4000万名交易员的实盘经验：交易系统胜率低竟然也能稳定...

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你一个胜率100%的策略，你想不想要？
99.9%的人都会回答：想，毕竟人性如此。不过，本期《交易智慧》分享的实盘结果恐怕要颠覆大多数人的一般认知。
相信许多交易者都有过这样一种体会：投行或分析师给你推荐策略时都会首先极力宣传胜率或准确率有多高，但按照这些策略进行实盘操作的结果通常都是一场「灾难」。一般来说，只要跟高胜率有关的字眼，总能第一时间吸引交易者的眼球。毕竟，高胜率是迎合人性的，而低胜率则比较反人性。然而，有实验结果证明低胜率的交易系统往往比高胜率的要更容易成功，这似乎有点颠覆我们的一般认知。本期《交易智慧》将深入探讨这一话题。


在讨论这一话题之前，我们首先要介绍几个基础的概念：胜率、盈亏比与凯利公式。

胜率：这个概念很好理解，就是指胜利的次数，即获利次数与交易总次数的比例。比如，你做了100次交易，有55次是盈利的，那么胜率就是55%。

盈亏比：盈亏比是指交易的盈利与亏损金额之比，盈亏比直接影响交易帐户净值的变化。值得注意的是，高胜率不一定等同于获利，若盈利9次、亏损1次，总计盈利金额10美元，亏损金额达到20美元，那最终依然亏损了10美元。也就是说，就算胜率很高，一单巨额亏损就足以导致此前辛苦赚得的全部利润都「打水漂」。

凯利公式：这个公式用来计算胜率和盈亏比固定情况下每次该用来冒险的资金比例。该公式可以表达为f*=（bp-q）/b，其中f*为最佳仓位比例，b为投注可得的盈亏比，p为胜率，q为败率，即1-p。要注意，这个公式的赔率和胜率固定，更适用于赌博，现实交易中胜率不太可能固定下来，盈亏比在一定程度上可控，但也无法固定不变。

在衡量交易策略或者交易系统的时候，对这几个概念有深刻理解显得很关键。接下来，我们根据不同胜率、盈亏比的组合计算每次用来冒险的最佳仓位，如下表所示，其中标注红色区域视为无效情况，因为仓位比例不可能为负数。从下表中我们发现，在相同盈亏比的情况下，胜率越高，最佳仓位比例就越高；而在相同胜率的情况下，盈亏比越大，最佳仓位比例也越高，胜率与盈亏比的不同组合也会影响到帐户净值曲线的变化。


根据上表还可以细分出四种交易系统，（1）高胜率、高盈亏比；（2）高胜率、低盈亏比；（3）低胜率、低盈亏比；（4）低胜率、高盈亏比。美国交易系统专家佩里·考夫曼针对这几种组合做过相关研究。他对外汇、黄金期货和期权交易者进行研究后发现，追求高胜率（比如期望胜率在0.5-1区间）的交易者多数会失败，而成功的交易者会重视胜率但不执着于高胜率，其交易系统胜率一般低于50%，大多处于30-50%之间。

也曾对4300万名实盘外汇交易员进行研究，统计结果显示83%的交易员都在亏钱，频繁交易者占据多数。不过令人意外的是，在盈亏比超过1（胜率都为50%）的交易员当中，超过50%都在12个月后达到了稳定盈利。盈亏比太低的交易者仅有17%在12个月后达到稳定盈利。该结果进一步验证了上述观点，成功的交易者往往更加追求高盈亏比，而这也是提高帐户净值的关键。

那么作为普通交易者，该如何实现这一点？从盈亏比的计算公式看出，要实现较高的盈亏比无非就是提高平均盈利金额，降低平均亏损金额，尽可能扩大盈利并减少亏损。这看似简单，但具体操作会觉得相当困难，这需要长期训练，在磨练过程中我们仍需注意做到以下几点：

①永远把风险和考虑出场放在第一位。正确的交易学习步骤应当是从出场入手，努力提高盈亏比，然后再从进场技巧入手，提高交易胜率。或许我们很难控制盈利，但每笔亏损的风险和最大回撤幅度却仍是可控的，当然，还要考虑交易频次、情绪化交易、盲目交易及「黑天鹅」突发事件等情况。在往期文章中我们曾介绍过如何根据固定风险比例进行风险管理，可点此查看详情。
②善用技术分析工具，尤其是支撑位与阻力位。高手也会利用各种技术指标或形态判断进出场位置，但用得最多的反而是最基础的支撑位和阻力位。比如在做多某品种时，交易者可以在价格有效突破阻力位时介入，移动止损设置在阻力线下方。这两条线可谓是交易的「生命线」，善用它们可以让进出场位置更合理精准，从而提高胜率和盈亏比。
③合理的交易仓位分配。仓位分配涉及到初始资金在不同交易品种中的配置比例及加仓减仓技巧。有人喜欢将可交易资金四等份并逐步加仓，也有人喜欢把资金一下子全部投入到同一个品种，这需要根据交易计划及市场波动规律设定，但最终目的都是尽可能将盈亏比最大化。