市场又该如何辨别牛市与熊市？

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辨别市场是处于牛市（上涨）还是熊市（下跌）的能力对于交易者和投资者来说都是至关重要的。如果你能确定市场何时从一个趋势转向另一个趋势，那么你就可以让自己从一个上涨或者下跌的市场中受益。

贸易局势不明，市场又该如何辨别牛市与熊市？

我们将研究基础和技术分析可以如何帮助您确定市场何时「接近转折点」以及您应该如何调整仓位以利用价格变化。


牛市和熊市之间的差异

• 交易者应该知道如何有把握地接近、进入和退出牛市或熊市
• 宏观基本面的变化通常预示着市场的转变
• 积极的情绪有助于推动牛市，负面的情绪演化成熊市
• 熊市走势往往更加的波动
• 技术分析可以帮助确定市场的进入和退出点
• 关注市场不断变化的现实例子
  

什么是牛市？
牛市的特点是价格上涨，持续的乐观市场情绪和积极的经济背景。用于定义牛市的一个常用指标是，资产价格从最近的显著低点上涨20％。牛市可以持续数月甚至数年。


什么是熊市？
熊市与牛市完全​​ 相反，其特点是价格下跌、市场情绪低迷或负面、经济背景疲弱。熊市可能会产生剧烈的价格波动，而且走势也可能持续数月或数年，尽管它们往往波动的更快。


基本面是牛市或熊市的指示牌

基本面分析可以帮助交易者描绘金融市场的当代景象，这有助于他们使用其他分析工具和技术来进行深入「挖掘」。中央银行的作用在现代金融市场中至关重要，因此要密切关注它们的动态以确定当前的经济状况和未来的利率路径。

中央银行如何干预外汇市场? 外汇市场和利率的关联

如果央行宣布它正在调整货币政策立场或者经济正在处于扩张/收缩状态，那么外汇和固定收益市场相应的资产价格/价值也会跟随变动。此外，我们还需要考虑政治前景以及海内外合作伙伴潜在的贸易中断或争端因素。

股指和股票的基本面略有不同，因为它们更倾向于以企业为中心，需考虑的指标包括∶现金流、股息、收益、投资回报率、管理历史以及其他考量因素。


情绪是重要的驱动力

在判断资产类别是否处于转折的边界时，市场情绪起着非常重要的作用。情绪被视为整体市场的基调，乐观、积极的情绪是牛市的驱动力，而负面或悲观的市场论调通常会导致价格走低。

「贪婪」和「恐惧」是极端的两面，牛市吸引那些希望加快这一趋势的投资者，而熊市也会吸引那些希望从价格下跌中寻求获利的卖空者。当这些指标达到极端水平时，它们也可能暗示市场即将迎来转变，因为市场单边押注过度倾斜也会使得趋势易于逆转。

反向情绪指标也可以证明在衡量市场走势时非常有用，因为交易者寻求对抗极度恐惧和贪婪。

熊市可以是极其的波动
在牛市中，交易者对市场背景充满信心，并且准备在投资或交易上长期投入。而在熊市中，市场不确定性导致交易者总是担心价格下跌。如果你在熊市中做空，那么由于这种过度的不确定性以及对急剧逆转的恐惧，你可能很难持续保持你的仓位以及耐心。这种不确定性增加了市场的波动性，因为交易者可能会因为不稳定的价格行为而倾向于在平常不会考虑的价位买入或卖出。

大幅下跌也可能诱使多头重新回到市场，即「逢低买入」。当价格持续下跌起初，他们迅速卖出资产的行为再次增加了市场的负面情绪和价格行为的不稳定性。市场中有一句名言∶不要试图抓住一把坠落中的刀子。请记住，在长期熊市中看到短期牛市行情是常见的，反之亦然。


技术分析受价格行为驱动

技术分析是使用统计分析来帮助评估资产或市场的价格。通过使用历史交易数据（包括价格和交易量），交易者可以构建图表，分析资产或市场是否被低估或高估，并确定这些条件可能反转或延续的时间范围。活跃交易者可以使用时间短至一分钟的图表，而长期投资者可以使用每日或每周图表来帮助他们做出更明智的交易决策。

有许多不同的价格趋势可以帮助交易者预测未来的走势。

这些包括∶

·指向性价格趋势–更高的高点和更高的低点所组成的上升趋势确认牛市，更低的高点和更低的低点所组成的下行趋势确认熊市。

·历史价格模式-许多技术分析师都会借助以往表现来预测未来。资产是否总是在图表上以某个价格水平反弹或下跌，如果是这样，总共发生过几次？一项资产是否与另一项资产有着直接关关联–即具有相关性-如果是这样，两个市场之间相关性的准确程度有多高，价格波动之间是否存在任何时间滞后性？

·成交量可以帮助识别市场变化-如果一项资产突然在超出正常成交量的情况下转向，那么交易者应该要意识到价格可能正在发生方向性变化。如果转向只是发生在较小或者正常成交量的情况下，那么逆转的可能性就会偏低。如果上升趋势中的成交量正在下降，那么上行势头可能正在放缓，这是市场可能逆转的另一个迹象。


市场由熊市向牛市转变



标普500 指数在牛市和熊市之间的转变
下图显示了过去23年来标普500指数在牛市和熊市之间的转变情况。虽然图表有显示出市场逆转的时间和价位，但重要的是我们也要看「背景情况」，即哪些基本面变化推动了市场。

第一个熊市开始于2000年初，在一系列互联网公司的过高股票市场估值突然下跌之后，互联网泡沫破裂。随着贪婪变成恐惧，投资者开始抛售股票直到市场找到均衡并稳定下来，熊市阶段自此才得以结束。

2003年3月，在美国总统布什发起的基础设施支出和减税措施增加的推动下，金融市场开始走高。这些减税–即宏观基本面的转变-有助于推动消费者支出和经济增长，直到2008年全球金融危机占据市场。

在2007年底和2008年初，美国房价（当时是消费者财富的支柱）崩塌以及美国经济增长放缓导致股价大幅走低。在此之前，美国政府被迫进行干预，以挽救陷入困境的投资银行贝尔斯登（Bear Stearns），然后又出手援救政府资助的抵押贷款机构房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac ）。从2007年9月到2009年3月，由于负面情绪暴动，标普500指数下跌近60％。

2008年，美国经济陷入衰退，美联储需要迅速采取行动。由于利率已经接近于零，该央行开始实施三轮不同的量化宽松政策（QE），通过购买美国政府债券和抵押贷款支持证券向经济注入资金。总体而言，在2008年至2015年底期间，美联储的资产负债表通过三轮量化宽松政策从9000亿美元增长到4.5万亿美元。

1996 年-2019 年4 月的标普500 指数月线图



总结∶判断牛市或熊市
本文指出了使用基本面和技术面分析识别市场变动的各种方法。与交易的各个方面一样，实践和知识非常宝贵，它可以帮助您快速、可靠地识别市场动向和情绪。由于负面情绪会推动价格大幅波动，而「大多数」牛市的走势略微不那么疯狂，因此熊市可能会非常快速地加深。请记住，在牛市和熊市中，反向的短期走势可以在不消除主要趋势的情况下发生，这是任意大走势背景下的一个交易机会。

（Nick Cawley）