3分钟学会如何使用CNN恐惧与贪婪指数，把握风险情绪和避险需求！

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本文介绍了CNN恐惧与贪婪（Fear & Greed Index）指数是什么，以及恐惧与贪婪指数显示的数字对投资者和交易者意味著什么，还介绍了恐惧与贪婪指数由什么部分组成。交易者和投资者可以借助该指数参考当下的市场风险情绪和避险需求，并考虑在什么市场做交易。


恐惧与贪婪指数是什么？
知名的新闻频道CNN在2004年推出了现在被许多投资者与交易者所熟知的CNN恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）。我们可以在这个链接中跳转到官方，将其作为工具辅助我们解读市场和进行投资和交易。

为了方便阅读，笔者将该指数简写成恐惧与贪婪指数或贪婪指数。该贪婪指数与VIX恐慌指数相似，相似之处是它们都是通过自身组成的指标来说明当前市场所面临的风险程度，也可以理解为当前市场的风险情绪处於什么状态，例如我们最常提到的风险厌恶、中性以及风险偏好。


恐惧与贪婪指数显示的数字说明了什么？投资者和交易者又该如何解读？
恐惧与贪婪指数显示的范围是0至100，其中0为最极度恐慌，50则为中性，100是最极度贪婪。我们可以理解为0对应的场景是市场避险情绪到达巅峰，100则是对应市场风险偏好触及了峰值。

图片来源∶CNN

下面我会介绍贪婪指数再细分的5个区间，各自代表什么。

• 0-25 Extreme Fear 极度恐惧
• 26-44 Fear 恐惧
• 45-55 Neutral 中性
• 56-74 Greed 贪婪
• 75-100 Extreme Greed 极度贪婪
  

恐惧与贪婪指数都涵盖了什么指标？
恐惧与贪婪指数由下面7个指标组成∶

1. Market Momentum 市场动能 （标准普尔500指数和其125天移动平均线）
我们将股市当前的水平与过去几个月的水平进行比较是很有用的。当标准普尔500指数高於其前125个交易日的移动均值或滚动平均值时，这是一个积极势头的标志。但是，如果该指数低於这一平均数，则表明投资者变得胆怯了。恐惧与贪婪指数把放缓的势头作为恐惧的信号，把增长的势头作为贪婪的信号。

2. Stock Price Strength 股票价格强度（纽交所创下52周新高和新低）
少数几只大型股票可能会使市场的回报出现偏差。了解有多少股票表现良好与那些正在挣扎的股票相比也很重要。这显示了纽约证券交易所中处於52周高点的股票与处於52周低点的股票的数量对比。当高点比低点多的时候，这是一个看涨的信号，也是贪婪的信号。

3. Stock Price Breadth 股票价格宽度（McClellan总数汇总索引）
市场是由成千上万的股票组成的。在任何一天，投资者都在积极购买和卖出它们。这个衡量标准是看纽约证券交易所上涨的股票数量，与下跌的股票数量相比。一个低的（甚至是负的）数字是一个看跌的信号。恐惧与贪婪指数将交易量的减少作为恐惧的信号。

4. Put and Call Options 看涨看跌期权（5天平均认沽/认购比率）
期权是给予投资者在约定的价格和日期购买或出售股票、指数或其他金融证券的权利的合约。认沽是卖出的期权，而认购是买入的期权。当认沽与认购的比率上升时，这通常是投资者越来越紧张的迹象。高於1的比率被认为是看跌。恐惧与贪婪指数使用看跌期权比率作为恐惧的信号。

5. Market Volatility 市场波动性（VIX和其50日移动平均线）
衡量市场风险情绪最著名的指标是芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数(VIX)。VIX指数衡量未来30天标准普尔500指数期权的预期价格波动或波动性。VIX指数往往在股市上涨时下降，在股市暴跌时飙升。但关键是看一段时间内的波动率指数。它往往在牛市时较低，在熊市时较高。恐惧与贪婪指数将市场波动性的加剧作为恐惧的信号。

6. Safe Haven Demand 避险需求（20天的股票和债券回报率的差异）
股票的风险比债券大。但长期投资於股票的回报更大。不过，短期内债券的表现可能优於股票。避险需求显示了美国国债和股票在过去20个交易日的回报率之差。当投资者感到恐惧时，债券表现更好。恐惧与贪婪指数将不断增加的避险需求作为恐惧的信号。

7. Junk Bond Demand 垃圾债券需求（收益率差∶垃圾债券与投资等级的对比）
与其他债券相比，垃圾债券的违约风险更高。当价格上涨时，债券收益率——或者你投资债券获得的回报——会下降。如果投资者追捧垃圾债券，收益率就会下降。同样，当人们抛售时，收益率也会上升。因此，垃圾债券与较安全的政府债券之间的收益率差(或利差)缩小，表明投资者正在承担更大的风险。利差扩大表明投资者更加谨慎。恐惧与贪婪指数用垃圾债券需求作为贪婪的信号。

（Eunice Li撰）

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