孙子兵法对投资的启示

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春秋战国是我国历史上战乱最长的时期，长期的战乱造就了许多军事家，并写出了一批非常有实战价值的兵书，《孙子兵法》就是其中最有代表性的著作，它对博弈的双方至今都具有非常重要的实战指导价值。而期货市场就是一个残酷的博弈战场，期市与战场之间具有高度的相通性，因此《孙子兵法》对期市投机的实战指导价值并不亚于对战场的指导价值，值得期货投机者深入研究，领悟其中的期货智慧

孙子曰:“兵者，国之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。”孙子告诫后人不可轻言战事，战争是关系到国家存亡和人民生死的大事，国君一定要持慎重态度。“合于利而动，不合于利而止。”符不符合国家和人民的根本利益是能否开战的基本标准，即使开战也要有“安国全军”的指导思想。期货交易同样事关个人的事业发展、公司的兴衰以及国家经济、金融的稳定，“期市有风险，入市须谨慎”，在期货开户合同首页上的这句话一再告诫投资者从事期货交易一定要慎重，不能只看到它颇丰的收益而忘却风险，不可动用自己的生计来做期货交易，也绝不能因为情绪而盲目交易。


“不战而屈人之兵”是孙子基于“安国全军”指导思想的最高境界，孙子认为战争必须要以最小的代价换取最大的收益，为此而运用“避实击虚”，“攻其无备，出其不意”，“兵贵速”，“以十攻一”等谋略。期货的保证金制度体现了它以小博大的特性，为实现以小博大的价值愿望，很多投资者转战期货市场。在期货交易中，投资者应充分洞察多头和空头的真真假假，虚虚实实，以适合市场发展方向的操作模式赚取利润最大化


“合于利而动，不合于利而止”。期货行情每时每刻都在发生变化，市场有其内在的运行规律，要尊重这种规律，顺应市场的发展趋势。人们改变不了行情，只能适应行情；调整不了市场，只能调整自己。我们只有及时调整自己，随行就市，迎接变化，顺应变化，才能做到“适者生存”。达尔文说“应变力也是战斗力，而且是重要的战斗力，得以生存的不是最强大或最聪明的物种，而是最善变的物种。”因此，作为投资者，应该尊重市场运行的客观规律，尊重其价格变化的发展趋势，切莫对抗趋势，如果在上涨趋势中卖空，在下跌趋势中买多，其结果只能是自取灭亡。


“是故军无辎重则亡，无粮食则亡，无委积则亡。”是指军队如果没有随军的重武器就要被歼灭，没有粮食供应就要被歼灭，没有储备军用物资器材作补充就不能生存。我们的很多投资者喜欢次次赚大钱，他不去从大机会里赚大钱，而是喜欢从重仓或满仓里赚大钱，这是很致命的下策。期货交易讲究资金管理，如果资金管理失去原则，一味地重仓或满仓交易，偶遇突发行情将无药可救，落得套牢而砍仓出局，这何尝不是军无粮弹的下场呢？减少无价值的交易相当于节省子弹，要珍惜每一颗子弹，使它用在恰当的地方，而不要沉迷于打枪的快乐之中。


“激水之疾，至于漂石者，势也。”从高处飞流而下的水，力量之大，以至于可以推动石头，这是势的作用。可见，不是水本身具有推动石头的力量，而是势，水只是借用了这样的势而已。“故善战人之势，如转圆石于千仞之山者，势也。”他为什么要在高山上转圆石，不在平地上转？平地上没有势啊！“故善战者，求之于势。”所以，懂得运用势的人，是善于借用势的力量的人。在期货市场中我们要顺势而为，不可逆势而做，不要试图创造趋势，也不要试图改变趋势。否则其对投资者的惩罚将是更加迅速猛烈的，可以让你一夜之间血本无归。


孙子曰：“故将有五危：必死，可杀也；必生，可虏也；忿速，可侮也；廉洁，可辱也；爱民，可烦也。凡此五者，将之过也，用兵之灾也。覆军杀将，必以五危，不可不察也。”这可谓是《孙子兵法》中的投资心理学，这五种心理弱点在期货交易中表现得淋漓尽致。其一，盲目胆大心理。有些投资者从未认真系统地学习过投资理论技巧，也没有经过任何模拟训练，甚至连最起码的期货基础知识都不明白，就冒然入市，参与投资，其资金帐户的迅速贬值将是必然的结果。还有的投资者一旦发现价格飚升，就不假思索大胆追涨或杀跌，常常因此被套牢在高位。其二，贪婪恐惧心理。即使是一个聪明人，当他产生恐惧心理时也会变得失常。在期货市场中，恐惧常会使投资者的投资水平发挥失常，屡屡出现失误，并最终导致投资失败。贪婪在期货交易中时有发生，有时为追求一两点而错失丰厚的收益。其三，急切焦躁心理。毕竟人非圣贤，由于期市行情变幻莫测，投资者有时难免会心浮气噪。这种焦躁心理会使投资者的操盘技术大打折扣，还会导致投资者不能冷静思考而做出无法挽回的错误决策。心理急切焦躁的投资者不仅最容易失败，也最容易灰心。很多时候投资者就是在充满焦躁情绪的投资中一败涂地的。其四，缺乏忍耐心理。有些投资者一下单交易，就期盼行情按照自己选择的方向突飞猛进。但是出现这种情况的概率很小，大多数情况下，即使是处于强势中也不可避免地要经历振荡、回调、盘整等过程。这正是考验投资者耐心的时候，这时千万不要追涨杀跌改变操作，而要耐心静观其变，等待趋势来临。其五，不愿放弃一切的心理。期货市场中有数不清的投资机遇，人无完人，你不可能把握好每一次机会，即使你把握住每一次机会，你也不会保证每次操作都会成功。这就需要投资者有所取舍，对各种投资机会的轻重缓急有所把握，有选择地放弃小的投资机遇，才能更好把握更大的投资机遇。


期货市场是没有硝烟的战争，从《孙子兵法》这古老的智慧里便能悟出期货交易的制胜之道。所有成功的方法殊途同归，其中的道理是相通的。有人曾用四句话来概括《孙子兵法》：料事要准、遇事要忍、出手要狠、善后要稳。期货交易又何尝不需要稳、准、狠呢？



它山之石可以攻玉。当下的中国投资界，人们更多习惯从国外资本市场上生发的经验、教训、思想中获得启迪，毕竟，人家资本市场建立比我们早了许多年，比我们经历了更多的风风雨雨。

然而，从更加广远的视野来看，作为一个早熟的民族，中国的古老智慧同样可以让我们汲取到丰富的营养，比如我们今天想聊的这部《孙子兵法》。


认真翻看这部中国战争史上的奇葩、兵学圣典，不难发现，其中系统阐发的许多思想、规律、原则、方法，对我们在资本市场投资的启发借鉴意义历久弥新。


在这里，我们可以尝试将其做一个小小的转换：如果我们将《孙子兵法》中提到的战场看作是股市，敌人看作是市场中的交易对手，士兵、民众看作是手上的资本，战斗形势的动荡起伏看作是股价，两军对垒和战斗看作是买进、卖出与持有，战利品或者战功看作是股票及其所代表的企业的收益。


那么我们会发现，孙武子先生原来竟是投资界的大师，《孙子兵法》则俨然是资本市场的宝典。


投资准备：极为严肃的课题


资本市场的投资，既易又难。


说它容易，是因为从形式来看，大体不过是买进、持有、卖出三个动作而已。说它难，是因为我们需要从政经大势、宏观趋势、资金流动、行业前景、企业财务与管理、公众心理等诸多角度、层面来审视思考，千头万绪、千变万化、错综复杂，真正做到战胜市场以赢得长期可持续收益谈何容易。


然而无论怎样，投资都是一个极为严肃的课题，不可儿戏。如果用战争类比资本市场，那么《孙子兵法》开篇明旨，早在数千年前就在严肃地提醒我们，“兵者，国之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。”（《计篇》）


战争关乎国家的命运，是生死存亡的大事，具有绝大的风险性，不能有丝毫的马虎和懈怠。对于那些不能充分认识到风险性的人们，孙武子老先生强调，不能充分了解这种可能存在的巨大风险，就不算真正认识到背后潜藏的可能的巨大好处。“不尽知用兵之害者，则不能尽知用兵之利也”（《作战篇》）。


凡是参与资本市场投资的人，几乎没有谁是不希望从中受益的，但是，很多人往往只看到了其中的赚钱效应，却很少考虑风险几何。然而，无数历史事实证明，如果不能够深刻认识到其中可能的风险并加以规避，那么成功将只是撞大运的赌博，而长此以往，最终的丢盔弃甲、损兵折将甚至血本无归从此一蹶不振都绝不是危言耸听。


正因如此，孙武子先生指出，在出兵之前，就要先充分考察敌我双方的五大基本要素谁更占据优势，以此来预判战争最后可能的趋势。这五大要素就是“一曰道，二曰天，三曰地，四曰将，五曰法”（《计篇》）。


这五个要素类比于资本市场是什么呢？“道”，指的是你和自己手头资金的契合度；“天”，是你介入买卖的时机；“地”，是你选择的投资地域、领域；“将”，指的是你或者代替你支配资金的人是否具有一些必备的素质和品格；“法”，指的是你是否有自己的一套比较完善的思考、操作的逻辑体系并坚定执行。


你手头的资金是否能充分为你所用？你介入买卖的时机是否合适？你选择的投资领域是否在你能力范围之内？你或者代理你掌舵资本流动的人，是否诚实、果敢、严谨而有智慧？你或者代你掌舵资本流动的人，是否有一套比较完善的思考、操作的逻辑体系并有很强的执行力？


如果我们真的期待在资本市场上取胜，在启动大规模投资之前，是否也该做出如此全面、系统的战前准备呢？“凡此五者，将莫不闻，知之者胜，不知者不胜。……吾以此知胜负矣。”（《计篇》）


成本面前：“胜敌而益强”



无论是机构投资者还是个人投资者，无论是自有资金还是融来的资金，都是有成本的，特别是时间的成本。


什么是胜利呢？是用手头的资金投下去，获得的总收益超过总成本，从而让手头的资金不断地保值、增值。反之，如果我们不断地买进卖出而不考虑诸多资源的消耗，不考虑成本和风险，宝贵的资金就很可能被大量浪费进而消耗殆尽。


这同样是在战争中必须直面的问题。


孙武子先生指出，战争是需要耗费大量的人力、物力、财力等资源的，如果长期征战而得不到及时的补偿给养，会出现什么局面呢？“夫钝兵挫锐，屈力殚货，则诸侯乘其弊而起，虽有智者，不能善其后矣”。（《作战篇》）


怎么办？孙武子先生给我们出了这样一些很有价值的主意：


“故兵闻拙速，未睹巧之久也。夫兵久而国利者，未之有也。”（《作战篇》）我们不需要频繁地操作，没必要不断地买进卖出做无谓的消耗，每一笔操作都应该是在不损耗本金基础上获得更多收益，“故兵贵胜不贵久”。（《作战篇》）


“善用兵者，役不再籍，粮不三载。取用于国，因粮于敌，故军食可足也。”（《作战篇》）善于投资者，不需要持续不断地补充资本金，而更应该善于从投资对象那里不断赢取现金流，保持自己可以获得较高的权益资本收益率。“故智将务食于敌，食敌一钟，当吾二十钟……是谓胜敌而益强”。（《作战篇》）



只打最有把握的仗


“胜敌而益强”，关键还在“胜”字。怎么样才能不断取得实质意义的胜利呢？


孙武子先生那句大家耳熟能详的经典话语来了——“知彼知己者，百战不殆；不知彼而知己，一胜一负；不知彼，不知己，每战必殆。”（《谋攻篇》）


无论是选择买进、卖出，还是持有，都需要全面深入了解投资的对象和我们自己的能力圈，否则，投资将更近于赌博，靠运气是无法持久获胜的。


孙武子先生又告诉我们，“夫未战而庙算胜者，得算多也；未战而庙算不胜者，得算少也。多算胜，少算不胜，而况于无算乎？”（《计篇》）


在做任何一笔投资之前，都必须要提前谋划、反复考量、谋定而后动。即便这样，也不过是“得算多也”——让自己获胜的概率、把握大些，更何况考量不足甚至不考量就冒失操作呢？


还记得巴菲特曾反复强调的一个观点吗？投资的法则之一是永远不要赔钱，投资的法则之二是，永远不要忘了法则一。

要想取胜，一个关键原则在先求不败。

这方面，孙武子老先生讲得尤为精辟。“昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。故善战者，能为不可胜，不能使敌之可胜。故曰：胜可知，而不可为。”（《形篇》）

孙武子先生强调的是，首先的是保护好自己，轻易不出手，一定要只打最有把握的仗，要能够达到“自保而全胜”的效果。“故善战者，立于不败之地，而不失敌之败也。是故胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜。”（《形篇》）


出手时机：“乱而取之”


轻易不出手，什么时候才是出手的良机呢？ 这一点，孙武子老先生在《孙子兵法》第一篇中便已经比较明确地告诉了我们。


“兵者，诡道也。故能而示之不能，用而示之不用，近而示之远，远而示之近。利而诱之，乱而取之，实而备之，强而避之，怒而扰之，卑而骄之，佚而劳之，亲而离之。攻其无备，出其不意。”（《计篇》）


这里面说了很多的“诡计”。可是，如果你细心品味会发现，这些“诡计”中，最有决定性意义的举措在于“乱而取之”，在于“强而避之”，在于“攻其无备，出其不意”。


孙武子先生告诉我们：市场最混乱、最低迷的时候，往往可能是最好的买进时机，而在市场最亢奋的时候，往往发出的可能是撤离的信号。


而其他的大部分动作，都意在扰乱对方阵脚，为最终的“乱而取之”做铺垫、设埋伏。


孙武子先生也是在借此告诉我们，情绪是投资最大的敌人，做投资的时候，不要为情绪、非理性所驱使去做事情，但可以利用市场的不稳定情绪去获得对自己有利的时机。


孙武子先生甚至还通过常山之蛇的例子提醒我们，该做怎样的仓位控制和资本合理配置：“故善用兵者，譬如率然。率然者，常山之蛇也，击其首则尾至，击其尾则首至，击其中则首尾俱至”。（《九地篇》）


孙武子先生说，无论做怎样的实质性操作，都要独立思考、判断，不可人云亦云。正所谓“举秋毫不为多力，见日月不为明目，闻雷霆不为聪耳”，（《形篇》）如果你对市场的判断和大家都是一样的，你看到的都是市场的共识，那你还怎么能够“攻其无备，出其不意”（《计篇》）呢？