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绝对不要用摊平法挽救失败的投资（苏黎世投机定律十一）

如果第一次没能赚到钱，忘掉它，重新再来。
毅力就像信心一样，是人人交口称赞的品质。“如果第一次不成功，那么你就不断地尝试下去。”这是一句俗话，本来说的是蜘蛛在经历无数次失败后成功织网的经验。但是对于像你我这样的普通人，需要为致富而挣扎的，这些忠告应该被选择性地接纳。

毅力对我们日常生活的很多方面都有帮助。在投机活动中，它有时可以引导你走向成功，但有时也会使你陷入困境。

为什么呢？美林公司的一名经纪人告诉了我一个典型的故事。

他说，不久之前，他曾经服务过一位女客户。她始终都为西尔斯百货公司（美国大型零售商之一）所困扰。她表示，即使破产，她也将竭力从这家公司的股票中赚回一笔钱。但她几乎真的破产了。

当她在芝加哥大学工作时，她就爱上了西尔斯百货公司。这家公司的总部在芝加哥，经常对各大学慷慨捐款。一个令人难以置信的礼物是不列颠百科全书。西尔斯百货公司 1943 年将不列颠百科全书的版权与专利权转让给了芝加哥大学。

听说西尔斯百货公司所做的这些事情后，我们故事里的这位女主角深受感动。她在大学时期就下定决心，一旦成为一名投资者，她将只投资这类对社会做出很大贡献的公司。现在，她已年近 40，手里有不少余钱能够使用。她认为，西尔斯百货公司的股票就是她想要的。

带着这样的原因选择投资，并没有什么不好，只要你没有忘记，你的主要目的是要在这个市场上赚钱。如果你拒绝投资某一领域仅仅是因为它冒犯了你的社会或政治感情，这必然会使你的选择领域变得狭窄。当然，这并不一定总是坏事。有很多像西尔斯百货公司这样不错的公司，当情况好转时，它们的持股人也能赚到很多钱。

这位女士第一次买了一小笔西尔斯百货公司的股票。不幸的是，这些股票没能使她如愿以偿。原因是，在接下来的 12 个月里，这家公司已经少有人问津了。这家大型零售企业的股票开始大幅下跌。

根据定律三“论希望”的良好忠告，她卖出了股票，遭受了近 15％~20％的损失。股票继续下跌，她把自己的钱存进了银行。

这支股票一年来也没怎么变过。然后，出乎所有人的意料，它突然发生变动，超过那位女士当时售出的价格，并且一直上涨。她注意到了这一变化，并对此感到困惑和生气。这支股票的价格涨得越高，她越感到愤怒。她有一种被背叛了的伤心：这支股票怎么能像这样离她而去呢？

这支股票亏欠了她，她这样想到。她下定决心要从中捞回点钱来。她的信心顿时高涨，她打电话给她的经纪人说，希望能买回西尔斯百货公司的股票。经纪人和她争论了一会儿，他觉得，现在这支股票的价格太高了。股票的获利率（每年股利和股价的比值）在 4％以下，这在西尔斯百货公司历史上是非常罕见的。但是，这位女士坚持自己的意见，她希望能从西尔斯百货公司的股票中挣回钱，她觉得这是欠她的钱。

但是很快，股票再次下跌。

这样的情况持续了好些年。她执著的要从西尔斯百货公司上获得收益的决定，使她丧失了其他的赚钱机会。她“追逐” 西尔斯百货公司的股票（正如投资者所描述的这类行为人一样），在牛市的时候买进，又在熊市的时候卖出，几乎总是赔本，因为这种情结模糊了她的判断力，也混淆了她的观察力。

最终，在 1982 年底，当西尔斯百货公司的股票行情好转的时候，她才从中获得了满意的回报。她觉得，西尔斯百货公司的股票终于还了欠她的钱。

但事实真的是这样吗？在她追逐西尔斯百货公司股票的这些年里，她的钱也可以用在其他方面——她可以冷静地选择一些有价值的投资，而不是毫无意义地坚持己见。这些投资极有可能使她致富。现在西尔斯百货公司的股票只能使她比刚开始的时候稍微好一些，但是她浪费了很多时间，因为她拒绝放弃。这也可能使她成为一个失败者。

有没有进行投机的某种固定方式呢？没有，它是新投机者的一种典型表现。尽管熟练的投机者有时也会固执地进行某项投资，下定决心不顾一切赚钱。正像我始终没有搞清楚的，为什么亨利坚持要在新泽西州莫里斯敦附近买卖不动产，当他实际应该把注意力放在其他地方的时候。他为这样的冒险损失了很多金钱，也遭受了很多指责。

其实，我也有过类似的情况，不过我已经能克制自己了。我曾经拥有 IBM 的股票。这支可恨的股票让我赔了钱，虽然我再也不买它了，但是我仍然会想象，当 IBM 股票上涨的时候为什么就没有我的份儿。

这是人之常情，不过却非常愚蠢。投资工具怎么会欠你的钱呢？只有人才会欠你的钱。如果某个人欠你钱却不还时，你才有权利去催讨。但是如果你赔钱是因为持有贵重金属或艺术品，而把这些投资工具拟人化说成是欠你的钱是不合理的。非但不合理，它甚至会让你在追逐的行动中损失更多的金钱。

譬如，你在西尔斯百货公司的股票上赔了钱。当然你希望能赢回来，但为什么一定要从西尔斯百货公司的股票那里赚回来呢？

任何投资赚钱的机会应该是一样的，不管是从西尔斯百货公司或是其他投资上赚的。随便你从哪里赢的，都是钱。放宽眼界，精彩的世界有很多可以选择的投资，为什么要执着于曾使你赔钱的单一投资呢？为什么一直坚持西尔斯百货公司的股票，冷静地想想，其他的投资机会也许有更好的前景？

固执的理由完全是感性的，并不容易被发现。亏欠的想法，正如我们提到过的，来源于投机工具被拟人化了。“这次投资让我赔钱，但是上帝将会帮助我。（我迟早有一天能赚回来的。）”总的来说，这种想法只是一种模糊的复仇情绪。“我一定要让你（股票）知道，别再愚弄我！”于是，你就希望能证实自己，这也是我们研究的另一个定律：“我最终能证明自己的正确。”

所有这些感情激荡在一起，产生了一种情绪，使投机者的思维乱了套。

要摆脱这种混乱的情绪并不容易，除非投机者做出其他内在的判断，但是你必须去做。就像我之前提到过的，当我们研究一个精神困境时，这不是一个心理学方面的书所能解决的，我还没有整理出更好的想法可以提供。

如果你想坚持一个失败的投资，而又不愿意放弃的时候，或许你可以找爱人、朋友、酒吧招待聊天。或者去看一场电影、听一场音乐去能理清你的思路，忘掉你所面临的困境。步行 4 英里就对我很有作用。我们每个人都可以找到自己的方法寻求解脱。

固执只能使你陷入迷途，你必须设法克服那种想要坚持的想法。古老的格言在用于投机时，需要被完全彻底地修正。如果第一次你没能成功，那就彻底地丢弃它。

次要定律 15
绝对不要用摊平法挽救失败的投资。

这种名为“摊平法”的方法是投资业中最诱人的陷阱。它有点像轮盘赌中安全可靠、双保险一类的方法，这种方法在拉斯维加斯和大西洋城的街道和酒吧中常常可以看到。当你第一次研究这种方法时，你会感觉很合理。“为什么，是啊，这真的很灵，不是吗？”你会睁大眼睛惊讶于这个奇迹。但你必须注意，不要被它蒙骗。它是一朵带有毒刺的玫瑰花。

现在我们举例说明它是怎么一回事。你买进 100 股胡博伊电脑公司的股票，每股单价为 100 美元，所以你花了 1 万美元（为了使问题简单，我们这里忽略付给经纪人的佣金）。但事态开始变得糟糕，股价下跌到 50 美元。你眼看已经损失了一半的投资。唉！你哭了，但这件事还没有结束！你的朋友，也是你的邻居斯库尔布先生建议你用摊平法改善你的处境，斯库尔布自己从未获得一分钱的投资收益，但知道各种所谓的投资法则。

斯库尔布说，你应该做的，是以 50 美元一股的价格再买 100 股胡博伊电脑公司的股票，因此你会拥有 200 股，总投资额为 1.5 万美元，平均股价因此可从100 美元一股降为 75 美元。

太神奇了！接受了斯库尔布的建议后，你的糟糕处境稍微有所好转。由于你投进了这一笔新的资金，看起来比原来的情况好多了。

经过一次摊平法的处理，斯库尔布告诉你，你不必等到股价回升到 100 美元，你只要等到 75 美元的价格便不赔本了。

很妙的主意，是吧？

并不是这样的，摊平法的做法完全是愚弄自己。不管你如何的辗转不安和摇摆不定，你总不能改变你曾为 100 股支付每股 100 美元的事实。即使后来又以每股 50 美元的价格买进 100 股，也改变不了原来的事实。现在所说每股 75 美元的新价格，只不过使你得到短暂的安慰，但是它对你财务状况的好转毫无帮助。事实上，整个错误的指导方针只会使你的财务状况变得更加糟糕。胡博伊电脑公司的股价从 100 美元跌到 50 美元。市场对这家公司的评估迅速降低也许有一些理由。是什么原因呢？研究它们。它们也许是些确凿的理由，也许胡博伊电脑公司正面临着收入持续减少的困境，也许这支股票不再是一个好的投资机会。如果真是这样，究竟你为什么还要买更多的股票呢？

当你试图想用摊平法降低损失的时候，你应该问自己：“如果我手头上没有每股 100 美元的胡博伊股票，我是不是会用 50 美元买它呢？仅考虑它的价值，我如今是不是仍然会选择胡博伊作为投资对象呢？”如果回答是否定的，你就不要再追加资金到这只拙劣的股票上了。

当然，你也可能认定答案是肯定的。正如定律十所说，跟大多数人对着干，也许它很有价值。你这种不可靠的结论也许使你确信，胡博伊的困境不会如多数人所期望的那样持续下去，因此 50 美元的股价是绝佳的买点。这也有可能。但是我可以肯定，这只是一厢情愿的想法。如果你要寻找便宜的交易机会，在股票市场或其他投机市场上，处处充满着这样的机会。在你丢进 5,000 美元第二次购买胡博伊股票之前，你可以问自己：“为什么要投资这支股票，有潜力的交易到处都是，是不是它看起来真的对我有利？或者我只是想用摊平法让自己感觉好一点？”

像所有的固执一样，这只是其中典型的一种，摊平法混淆了你的判断力。你要从胡博伊的投资困境中解脱出来，寻找其他机会，才有可能真正获益。你已经在胡博伊股票上赔了钱，又想要从它那里取回这笔钱。正如我们之前在西尔斯百货公司事例中提到过的，为什么一定要向胡博伊索取呢？钱是处处可赚的。摆脱胡博伊的投资困境，你的选择范围越宽广，获益的机会也越大。另一个难题是摊平法鼓励你忽略重要的第三定律“论希望”中提到的：当船开始下沉时，不要去祈祷，赶快脱身。

在学习这个定律时，我们已经注意到，这个决定将带来一些损失，它不是一件容易的事，有时还会是深深地痛苦。有人会找理由辩解而不愿去做，有人则认为最好的办法是使用摊平法。“喔，我不必卖掉它，至少现在如此。我现在不必去进行其他投资，如果它持续下跌，我只要买进更多的以拉低平均成本……”因此，你将安坐在即将下沉的船上，勇敢地让水把你包围。这有意义吗？没有。在那样危急的时刻，不要指望通过寻找符合逻辑的借口而使自己度过难关。弗兰克•亨利认识一个人，他说，当他看到自己投资的股票下跌时，心中十分愉快。如果他买了一些股票而其价格下跌时，他会再买进，用摊平法降低他的平均成本。价格越跌，他买进的越多，他的平均成本也越低。他为此感到快乐。这是一种心理幻象的伎俩，他因此获得了满足，却并没有致富。他陷入这种跌势达数年之久，仍不断地用摊平法自娱，甚至还天真地相信自己很精明。

本章的投机策略

现在，迅速回顾定律十一，它建议你怎样使用自己的钱呢？

这里讲的毅力是很好的想法，但不可随便运用到投机活动上。当然，你可以把毅力运用到学习、工作上。但不要固执地只想在单一的投机工具上赚钱。不要固执地追逐一项投资。放弃某项投资欠你钱的想法。不要为了改善自己的处境，而一味地采取迷人而错误的摊平法。

根据投资项目自身的价值自由地进行选择，不要被某项投资所迷惑而放弃选择的自由。

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没必要为不可预知的未来制订长期计划（苏黎世投机定律十二）

长期计划所导致的危险后果是，你会认为未来是可以控制的。
永远不要为自己或让别人为你制订长期计划。

乔治和马莎在上世纪 40 年代认识并结了婚。乔治是一名会计师，任职于一家小会计师事务所。马莎是一家保险代理公司的秘书。正如那个时代的惯例，婚后不久马莎就辞去工作，专心当一名好妻子和好母亲。乔治的薪水不很高，但很稳定。他们的生活看起来很安定，也很舒服。马莎的父亲是一位小商人，为了使这对年轻夫妻的生活过得更好一些，他建议他们去找一名财务顾问制订一个长期计划。

这显然是一个明智的、值得钦佩的做法。所有长者都说，每对年轻夫妇都应该有计划，有计划的人和没有计划的人，在相同的处境下的感受是全然不同的，这就像《伊索寓言》中的蚂蚁和蚱蜢一样。顽强的、注重实干的蚂蚁为了过冬，工作了整整一个夏天。不事生产的蚱蜢却坐在太阳下歌唱了一个夏天。当然，最后，又老又穷的蚱蜢只能到处转悠，手持帽子乞求食物。而蚂蚁则说：“看吧，我告诉过你的。”

然而，在真正的生活中，蚂蚁却常常会死于杀虫剂或者被推土机铲断脖子。这是因为他们太在乎他们的根了（参见定律六），而这种根的意识就部分地来自于长期计划。蚱蜢则不同，他轻快地跳向末日。

乔治和马莎现在是一对 60 开外的退休夫妻，他们几乎破产。如果他们继续活下去，他们可能会彻底破产，也可能会一文不名而必须依靠施舍过日。他们长期计划中的任何一条都无法实现。

根据上世纪 40 年代的计划，他们退休后每月可以获得退休金和社会保险金共 700 美元，即年收入 8,400 美元。这在上世纪 40 年代是一笔相当高的收入。事实上，按照当时的统计数据，这已经超过最高统计收入的 7,500 美元了。在这种情况下，几乎很少有人会想获得更多。

当然，今天，每月 700 美元的收入能够租到一间小公寓。但是要想包括食物、衣着、医药费用和其他日常开支，那就难以应付了。

乔治和马莎的长期计划是想在退休时买一幢小房子。他们希望能用现金购买，那样就不用为每个月的贷款而操心了。按照这样的计划，他们必须在 65 岁时存够 2 万美元。

如果你在上世纪 40 年代拥有 2 万美元，你可以买到两幢房子，还可能有余钱买一辆车。但制订计划时，谁也不可能预见在 80 年代，这笔看似巨额的款项，恐怕连一个狗窝都买不到。

乔治和马莎始终没有得到这 2 万美元，很多意外的花费（和所有人一样）和不幸使他们逐渐沦为贫困。

上世纪 60 年代，因为非法篡改他人的财务数据，乔治的雇主遭遇到了一件混乱和有损名誉纠纷，以致于最后宣告破产。乔治因此失业，他的长期退休计划也随之付诸东流。经过很长一段时间的寻找，他又找到一份工作，却不能再按他和马莎所计划的每月存 700 美元作为退休金了。从退休开始，他们不得不使用自己的存款。虽然存款的利息颇高（在 40 年代，2％－3％的利息颇为常见），但是本金却很快地在减少。

他们现在住在一间破旧的小公寓里，吃着罐头食品，大部分时间用来思考，这到底是怎么一回事？

事实上发生了两件事情：即长期计划和意外事件。

乔治和马莎太依靠他们的长期计划了，使自己深陷于它。本来乔治有几次机会可以获得比较有前景的新的工作机会，例如他可以和朋友合伙创业。他的朋友希望开一家自己的会计师事务所，并且现在也办得很成功。那时，乔治曾经能获得这个机会，但是，他却很害怕。他觉得这看起来太冒险了。他和马莎情愿按照计划过着平静安稳的生活，他们不希望冒任何风险。他们的生活计划已经订好了，这能确保他们在年老时将拥有一间不错的房子和为数可观的收入。一鸟在手，又何必再去灌木丛中找新的鸟呢？

然而，他们正是被自己的长期计划欺骗了。他们从未想到，原本在他们手中的鸟也会飞走。正如定律所言，长期计划造成的错觉是，认为未来在可以控制的范围内。这是一种令人毛骨悚然的危险想法。

向前看，我能模糊地看到下星期可能发生的事，事物充分的连续性允许我做出这样的推测。或许，我可以本星期三就制订出下星期三的财务计划。允许留白的话，我还能做出一个使人满意而可靠的预测，关于所有未来一周我和我妻子的股票、不动产、银行账户、银币，以及其他财产的价值变化。当然，每一个计划和预测都可能出看似荒谬的错误。据我所知，股票市场可能会在下星期三之前崩盘；我可能会在开车时压到某个人的脚；也可能因为我得到的每一个五分镍币而受到控诉。尽管如此，我对未来 7 天的计划仍然感到相当的满意。这个计划可信度不高，但还能接受。

对未来一个月预测的可信度就明显地降低了。未来一年，那几乎很难预测。10 年、20 年，乃至更久远，根本就没有办法预测了。你根本看不到一个轮廓或大概，甚至什么东西也看不到。这就像在黑暗里透过浓汤看东西一样，到底什么在等待我们，完全不知道。

如果你连计划的内容都不知道，又怎么能建立一个可信的计划呢？

对于未来的长期计划根本不可预知，这有点像一个愚蠢的承诺。然而，人寿保险经纪人、投资顾问和其他专家却都在敦促家庭——尤其是年轻夫妻的家庭——这样做。他们会说：你应该制订一个长期计划，和当时乔治和马莎当年一样，这值得称赞。

计划是相信秩序所产生的幻觉。经济学家、金融顾问和其他推荐 20 年计划的专家总是把金钱世界看成是有秩序的，就像一棵树一样，发生的变化非常慢，而且可以预测。放眼下一个世纪，他们看到的金钱世界会是这个样子。它将更大规模、更趋自动化，这也更多一点，那也更多一点。通过观察当今世界的特征，延续现在的一些趋势，他们得出了这些看似使人信服的理论。所有这些看上去都让人满意，并允许对一些长期计划进行调和。

所有这些充满希望的计划者不是没能认识到就是选择了忽略这样的事实：金钱世界只是在一个有限的感觉上像树木的生长。仅仅凭借看到当今世界的一些趋势就认为自己能够预测未来，是非常可笑的。毫无疑问，一些趋势会逐渐消失或者在未来 20 年里发生巨大的改变，没有人能够知道结果会怎样。新的趋势迅速出现，没有人能够梦见未知的事情，所以结果必将使我们惊讶。繁荣和毁灭，动乱、战争、政府倒台、经济崩溃等，谁能知道我们将要面临的是什么呢？

你未来 20 年的金融事务被一个黑幕覆盖着，一丝光线也透不出来。你甚至无法得知这个金钱世界或者美元以后是否存在，或者美元这种货币将会发生什么。

既然如此，就不要为自己制订长期计划，也别让别人为你做这种计划。它们只会挡你的路。取而代之，像蚱蜢一样，留在原地。与其试图调整事务以适应不可预知的未来，还不如在事件还未发展时做出反应。当你看到机会时就把握它们；遇到危机时就跳离它们。

你所需要的长期计划只有一个，就金钱而言，那就是要有旺盛的致富想法。至于怎样完成这个目标，你是不会预先知道的。我一直喜爱并投身于股票市场，而且常常在投资时竭尽心力为之。所以我估计，我将要达成目标的方法肯定与这个特殊的投机市场有关。

但是，这就是我所知道的所有关于我未来的财政情况了。因此，关于未来，我所能做的唯一准备就是，继续研究这个市场，继续学习和提高。如果你要把它看作是一个模糊的计划，它的确是。但这就是我的计划。

你的计划更类似于自由漂移。决心学习所有投机方面的知识，但不要忽略这种可能性——不，应该看到这种可能性——环境会以意想不到的方式影响你获取投机的知识。不要让计划牵制你，不要像蚂蚁一样被牢牢粘住，最终成为推土机下的牺牲品。

次要定律 16
避开长期计划

瑞士银行的一位高级管理者曾经告诉我一个凄惨的故事，那是关于一位名叫保拉的长期投资人所遭遇的毁灭性命运。

保拉刚开始工作时，是福特汽车公司生产线上的一名工人。她利用公司的常规培训和职员的自我提高计划，最后被擢升到管理层。这期间，保拉攒下了几千股福特公司的股票。当她 55 岁时，她的丈夫去世了，留给她一个位于底特律郊区的大房子和一栋在佛罗里达州的度假别墅。保拉并不愿意继续拥有它们，于是，她决定把它们都卖了，然后从福特公司提前退休，把所有的钱都拿来买福特的股票。保拉想依靠股利安享天年。

这时正值上世纪 70 年代末期，福特当时支付每股股票红利约 2.6 美元。加上新买的股票，保拉持有将近两万股福特股票，这样，她每年可以从这些股票中获得约 5.2 万美元的红利。这些收入都要征税（除非收入只有 100 美元，这是我们慷慨的国家税务局所允许的）。但是加上很少的提前退休金补贴，保拉的生活可以过得安定而舒适。

她的经纪人，也是一位女士，曾一再打电话给保拉，警告她汽车业将出现问题。这位经纪人建议说，在股价下跌之前把福特的股票卖掉，或许是一个不错的主意。如果保拉只在乎自己的收入，那么为什么她不考虑买公用事业股呢？公用事业公司历年一直以现金形式支付较高的股利。它的股价涨势虽然迟缓，但股利却常能达到 9％到 15％，这是许多其他公司所能支付的两到三倍。

但是保拉不同意这样做，她宁愿黏着福特。保拉了解这家公司，信任这家公司，觉得依靠它非常地踏实。至于股价可能下跌，保拉说，她根本不在乎。这是一个长期的投资。在可预见的将来，保拉不打算出售这批股票，她甚至不会每年在报纸上查询股价。涨了 1/8，降了 1/8，谁会在乎这些烦人的事情呢？

保拉不关心这个，她只在乎每个季度都能收获丰厚的红利。除了这个，保拉告诉经纪人，她宁愿把股票锁起来放入地窖，忘掉它。

1980 年福特改变了股利政策，从每股每年支付 2.6 美元降为 1.73 美元。保拉的收入降到了 3.46 万美元。

正如我们之前另一个章节里所提到的，1980 年，汽车业的困境越来越严重，所有大型轿车生产商的股票，包括福特的，都陷入了黑暗期。保拉早就应该脱身，但她却矢志不渝。

1981 年，福特的股价下调到 80 美分，保拉的收入跌到了 1.6 万美元。

1982 年，福特完全不发放红利。保拉这时绝望了。在这个惨淡的日子里，她必须卖出 4000 股股票用以补贴生活费，并偿还部分积攒的债务。当然，股价在那时低得惊人，保拉必须以远远低于当初购买的价格卖出它们。

1983 年，福特开始走出困境，公司董事会宣布发放 50 美分的股利。年初，保拉仅仅剩下 1.6 万股股票，在那一年里，她又卖出了另外 2000 股股票。保拉1983 年的股利收入仅有 7000 美元左右。

1984 年，形势大为好转。股利是每股 1.2 美元，保拉剩下的 1.4 万股的收入总共是 1.6 万美元。这可以维持她的生活，但并不是她的长期计划所预期到的。杰西•利弗莫尔（大名鼎鼎的股市天才）写道：“比起那些所谓的投资者任投资自行发展而蒙受的巨大损失来说，短期投资损失的钱是很少的。在我看来，长期投资者是豪赌的人。他们下了注，一直等待，直到事情变糟，最后输掉所有。聪明的投机者会……正确地行动，将损失降到最低。”

正像我们看到的，利弗莫尔不是百分之百的成功投机者，他赢过，也输过，甚至输得暗无天日。但是他的投机头脑也因此饱受磨练，因此他的建议是中听的。他的核心理念是：“长期投资者是豪赌的人。”

那是肯定的。打赌明天的事已经很冒险了，打赌二三十年以后的事，绝对是疯狂的行为。

长期投资，就像我们看到的很多例子一样，确实具有自身的吸引力。最主要的一点是由于它会减轻你做痛苦决定的压力。你只要做购买或持有的决定，然后你就可以高枕无忧了。这种做法迎合了懒惰或怯懦的人，我们所有人都有这两种惰性。而且，拥有了一个长期的安乐窝，你感觉不用再为生计操心，可以享有一种舒适的感觉。生活就是这样，除了黑暗什么也不能给你，除非你就想要这个。长期投资的另一个诱人之处就是你可以省去经纪人的佣金。你越经常委托经纪人买进卖出股票、不动产或动产，就越需要付出更多的佣金。这在房地产领域可能更重要，因为这种交易需要的佣金很多，但是在其他投机领域，佣金常常像被小虫子叮了一口一样微不足道。因此，很多长期投资者把佣金问题合理化了。你的经纪人当然愿意你时常进行投机行动，而不是长期呆坐着。你行动得越多，经纪人就赚的越多。在这种特别的情况下，他的实际利益和你的行动紧密相连。

不要让自己保持不动。每一个投资者至少应该每 3 个月就重新计算一下，经常问问自己：“如果这是第一次出现的机会，我要不要把钱投进去？事态是不是会照着我的预期发展？”

这并不是让你为了活动而活动。但是假定你已经开始了投资，而环境发生了变化，而且是越变越糟，这时你又发现了另一个不错的机会，那么，赶紧改变现状。

促使我们困守在长期计划上的，并不只是惰性、怯懦或其他内在心理因素。庞大的销售压力也是其中一个原因。不少大公司就是如此，它们提供听起来不错的安排，让员工投资自己公司的股票。你可以签约承诺每月购买很多股票，有些公司甚至在你的薪资单中直接扣钱，自动为你购买股票。你从来看不到这笔钱，这真是无痛的投资啊！

或者某些人告诉你，你要坚持哪一种安排，或者你不必一直坚持。这种感觉什么样？比如说，过去 20 年里，一直深陷于对通用股票的长期投资。1971 年，这支股票以 90 美元交易，但此后不再变化。

各个投资领域的经纪人也会向你推荐所谓“便利的”每月投机计划。你每月选定并购买你感兴趣的。这并不是残酷地将你绑死在长期投资上，但它确实有这种趋势。它的危险在于他们在为你编造长期计划。“现在，让我们看看。如果我每月投资××美元在海澳电子工业公司，如果这支股票的价格每年上涨适度的10％，那么到了 65 岁的时候，我将拥有××千美元。我变富有了！”

你不能这么指望，我的朋友。

共同基金推销员也会宣扬一套具有说服力的长期哄骗计划，使你头昏目眩。

他们同样也提供给你简便的每月投资计划，并且会送给你几种漂亮的图表，显示出如果你在 20 年前加入他们的计划，你会获得多美妙的好处。他们绝对不会告诉你，如果他们的表现很差，以至于没能实现期待的前景，并向你展示假设你签约后，未来将会多么可怕。

还有寿险业，这是世界上最复杂的行业。经过分析，我们发现人寿保险只有两种：一种是要你植根于长期投资，另一种则相反。我的劝告是：避开前者。

长期投资寿险，有时被称为终身寿险或其他名称。它被设计来做两种事情：万一你没钱了，供养你的受益人，以及提供给你养老金。总之，它虽然有使你迷惑的种种形式，但有点是不会变的：它非常昂贵。

那些和蔼可亲、穿着保守的推销员，在你的咖啡桌旁向你展示图表，说着关于长期计划的花言巧语，衷心希望你购买这种寿险。如果你签约了，他将会得到一笔不菲的佣金。他希望你能够将钱 20 年，甚至 30 年的用于投保，这显然对他更为有利。这意味着他在最初一两年里就能获得 30 年佣金中不错的收入。

这类推销员的主要着眼点是，你不是买而是投资。如果一切进行顺利，最后你所投入的钱可以全部回收，或相当大的一部分是这样。其间，万一你意外死亡的话，你的家庭将获得保障。很不错，不是吗？

不是的，推销员要你做的明显是疯狂的活动。他要你承诺长期投资，每次投入几千元。然而谁知道这世界未来会怎么？你今天坐在这里，把养老金拿去投资，但你怎能明确知道 10 年或 20 年后会怎样？可能，世界上无法预计的事真的会使养老金变得分文不值？你怎能把自己困在长期计划上呢？

如果你有家属，失去你后，他们将会陷入财政危机的话，你可以为了保护他们而买最便宜的保险。如果你死了，这笔钱将获得偿还，只有这个才是它的唯一目的。它并不能绑住你什么。如果你的家人并不需要你做这些，或者你的生活发生了什么改变，你就放弃这个保险，并停止支付保费就好了。而且因为支付的保费很低廉，你仍然会有钱投资于其他领域。

关于未来，你所能知道的所有就是它肯定要来。你不可能看清楚未来，但至少要准备在各种状况下迅速做出反应。如果你老是呆在一处，让机会从你身边溜走是愚蠢的。

本章的投机策略

定律十二说明，为不可预知的未来制订长期计划是无用而且危险的。绝对不要在长期计划或长期投资上扎根。你应当面对当前的事情立即做出反应。在危险出现后，你再进行投资，当风险隐藏起来后，你再收回它。你行动的自由最重要。不要轻易因为签署了什么而放弃自由。

定律十二说，你只需要一种长期计划，那就是要有旺盛的致富想法。至于如何去做则是不可预知和无从计划的。你所要知道的事是你总会设法去做的。