经济衰退通常会伴随着股价下跌，虽然不可否认股票市场中的某些领域在衰退期间仍然能够上涨，但是股票并不是此时投资策略的全部。随着经济增长放缓和风险加剧，货币和商品市场也可以创造出正回报并提供多元化投资的选择。
随着当前全球增长前景变得越来越不确定，交易员和投资者无不担忧发生经济衰退的可能性。从技术层面来讲，衰退是指连续两个季度出现GDP负增长，经济陷入萎缩而公司盈利下滑的时期。相应地，股票估值经常会被下调，想要从股票占比较大的投资组合中获利也变得愈加困难。
哪些是衰退期间的最佳投资？
1.股票市场∶经济衰退期间值得关注的股票
当经济处于扩张阶段时，具有强劲增长前景的股票通常估值和回报都很高，因为投资者相信此类企业的收入能力可以随着时间的推移而提高。这种现象通常会造成高市盈率（P/E）的局面，就像目前市场中领涨的某些科技股一样。然而在经济不景气的情况下，投资者为了将收入规划和增长放缓以及消费者支出降低保持一致，这些具有获利前景的股票不得不被抛弃。
衰退时期的资产收益率
图片来源：DailyFX
另一方面，具有稳定但通常更温和创收能力的股票往往更能免受经济衰退的剧烈冲击，这些股票被称为「防御性」股票，广义上包括公用事业、医疗保健和消费必需品板块。当大盘陷入艰难时期时，它们就成为了重要的选股集合。
股市顶峰到衰退结束（2007-2009）
图片来源：DailyFX
不过，具有防御性质的股票与更广泛的标普500指数、道琼斯指数和纳斯达克100指数具有正相关关系，这意味着如果整体市场下滑，它们也应该下跌。
因此，完全由股票组成的投资组合在经济衰退时期尤其容易遭受损失，特别是在亏损最严重的开始阶段。考虑到这一点，从股票市场之外寻找一些最佳的抵御衰退投资将是有益无害的。
2.衰退期间的黄金投资
股市顶峰到衰退结束（2000-2001）
图片来源：DailyFX
为此，我们将重点转移到商品市场，尤其是黄金。黄金价格因其稳定的价值和有形的存储而被广泛视为避险资产。更进一步来看，黄金可以充当对冲通胀的避险工具，这使其在经济衰退时期以及通胀可能失控的较低利率时期成为有吸引力的投资对象。
股市顶峰到衰退结束（1990-1991）
图片来源：DailyFX
如上图所示，黄金展现出了它本身在经济萎缩时期价值没有被削弱的能力，因此黄金在不确定时期具有吸引力。
| 基本面分析可以关注-《成功交易者的特征》，而技术分析者可能对《艾略特波浪的基本指南》感兴趣。 |
3. 美元 ∶经济衰退期间具有吸引力的货币
美元与黄金有着相似之处，它也拥有避险属性。全球储备货币的地位以及背靠世界最大的经济体令美元不仅具有极强的流动性而且备受追捧，由美联储发行的美元可以说是世界上最安全的货币，就比如许多国家在通胀压力或其它经济困境导致本国货币购买力下降时就趋向于利用美元。
因此，在不确定性或动荡时期持有美元通常被视为替代其它资产的诱人选择。有证据显示在美国拖累世界其它地区陷入全球性衰退的金融危机时期，即使美联储将利率降低至最低水平，美元在2007年至2009年期间也还是飙升了近25%。
图片来源：DailyFX
美元之所以走强，很大程度上是因为美联储拥有充足的流动性，美国经济很快复苏的同时其它经济体却仍然深陷衰退，一些国家从未完全复苏。
经济衰退时期的投资策略总结
事后看来，经济衰退中最好的投资根本不是股票，而是即使增长下滑也能保持其价值的资产。因此，如果您的投资组合中必须有股票敞口，则还应考虑美元和黄金-特别是对于那些规避风险的投资者或怀疑衰退即将来临的投资者。
（Peter Hanks）
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