2020年全球股市三大风险事件前瞻：全球贸易冲突、美国大选、通胀威胁

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摘要∶2019年在各类地缘政治风险事件下标普500指数仍然录得28%的超强涨幅，进入2020全球股市面临几大风险事件∶全球贸易冲突、美国大选、通胀威胁。虽然进入新一个十年股市崩盘不会那么快发生，但需要对这三大风险事件保持警惕。

发达国家，尤其是美国的股市，在2019年主要风险衰退且宽松的货币政策支撑下，再次以优异的回报率走完了第十个年头的牛市。进入2020年，有证据显示股市还将继续走高，但一些投资者仍对股市在未来一年的健康和稳定感到担忧，但这些不利因素能否抵消宽松货币政策和风险趋势缓解的好处呢？本文将介绍几个可能在2020年引发市场崩盘的因素∶

图片来源：DailyFX


全球贸易冲突&经济增速放缓
2019年的大部分时间里，全球经济增长放缓的担忧一直困扰着投资者，贸易冲突加剧了这一不确定性，进一步加深了这种担忧，企业资本支出也因此受到拖累。反过来，全球贸易下滑和长期的政策不确定性给本已放缓的世界经济也带来了进一步压力。随着增长预期逐渐减弱、未来利润前景低于此前预期，股票估值上升的理由也遭到削弱。
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不过2019年12月，随着第一阶段贸易协议的签署，市场对经济和贸易的担忧得到了缓解，并引发了进入新十年的年终反弹。同样，美国经济数据暗示，制造业和服务业的放缓已趋于平稳。

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FactSet的数据显示，在阻力重重的情况下，标普500指数每股营收（EPS）仍然自下而上出现上涨。不过进入2020年，贸易战和全球经济增速放缓可能会成为风险规避情绪的催化剂，从而令股市出现回落。值得一提的是，贸易谈判的不可预测性将随时扭转市场行情，需要密切关注。

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尽管贸易新闻和关税可能不会直接导致股市崩溃，但扩大贸易战—可能是美国和欧盟之间—将会进一步增加不确定性，加上美国选举迫在眉睫，标普500指数和道琼斯工业平均指数将遭遇严峻的卖盘压力。如何交易新闻消息？从三大指南+具体实践中出真知


美国大选&政治不确定性
明年全球市场的另一个人们话题是即将到来的美国大选，这个话题势必将占据各大媒体的头版头条，成为投资者关注的焦点。随着候选人争夺美国人民的支持，民调结果和相应的政策承诺肯定会引发股市动荡，尤其是如果一位反商业的候选人似乎有可能入主白宫。

目前来看，特朗普是一位相对「亲商」的总统。过去三年里，特朗普大幅削减公司税、并探索进一步削减中产接近的税收，给股市投资者带来的欢欣的理由，此外，他还要求美联储进一步降低利率和实施量化宽松政策。但是他的贸易政策也造成了很多混乱。尽管如此，特朗普政府表示，其更大的目标一直是扩大美国经济、促进增长，不过这似乎在一定程度上是通过平衡美国与其他国家的贸易关系来实现的。

因此，如果总统候选人中有一位的口号是提升税率、同时以医疗和科技等行业的改革为目标，而这位候选人又在民调中的支持率飙升，可能会在市场中引发负面反应。此外，这还有可能会对目标工业造成特别严重的损害。可以肯定的是，两种相反的政策框架对美国民众产生的更大好处有待辩论，但如果有任何迹象表明，一个「亲商」的候选人-无论是特朗普还是其他人-如果输给了一个可能会抑制经济增长计价的候选人，肯定会对股市估值造成压力。因此，随着时间的推移，美国大选周期将成为值得关注的最大风险。


通胀威胁
最后，或许也是最重要的，是来自通胀的威胁。全球主要央行继续向各自经济体注入资金以刺激经济增长，但通胀似乎仍然处于休眠状态。美联储主席鲍威尔也不再考虑加息，除非看到通胀出现实质性且持续的上升。因此，如果经济增长继续令人失望，美联储很有可能进一步降息，而这一可能性可能已被一些分析师计入了2020年的股价目标。

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相反如果2020年通胀持续上升，各国央行将重点从促进经济扩张转向通过加息来抑制通胀，股市可能会遭遇重大冲击。照目前的情况看，许多华尔街分析师都认为，通货膨胀是温和的，它只是被错误地计算了，因为经济中存在许多导致通货膨胀上升的因素。

低失业率、低薪资增速、宽松的货币政策以及庞大的政府赤字通常是导致通胀上升的因素，但美联储用以衡量通胀的指标-核心PCE指数-仍然顽固地低于2%的目标。因此，一旦通胀上升，美联储将会被迫考虑加息，从而削弱股市在2020年上涨的动力。货币政策的这种逆转可能会对股票需求和估值造成突然冲击。

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话虽如此，但目前几乎没有迹象表明通胀正在上升，而这正是通胀会构成威胁的原因。通胀可以说是一个被低估了的风险，而一旦其出现意外上升则可能会刺激股市崩溃，而不是像上述其他主题那样虽然会给市场提供持续不断的压力，但不太可能导致增长预测和资产价格突然的重新评估。


2020年股市是否会崩盘？
虽然笔者论述了上述的诸多风险，但在2020年初和新十年的来临之际，这样的崩盘似乎不太可能很快发生。崩盘可能需要一系列持续的压力，以克服宽松货币政策、通胀意外上升或目前完全未知的因素的影响。

尽管如此，多年的超低利率已经扭转了传统的风险回报格局，最终有可能导致市场崩盘，从而令风险资产进一步解体。话虽如此，要预测这样的事件几乎是不可能的，因此无论短期股市前景如何，投资者都应注意自己的风险敞口，并采用适当的风险管理技术。
（Peter Hanks）