俄罗斯卢布汇率走势分析（以美元兑卢布汇率为例）

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2018年，俄罗斯卢布/美元跌逾超过20%，但最终守住70大关。今年，卢布能否一扫2018年的颓势呢？

俄罗斯卢布汇率走势分析（以美元兑卢布汇率为例）


俄罗斯卢布货币符号及来源
卢布最早为沙皇俄国的货币单位。1800年开始确立与黄金的比价，1897年卢布纸币的含金量为0.774234克。1922～1924年，苏联进行货币改革。1961年1月，再次实行货币改革，卢布的含金量定为0.987412克，对美元的汇价确定为1美元兑0.9卢布。此后近30年这一汇率没有大的变化。1989年10月28日，苏联宣布实行双重汇率。

1990年11月1日卢布官方汇率在30年后第一次大幅度贬值，由1美元兑0.6卢布贬到1美元兑1.80卢布。1991年12月25日苏联解体，卢布成为俄罗斯的本位货币单位。

前苏联的其他加盟共和国在独立后，有的发行了本国货币，有的仍采用卢布。1993年7月，俄罗斯政府宣布，1961～1992年发行的卢布纸币停止流通，同时发行新版卢布。1994年11月25日，卢布的官方汇率为1美元兑3235卢布。

在前苏联时，卢布的币值曾高达2美元，但苏联解体后，通货膨胀非常迅速，卢布的币值急剧下降，最低时达1400卢布兑换一美元。1994年俄罗斯开始发行新卢布，普京当选总统后，执行控制通货膨胀的政策，新卢布已达到将近26卢布兑换一美元。

为了让卢布跻身为国际货币之一，2006年俄罗斯决定为卢布票选出一个专属标志。同年7月1日，卢布成为可自由兑换货币。2013年10月30日，为纪念2014年索契冬季奥林匹克运动会，俄罗斯发行《2014年索契冬季奥林匹克运动会》纪念钞，这也是俄罗斯历史上第一次发行纪念钞。

俄罗斯央行2013年12月11日确定俄罗斯法定货币卢布的货币符号，其形状类似一个大写的字母P，不过P的下半部分多了一横。

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卢布汇率走势波动因素分析
2018年，卢布/美元跌逾20%。
2018年俄罗斯卢布经历了两波下跌，其主要触发因素是反俄制裁∶4月份针对上市公司实施制裁，8、9月份针对俄罗斯国家债务和国家银行实施新制裁威胁。9月份卢布贬值达到两年半来的峰值，1美元兑70.5卢布和1欧元兑81.8卢布。
俄罗斯商务咨询网站12月30日报道，2018年卢布对美元贬值21.1%，对欧元贬值15.5%。前两年，卢布对美元汇率走强，2016年升值16.5%，2017年升值6.3%。
根据莫斯科交易所的数据，2018年12月29日最后一个交易日，卢布汇率为1美元兑69.8卢布，及1欧元兑79.99卢布。年初时卢布汇率为1美元兑57.6卢布，及1欧元兑69.2卢布。
俄罗斯央行对外汇市场的影响仅限于口头干预和在预算规则框架内停止为财政部购买货币，旨在中和高油价的超额利润，对卢比汇率走势的影响不大。

《经济学人》∶卢布汇率被严重低估
有评论认为，俄罗斯卢布是被严重低估的货币之一。《经济学人》杂志称，在俄罗斯一个巨无霸汉堡的价格为110到111卢布（折合美元约为1.65），而美国一个巨无霸汉堡的价格为5.58美元。也就是说，现在俄罗斯一个汉堡的价格比美国低70.4%，然而汇率差异却为19.74%。
因此《经济学人》杂志与美元相比，卢布汇率被低估了70.4%。
巨无霸汉堡包指数虽然是国际经济学最古老的理论之一，用以测量两种货币的汇率理论上是否合理——将世界各国的巨无霸汉堡包价格，根据当时汇率折合成美元，再对比美国麦当劳里的售价，来测量两种货币在理论上的合理汇率，从而得出这种货币被「高估」或「低估」的结论。
但它是一个非正式的经济指数，被认为是英国《经济学人》杂志编制的一个不是很严谨的指数。批评者认为，巨无霸汉堡包​​指数忽略了不同国家的税收、利润水平和原材料价格等因素的影响。



卢布走势与油价走势的关系
由于俄罗斯是能源出口大国，也是最大的原油开采国之一，因此，通常情况下，卢布与油价走势成较为密切的正相关。


卢布走势与天然气价格走势的关系
与上述逻辑大致相同，通常情况下，卢布与天然气价格的走势成较为密切的正相关。


2019年美元/卢布交易建议
1.美元的回落，令卢布有更多反弹空间。
进入2019年之后，美元/卢布连跌两周，目前脱离12月底的高点69.96水平。由于美联储的利率前景展望不利于美元，加上市场风险偏好回暖，美元遭遇抛售，同时令美元/卢布承压。
笔者认为，西方特别是美国针对俄罗斯的制裁恐怕会持续较长一段时间，这导致卢布面临相当大的压力。不过，如果美元指数持续走软，则会抵消基本面因素对卢布的打压，促使卢布/美元走强。

2.技术面∶美元/卢布或构筑双顶
美元/卢布分别在2018年9月初和12月底两次冲高回落，未能企上70大关。此前周k出现看跌结构，后市有望测试64.80附近支撑。若跌穿64.80，则形成双顶结构，并由此打开中线下行空间。因此，展望美元/卢布的后市，进一步走低的概率较高。并且，跌穿64.80支撑后，美元/卢布将面临巨大的下跌风险。

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（Jack）