中央银行如何影响外汇市场

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摘要∶

• 中央银行在外汇市场的作用
• 什么是中央银行？
• 中央银行的责任
• 中央银行和利率
• 中央银行如何影响外汇市场
  

中央银行在外汇市场的作用
中央银行主要负责维持通货膨胀，以利於经济可持续增长，同时维护金融系统的整体稳定。当中央银行认为有必要时，将根据既定的 "货币政策框架 "对金融市场进行干预。这种政策实施会引起外汇市场波动，并会受到市场的高度关注，而希望利用波动的外汇交易者会对央行政策进行预测。
本文重点介绍主要中央银行的作用以及它们的政策如何影响全球外汇市场。


什么是中央银行？
中央银行是世界各国独立机构，协助管理其商业银行业，设定中央银行利率，并促进整个国家的金融稳定。
中央银行会使用以下方式干预金融市场∶
公开市场操作∶公开市场操作（OMO）是指政府在公开市场上购买和出售政府证券（债券），目的是增加或减少银行系统的货币量。
中央银行利率∶央行利率，通常被称为贴现率，或联邦基金利率，是由货币政策委员会制定，目的是增加或减少经济活动。这似乎有违常理，但经济过热会导致通货膨胀，而央行旨在将通胀维持在适度的水平。

此外，央行还充当了最後贷款人的角色。如果政府债务占GDP的比例不高，且无法通过债券拍卖筹集资金，央行可以向政府贷款，以满足其暂时的流动性短缺。

有央行作为最後的贷款人，可以增加投资者的信心。投资者对政府将履行其债务义务更加放心，这有助於降低政府的借款成本。

外汇交易员可以通过央行日历跟踪中央银行的公告


全球主要央行
美国联邦储备银行
根据2016年的三年期中央银行调查，美国联邦储备银行或 "美联储"主持著世界上交易最广泛的货币。美联储的行动不仅影响美元，而且也会影响其他货币，因此人们对美联储的举动非常关注。美联储的目标是稳定物价、充分可持续就业和适度的长期利率。

欧洲央行（欧盟）
欧洲央行（ECB）是一个特殊的央行，它是欧盟所有成员国的央行。欧洲央行优先保障欧元的价值和维持价格稳定。欧元是世界上流通量第二大的货币，因此，欧央行也是外汇交易者的密切关注对象。

英国央行
英格兰银行作为英国央行有两个目标∶货币稳定和金融稳定。英国在监管金融业时采用双管齐下的模式，一个是金融行为监管局（FCA），另一个是审慎监管局（PRA）。英央行对金融服务进行审慎监管，要求这些公司持有足够的资本并有足够的风险控制。

日本央行
日本央行将价格稳定以及支付和结算系统的稳定运行作为优先事项。日本银行将利率保持在零以下（负利率），极力试图振兴经济。负利率允许个人在借钱时获得报酬，而投资者却不愿意将资金存入银行，因为这将产生费用。


中央银行的责任
中央银行的建立是为了履行一项任务，以便为公众利益服务。虽然各国央行的责任可能不同，但主要责任包括以下几点∶

• 实现和保持价格稳定∶中央银行的任务是保护其货币的价值。这是通过保持经济中适度的通货膨胀水平来实现的。
• 促进金融系统的稳定∶中央银行对商业银行进行一系列的压力测试，以减少金融部门的系统性风险。
• 促进一个经济体的平衡和可持续增长∶一般来说，一个国家可以通过两个主要途径刺激经济，即财政政策（政府支出）或货币政策（中央银行干预）。当政府耗尽其预算时，中央银行仍然能够通过调整货币政策试图刺激经济。
• 监督和管理金融机构∶中央银行的任务是为了公众利益，对商业银行进行监管和监督。
• 尽量减少失业∶除了价格稳定和可持续增长外，中央银行还著眼於尽量减少失业。这也是美联储的目标之一。
  

中央银行和利率
中央银行设定央行利率，而我们的个人贷款、住房贷款、信用卡等方面的所有其他利率都来自於这个基准利率。央行利率是向希望从中央银行按隔夜基准借款的商业银行收取的利率。

央行利率的影响如下图所示，商业银行向个人收取的利率高於他们从中央银行获得的利率。


商业银行需要从中央银行借入资金，以遵守一种被称为部分储备金体系的现代银行业务形式。银行接受存款并发放贷款，意味著他们需要确保有足够的现金已用於满足每天的提款，同时将储户的其余资金借给需要现金的企业和其他投资者。银行通过这一过程产生收入，对贷款收取较高的利息，同时向储户支付较低的利率。

中央银行将定义银行需要预留的所有储户资金（储备金）的具体比例，如果银行达不到这个比例，它可以按隔夜利率向中央银行借款，而隔夜利率乃基於央行的年度利率。

外汇交易员密切监测央行的利率，因为它们会对外汇市场产生重大影响。机构和投资者往往会追逐高收益率（利率），因此，这些利率的变化将导致交易者将投资引向利率较高的国家。


中央银行如何影响外汇市场
外汇交易员经常通过评估央行行长的措辞，以寻找央行是否可能提高或降低利率的线索。暗示增加/减少利率的措施被称为鹰派/鸽派。这些微妙的线索被称为 "前瞻性指引"，有可能推动外汇市场产生波动。

认为央行即将开始加息周期的交易员将进行看涨该货币的多头交易，而预期央行采取鸽派立场的交易员将寻求做空该货币。

央行利率的变化为交易者提供了机会进行套利交易，即基於两个国家货币之间的利率差进行交易。利差交易者希望通过高收益货币对低收益货币的交易获得隔夜利息。（Richard Snow撰写，Leona翻译）

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