日本与韩国的贸易冲突何时休？美元指数、日元将如何从中受益？

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如果日本与韩国之间的贸易局势提振对避险资产的需求，则美元指数和日元可能会上涨。更强有力的财政政策与货币政策外汇干预努力或令韩元跌势有限。美元/日元或重返长期下行趋势；美元/韩元或继续震荡。

日本与韩国的贸易冲突何时休？ 美元指数、日元将如何从中受益？


日本与韩国之间的贸易局势往来
过去两个月的时间里日本和韩国之间的贸易关系开始恶化，日韩两国之间的冲突可能会导致全球科技供应链中的关键节点面临中断风险，这一情况可能利好美元。而这场争端的起因与目前国际上所遭遇的其他问题一样，都是政治性的。从根本上讲，日韩两国之间的贸易紧张关系可以追溯到二战期间日本对韩国的侵占上。

去年韩国最高法院作出裁定，要求几家日本企业必须对在二战期间强制征用的受害劳工进行赔偿。日本方面回应称赔偿早已根据1965年所达成的一项协议进行了支付。就在这场争端持续期间，日本于7月1日限制了氟化氢气体、氟化聚亚胺以及光刻胶的出口。这三种化学物质都是用来制作半导体、平板显示器以及其他一些高科技产品的重要化学原料。

日本官员称对这些化学原料的销售进行限制这一决定是出于国家安全层面的考虑，因为这些化学物质同样也可以应用到军事武器上。日本对韩国向朝鲜出口其中一种物质表示担忧，而韩国方面否认了这一控诉，尽管这一解释似乎并没有让日本信服。

目前日本公司将不得不应对更多文书以及拖沓冗长的许可证申请流程，这可能导致延迟且可能令重要的科技供应链面临中断风险。韩国是目前世界上动态随机存取存储器（DRAM）半导体方面的最大生产商，同时韩国也是三星（Samsung）以及海力士（SK Hynix）这两家生产商（他们的高科技硬件需用到上述这些化学物质）的所在地。


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近期韩国方面还宣布他们正将日本从拥有「快速通道贸易特权」的贸易伙伴白名单列表当中剔除，本月初的时候日本方面也采取了类似的措施。在当前的国际贸易局势下，日本和韩国之间的双边关系恶化可能会阻碍区域性的经济增长，这可能引发连锁反应进而影响到全球金融市场。

近期韩国官员表示他们将不会被日本「再次打败」，目前来看双方似乎都坚持己见。在近期美国似乎有意回避国际贸易争端解决机制（通过世界贸易组织等多边机构）之后，日本和韩国之间这一争端似乎反映出这种政治态势正在蔓延。这营造了这样一种环境，用美国经济学家斯蒂格利茨（Joseph Stiglitz）的话来说就是，几乎「一切都是可以接受的，没有人需要对此负责」。

未来美国可能不得不帮助调解日本和韩国这两国之间的历史裂痕。不过，韩国和日本目前均面临难以预料的风险，他们的政府正致力于调和两国之间的争端，尽管政府以关税为基础的区域贸易方式损害了两国经济增长前景。


对美元、日元、韩元的影响
今年迄今，在国际贸易局势的背景下，尽管市场对美联储可能放松货币政策的预期不断升温，不过美元相对于其他主要货币而言表现整体上讲相当优异。这可能要归功于美元的避险属性，归功于美元拥有着无与伦比的流动性。如果日本和韩国之间的贸易紧张局势对全球经济增长前景造成拖累，则美元可能会继续从中获益。

同样，避险货币日元也可能从当前环境中受到提振。日央行正处在于监控经济当中，从而达到为缺乏通胀增长动能的经济提供支撑的目的。低通胀水平在未来一段时间内将有助于维持日元的价值。这将使日元成为进行套利交易的主要融资货币。当风险厌恶情绪升温、追求收益的套利头寸开始平仓时，回购日元往往将提振日元。

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韩元方面，如果日本和韩国之间的紧张局势升级，预计韩元的跌幅将有限。这是因为本月早些时候韩国财政部长洪南基表示，政府将「尽一切努力」来维持市场稳定，这其中就包括在外汇市场不稳定的情况下采取先发制人的措施。

除此之外，韩国央行行长李柱烈（Lee Ju-yeol）还表示，央行可以与政府进行合作，从而实现更为有力的财政政策与货币政策干预努力。自韩国央行7月份将利率从1.75%下调至1.50%以来，韩元一直面临着抛售压力。韩国央行近期表示他们正在密切关注日本出口限制。


美元/ 日元技术分析∶
中期来看，美元/日元可能面临重返2015年的整体下行趋势。美元/日元目前已经跌破了2016年的上行支撑线（红色线），下方看向1月「闪崩」低点。相对强弱指数（RSI）呈现出牛背离信号暗示下行动能正在减弱。近期美元/日元或迎来修正性上涨，上行阻力目标关注106.78-107.21。



美元/韩元技术分析∶
与此同时，美元/韩元在1148.90-1152.50区域寻得支撑之后，目前正在艰难维持自6月底以来的上行趋势。目前来看，1215.91-1223.46这一阻力区域仍将充当重要阻力。近期相对强弱指数呈现出熊背离信号暗示上行动能正在减弱。若美元/韩元下跌，则自7月以来的上行趋势线将为其提供下行支撑。反之，若美元/韩元上破前述阻力区域，则上行目标看向2016年2月高点（约为1244.30）。


（Daniel Dubrovsky、Dimitri Zabelin）