98香港金融危机，港府大战索罗斯

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香港1998年金融市场防御战， 伟大的对冲基金巨鳄索罗斯折断了戟，兵败而归。
1998年，索罗斯(Soros)等国际对冲基金巨头利用数千亿资产做空港元，并与香港政府(包括支持香港的的中央政府)展开血腥的金融战。

香港最终艰难获胜的基本经验有四条：
1. 高度重视全力迎战不惜代价；
2. 中央政府雄厚财力支持；
3. 国家队直接出动在市场上击垮对手；
4. 修改政策法规让空头再无机可乘。

战前形势

风雨飘摇：1997年，东南亚诸国存在经济实力下滑和固定汇率制不匹配的弱点，索罗斯攻击泰铢引发金融危机，泰国、印尼等国应声倒下，大鳄刀锋直指香港。

香港：泡沫已经形成，房价在1997年之前七年上涨4倍，恒指1997年8月7日创下16673点高位。但是港币实行有自调机制的联系汇率制，不易直接攻破。

索罗斯的策略：不像以往攻击英镑、泰铢那样直取，而是对香港汇、股、期三市场实施联动打击。港币弱点是利率容易急升，进而导致股市大跌。事先卖空股市及期市，然后阴阳各类手法齐上推动港币利率急升，促成恒生指数和期指暴跌，获得暴利后离场。

索罗斯的准备：1. 预先囤积港币，化解香港金管局提高短期贷款利率的“任一招”。2. 推高港股，以实现沽空利益最大化。1998年上半年开始囤积港币超2000亿，1998年6-7月建立大量恒指空仓头寸，恒指每跌1点炒家1张合约可赚50港币。

港府的准备：动用所有的金融资源迎战，高官曾秘访北京，获得中央举全中国外储支持的承诺。索罗斯面对的是实力远超泰国之流的强大中国。

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时任国家主席江泽民与曾荫权合照。曾荫权时任香港财政司司长，曾回忆入场激斗索罗斯之前曾半夜哭泣数次，唯恐输掉全港人的钱，跳楼都是百身莫赎

战斗打响（1998年）

8月5、6日：索罗斯等抛售400多亿港币，香港金管局照单全收，将港币汇率稳定在1美元兑7.75港币之上，还将买入港币存入银行体系，稳定同业拆借率。

8月7日：恒指因蓝筹中报不佳大跌3%。7-12日港府持续吸纳港币，稳定拆借率稳定股市。索罗斯等大肆砸盘，恒指终跌至6600点。港府寻求援军。

8月13日：港府组织内地资金入市，展开8月期指合约争夺战。港府悄悄入市大量买入炒家抛出的合约，将期指由入市前6610点推高到24日的7820点，高于索罗斯等7500点的平均建仓位。

8月14日：香港政府携巨资正式投入股市和期市交易。港府甚至向香港中银等券商发出指示，不惜成本地吸纳恒指蓝筹，务求将8月期指抬高600点。索罗斯等遭受初步重击。

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时任香港金管局局长、外号“任一招”的任志刚（乍一看以为是老年林志炫）

转仓反击战

索罗斯等认为港府难以长久支撑，决定将沽空期指合约由8月转仓至9月，开打持久战。

8月25日起：索罗斯及伙伴平仓部分8月合约同时大量卖空9月合约。港府在8月合约平仓获利基础上追击，推动9月合约比8月合约结算价高出650点。

8月27日：索罗斯等现货市场倾巢出动打压指数。港府死守股市，同时在期市上将8月约价格推高到比入市前高1200点。港府不惜代价将所有卖单全收，27日交易额达200亿港币。

生死大决战（8月28日）

1. 当天是恒指期货8月合约结算日。上午10点开市后仅5分钟，股市成交额超39亿港币。半小时后破100亿，上午收市已达400亿，接近1997年8月29日创下的460亿日成交量历史纪录。

2. 下午开市抛售有增无减，但恒指和期指维持在7800点以上。下午4点闭市钟响起，恒指、期指、成交额分别锁定7829点、7851点、790亿，最后者创港市单日最高纪录。

3. 索罗斯们损失惨重。港府将恒指从13日收盘的6660点推高到28日7829点报收，迫使对手在高位结算交割，炒家大量空单一旦平仓将巨额亏损，而转仓成本高达一张合约3万多港币。

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对冲基金巨头索罗斯。当时全东南亚最仇恨的人，印尼前总理马哈蒂尔声称与他“不共戴天”

打扫战场

港府决定9月继续推高期指价格，迫使索罗斯认栽。

9月7日：香港金管局颁布外汇、证券交易和结算新规，投机大受限制。加上日元升值、东南亚市场趋稳，炒家资金及换汇成本大增，不得不离场。

9月8日：9月期指合约价格升到8220点。8月底转仓期指合约如果平仓，每张合约又要亏4万港币。索罗斯等见大势已去认赔出局。

战果点评

香港政府动用100多亿美元，消耗外汇基金约13%，金额远超1993年“索罗斯击溃英镑战”中英国央行动用的77亿美元，取得惨胜。索罗斯们是私募对冲基金，从未公布此战的损失，坊间传言是亏损约10亿美元。