采访前货币政策委员会成员∶英国货币政策在哪里失败了？

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英国的货币政策失败了吗? 本期博客采访的重点包括: 英国货币政策状况及其对英镑的影响 瑞士和日本等国的负利率是如何运作的 全球经济衰退和美国收益率曲线反转

采访前货币政策委员会成员∶英国货币政策在哪里失败了？


安德鲁·森坦斯（Andrew Sentance ）博士是著名的鹰派政策人士、商业经济学家、英央行货币政策委员会前成员。在我们的播客《全球市场交易》节目中，主持人马丁·埃塞克斯（Martin Essex ）和安德鲁讨论了英国经济前景，包括英国货币政策和英镑，负利率，以及新兴经济体的交易者应该考虑跟进。

采访从英国货币政策开始，尤其是货币政策委员会如何未能将其「正常化」。安德鲁说，我不是说把利率上调至5% ，而是像美国那样把利率提高到2% 附近，这似乎比货币政策委员会执行的低于1% 的利率更适合英国经济。

他说，加息显示出了勇气，货币政策委员会还没有做好应对挑战的准备。

因此，安德鲁也批评了英央行行长卡尼，指出他犯了两个错误，一是暗示没有实现加息，二是没有制定「正常化」的利率策略。

他说，美联储已经实施了一项战略，现在处于更有利的地位。他们现在实际上有下调利率的空间，但英国并没有。中央银行如何干预外汇市场，进一步了解央行对外汇走势的重要性！


英国前景堪忧?
安德鲁认为，英国在2016 年和脱欧公投之前，是G7 集团中前景最好的。他说，这导致经济失衡，并且损害了我们的经济前景。任何英国政府现在都将难以实现可观的经济增长。

他说在未来五年左右1% 到1.5% 的增长是一个现实的预期。但他补充说，我在货币政策委员会任职期间，学到的一件事是，英国经济的弹性有多大。

「没错，无协议脱欧将是件坏事，但英央行和英国财政部公布的一些数据完全太过夸张了。」

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那么，英镑现在在哪里呢? 安德鲁预计，其将继续走低。他说，我在等待英镑兑美元跌至1.2000 ，英镑兑欧元跌至1.1000，甚至更低，因为政治环境不利于英镑。

「英镑是英国脱欧进程的主要受害者，这对英国消费者不利，因为它推高了进口价格，削弱了英国在海外的消费能力。」

然而，尽管英镑可能会继续下跌，但安德鲁指出，英国股市实际上可能会受益，因为英镑走弱会转化为更高的海外收益价值，而这对许多富时指数的股票而言至关重要。至于债券? 他说，鲍里斯•约翰逊领导下的政府可能会在增加借贷、增加支出、减税等方面犯错误，这很可能不利于债券价值。

英镑显然对英国脱欧的反应不利，但欧元也很脆弱吗?

安德鲁说，没有英国的欧盟仍将有27 个成员国，欧盟GDP 很可能会损失4% 或5% ，但其他成员国将保持不变。他说，有趣的是，欧洲经济一直以来都很有韧性。有些方面表现不佳，比如西班牙和意大利的经济，但总体而言，欧洲经济表现相当不错。


负利率: 有害吗?
安德鲁如何看待瑞士和日本等国的负利率? 他说，这是货币政策的一个糟糕的方向。回顾上世纪30 年代，即使是在经济衰退最严重的时候，利率也维持在2%。一旦你把利率推到负值，你就在制造一种人为的情况。

「尽管如此，作为一项短期措施，它不会造成太大伤害。许多人选择这条路是出于外汇的原因；瑞典人和瑞士人只是想让本币兑欧元的汇率保持在较低水平。」

谈话转向全球经济衰退的可能性。应该在美国收益率曲线反转中投入多少股票? 安德鲁警告说，你不能光看这些。「这个周期始于2009 年，如果到2025 年都没有任何重大的修正，那么我们将经历战后历史上最长的周期。」

市场周期总是伴随着我们。如果我们有一个从2009 年到2025 年的周期，那将是一个相当长的周期。如果它持续到2030 年，我们肯定会担心经济崩溃。因此，在本世纪20 年代的某个时候，应该会出现一次修正。

在市场上有什么特别的趋势需要注意吗? 安德鲁说，我一直是亚洲市场的粉丝。他说，世界经济的重心已经向亚洲转移。市场仍然关注中国，担心中国经济是否会保持稳定，但自上世纪90 年代以来，亚洲经济的发展势头良好。

「印尼等规模较小的经济体近年来加入了世界经济的「万亿俱乐部」，并且墨西哥等其他成功的发展中经济体应该成为投资者的考虑因素。」

(Ben Lobel)