美债收益率曲线倒挂出现，投资者应该为此感到担忧吗？

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美债收益率曲线出现倒挂令投资者担忧美国经济是否出现衰退信号，但通胀数据或将显示他们的担忧是毫无根据的。美国3个月期国债收益率和10年期国债收益率之间的差值在2008年之后首次出现负值，确认市场寻求收益率曲线平坦化。高收益率和投资级债券的收益率差值不断缩窄，随着重要基准国债收益率曲线呈现平稳下降趋势，或暗示投资者的恐慌为时过早。

美债收益率曲线倒挂出现，投资者应该为此感到担忧吗？

美国3个月期国债收益率曲线与10年期国债收益率曲线之间出现收益率倒挂的情况使得市场开始担忧美国经济是否会出现衰退，上一次出现该情况是在2008年。


当前经济情况和2008年当时的情形并不相同
收益率曲线倒挂往往出现在经济增长放缓，或者由于市场预期美联储可能会降低短期利率，进而贷款人愿意以较低的利率出借资金的时候。
不同的分析师对美国当前经济发展方向存在很多争论。然而需重点关注的是，当前的经济状况和2008年那时候美联储对资本市场加强干预的情形不同。


通胀水平仍然接近美联储的目标水平2%
美国当前的经济情况和2008年经济出现衰退之前的情形并不一样。最重要的是，美国通胀水平并不是很高，目前保持在1.7%水平，这一水平和预期水平1.8%以及目标水平2%相差无几。


由图可知，在2008年经济出现衰退之际，通胀水平高达约5.6%，这一水平远超目标水平2%。

通胀利率是评估市场是否出现衰退迹象的众多考虑因素之一。其中一个信号是通胀失控，这是货币供应量过多所导致的。考虑到美联储已经发布声明称将对未来的缩表进程持谨慎看法（比如允许更多债券在市场上留存），这或暗示近期美国经济不会出现衰退。

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高收益率和投资级债券之间的差值变化情况或显示短期内经济不会面临衰退威胁
高收益率债券代表风险更高的企业债券，因为他们面临的违约风险更高，而投资级债券则面临更低的投资风险，根据标准普尔债券信用评级，投资级债券往往可将其划分为BBB等级或更高的等级。


由上图可知，收益率高的债券和投资级债券之间的差值越来越低，这一现象暗示尽管收益率高的债券违约风险比较高，但是投资者认为目前这些债券违约风险较低。这是今年年初以来收益率曲线会收窄的原因。

投资风险高低皆有，经验丰富的投资者如何布局他们的投资？

如果经济真的步入衰退，则上述这两种投资债券之间的收益率差值将会扩大，这主要是出于对企业可能出现债务违约情况的担忧。然而，目前的情况似乎并非如此。因此，这可能是其中一个暗示投资者对市场的担忧或为时过早的因素。

（Nancy Pakbaz）