代的白银星期四：亨特兄弟逼空事件。


什么是白银星期四？
“白银星期四”是1980年3月27日星期四发生在美国白银商品市场的事件，起因是纳尔逊·邦克·亨特、威廉·赫伯特·亨特和拉马尔·亨特三兄弟(也被称为亨特兄弟)试图垄断白银市场。随后银价的暴跌引发了大宗商品和期货交易所的恐慌。
白银价格（基于伦敦定盘价）从1979年1月1日的每金衡盎司6.08美元（0.195美元/克）跃升至1980年1月18日的每金衡盎司49.45美元（1.590美元/克）的历史最高点，增长713%，白银期货在COMEX甚至达到了每金衡盎司50.35美元的历史最高点，当时黄金/白银的比率一度降至1:17.0。在1979年的最后9个月，亨特兄弟估计持有超过1亿金衡盎司的白银和几个大型白银期货合约。


亨特兄弟介绍
20世纪五六十年代，美国得克萨斯州的石油巨头亨特家族是当时全球最富有的家族之一，到1974年，亨特家族总资产达到10亿美元。进入七十年代，石油危机的爆发令亨特家族的传统石油业务遭遇重大打击。加上经济衰退、通胀飙升，以前很多用来对冲工具的资产都表现不佳，当时美国法律规定私人拥有或交易黄金是非法的，因此亨特兄弟把目光放到了白银市场上。
在石油危机后，亨特兄弟担心纸币会变得一文不值，于是购买了5500万盎司白银的期货合约，最终积累了大约1亿盎司的这种贵金属。但他们没有像普通的大宗商品交易商那样出售这些合约，而是接受了白银实物的交付，并租用了三架波音707飞机将白银空运到瑞士。在一定程度上由于他们的大举购买，白银价格在1979年至1980年间大幅上涨，从每盎司6美元出头涨到了40美元以上。

白银价格走势周图

来源：tradingview

数十亿美元的需求推动白银价格上涨至每盎司50美元以上。亨特兄弟继续接受交割，一旦他们手头的现金全部被套牢，他们就大举借贷，购买更多的白银期货。
据估计，亨特兄弟到1980年代持有全世不由政府持有的三分之一白银。1980年1月7日，针对亨特兄弟的大肆囤积，COMEX采用了 "白银规则7"，对用保证金购买商品进行了严格限制。同年1月17日，白银价格升至一盎司49.45美元。


1980年白银价格史诗级逼空
亨特兄弟的囤积大大减少了市场上的白银数量，并通过推高白银价格使他们的持续购买行动更加有力。在任何商品交易中，都有多头和空头，但随着兄弟俩继续买入可用的白银股票并对其期货合约进行交割，形成了空头挤压。亨氏兄弟的头寸价值一度达到约45亿美元。
如此猖獗的投机和利润引发了新的政府监督（当时石油危机对美国人来说仍是记忆犹新），促使美联储暂停了白银交易。随着多头被冻结，空头自由涌入，白银的价格开始下滑。贷款的保证金催缴开始对亨特公司的储备造成损失，以至于他们每天都要支付数百万的催缴费、仓储费和利息。
此前为了能大肆囤积白银，亨特兄弟通过几个经纪人大量投资于期货合约，包括经纪公司Bache Halsey Stuart Shields，当白银价格跌破他们的最低保证金要求时，亨特兄弟收到了追缴1亿美元的保证金通知。此时他们不仅无法满足保证金追缴要求，还面临着17亿美元的潜在损失，随之而来的是整个金融市场以及商品和期货市场的恐慌。许多政府官员担心，如果亨特兄弟无法偿还债务，华尔街的一些大型经纪公司和银行可能会崩溃。

恐慌一旦开始就很难停下来，市场也开始纷纷抛售白银，白银价格在刷新历史高点后下跌。

白银价格走势周图

来源：tradingview

1980年3月27日星期四，亨特兄弟终于错过了一次保证金追缴，白银价格从48.70美元的高点跌至11美元以下。亨特兄弟成为金融史上（当时）最大的债务人，尽管纽约银行允许他们用11亿美元的信贷来清偿债务，但他们个人仍然破产了，后来被判定非法试图垄断贵金属市场；此外亨特兄弟还被罚款1000万美元，并被禁止在商品市场交易。

（Cindy撰）

参考来源：
https://www.britannica.com/topic/Silver-Thursday
https://en.wikipedia.org/wiki/Silver_Thursday

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